Caso Citibanamex afecta a peso mexicano, pero política monetaria es más decisiva

El peso mexicano perdió terreno respecto del dólar a inicios de esta semana luego de que el gobierno asumiera el control de la concesión ferroviaria Ferrosur, de Grupo México, en la región del istmo de Tehuantepec.

Luego de la emisión del decreto que instruyó a la Marina a ocupar la ferrovía y las instalaciones de Ferrosur, la divisa mexicana y la bolsa local vivieron el lunes una de sus peores jornadas del año y varios analistas financieros apuntaron a la medida como una de las causas.

La decisión del gobierno incluso puso fin a 16 meses de negociaciones para la venta a Grupo México de Citibanamex, una de las instituciones financieras más grandes del país.

Pese a los efectos generados por la controversia, la política monetaria del Banco Central de México (Banxico) y de la Reserva Federal de EE.UU. seguirá teniendo mayor influencia en el comportamiento del peso, que venía fortaleciéndose hasta esta semana, plantearon Raymundo Tenorio, profesor emérito del Tecnológico de Monterrey (TEC), y James Salazar, subdirector de análisis económico de CI Banco.

La moneda local recuperó parte del terreno perdido el miércoles, cuando Citigroup informó que lanzaría una oferta pública inicial de sus operaciones de banca de consumo, de pequeñas empresas y de mercado intermedio en México, con miras a completar la escisión en 2024 o 2025.

“El peso es la segunda divisa más apreciada hoy. La apreciación está relacionada con datos positivos sobre inflación en México y por la noticia que Citi desiste de la venta de Banamex”, publicó Gabriela Siller, directora de análisis económico en Grupo Financiero Base, en su cuenta de Twitter al conocer el anuncio.

“Esta depreciación [del peso] en estos seis días ha sido por este fenómeno de desconfianza, de riesgo, de pérdida de prestigio del Estado de derecho en México”, dijo Tenorio a BNamericas, en referencia a la incertidumbre causada por el decreto publicado por el gobierno para tomar temporalmente la concesión ferroviaria de Ferrosur.

“Con el anuncio de Citi, Grupo México queda fuera de tener que presentar garantías para obtener crédito y comprar Banamex”, comentó el analista económico del TEC. "El tipo de cambio se estabiliza, el precio de Grupo México regresa a terreno positivo [en la bolsa], pero no deja de prevalecer el mal prestigio de México en razón del respeto al Estado de derecho".

EL PAPEL DE LA FED

Salazar, de CI Banco, señaló en una conversación con BNamericas que “el asunto externo va a seguir siendo lo más relevante en la cotización cambiaria: la Reserva Federal y la decisión de política monetaria”.

El analista financiero recordó que la razón detrás de la apreciación del peso desde el año pasado es el diferencial de tasas de interés que, en términos estrictos, es mucho más atractiva en México que en EE.UU, lo que ha llevado al peso a aumentar su valor respecto del dólar en 10% desde comienzos de año.

“La política monetaria restrictiva que han estado implementando Banxico y la Reserva Federal provocó que el diferencial se ampliara incluso en términos reales, no solo nominales, y eso hace más atractivas las inversiones en pesos. Por eso se ha dado esta apreciación y lo hemos visto por debajo de 18 pesos por dólar”, señaló Salazar. 

Tenorio puntualizó que “mientras la tasa de interés en México sea real, es decir, que la tasa de mercado del rendimiento del ahorro sea de 500 a 600 puntos base superior a la inflación, Banxico no tiene problema en mantenerla fija”, como adelantó el directorio del Banco Central en su decisión más reciente.

“El rendimiento real que se está pagando en pesos ya está en el doble de la tasa de la Fed, la tasa real, que está en 300 puntos base, no la nominal. En México, pagar una tasa real de 500 a 600 puntos base es suficientemente atractivo para retener la demanda de dinero”, agregó el académico del TEC.

En este momento, el factor que más repercute en el comportamiento del peso es el debate del techo de deuda en EE.UU., indicó Salazar. 

“Esto es lo que ha provocado que en los últimos seis, siete días el tipo de cambio volviera a acercarse a los 18 pesos por dólar. Esta incertidumbre por la posibilidad de que EE.UU. pudiera caer en un default, porque el deadline se acaba la próxima semana sin que hayan llegado a un acuerdo, ha generado o presionado que el tipo de cambio suba y el peso se deprecie”, agregó. 

El analista financiero estima que el asunto interno de lo que ocurrió con Ferrosur de Grupo México solo pudo afectar marginalmente al peso. “De esos 40 centavos que se depreció, a lo mejor 5 o 10 tuvieron que ver con ese asunto, pero la realidad es que lo que más importa es el tema externo”.

Varias mineras enfocadas en México reportaron que durante el primer trimestre la fortaleza del peso frente al dólar fue uno de los principales factores que impactaron negativamente sus resultados financieros, junto con la inflación, situación que se repite en otros sectores. 

Salazar señaló que, a mediano plazo y para el resto del año, CI Banco prevé que pueda haber una depreciación de la moneda local frente al dólar.

“Estimamos que [el peso] cierre el año en 18,60 o 18,70 pesos por dólar, un peso más, porque este diferencial de las tasas de interés, que es lo que ha provocado la baja tan fuerte [del tipo de cambio], se va a empezar a reducir”.