Implicancias de aranceles de Trump a China y recorte de tasas de Fed para Latinoamérica

El reciente recorte de tasas aplicado por la Reserva Federal de Estados Unidos dará a los bancos centrales latinoamericanos algún margen para seguir su ejemplo, pero los costos más favorables de los préstamos no son suficientes por sí solos para estimular la inversión a nivel regional.

Las tres mayores economías de Latinoamérica —Argentina, Brasil y México— enfrentan problemas internos, agravados por las consecuencias de una disputa comercial cada vez más profunda entre Estados Unidos y China.

Estos dos factores podrían moderar el impacto del mejor entorno de endeudamiento sobre los niveles de inversión interna, advierte Shelly Shetty, directora sénior de calificaciones soberanas de Fitch.

"Ha habido un buen grado de factores externos e internos que han frenado el crecimiento y pesado sobre la inversión", dijo Shetty.

"No está muy claro para nosotros que, simplemente reduciendo las tasas de interés internas, habría un resurgimiento significativo de la inversión, que también reacciona al panorama económico y de reforma más amplio en la región", sostuvo.

El recorte de 0,25 puntos porcentuales en la tasa de interés de la Fed, el primero desde 2008, podría ayudar también a los gobiernos latinoamericanos en el frente de financiamiento externo, según Shetty.

Chile y Brasil aplicaron recientemente recortes a sus tasas, y se esperan más, en tanto se cree que Perú hará lo mismo.

Muchos inversionistas que buscan inyectar dinero en Argentina están en compás de espera antes de las elecciones presidenciales de octubre. En Brasil, todos los ojos están puestos en el proyecto de ley de reforma de pensiones del presidente Jair Bolsonaro, considerado esencial para que el sistema sea sostenible desde el punto de vista fiscal.

En México, el populista presidente Andrés Manuel López Obrador continúa enfrentándose con la comunidad inversionista por los objetivos de política —energética en particular— mientras simultáneamente envía tropas inexpertas a la frontera sur del país para detener la migración bajo la amenaza de aranceles estadounidenses potencialmente devastadores.

En este contexto, la Cepal efectuó esta semana una revisión a la baja de su pronóstico regional de crecimiento del PIB para este año, de 0,9% a 0,5%, citando un "contexto internacional con mayores incertidumbres y complejidades, y un débil comportamiento de la inversión, las exportaciones y el consumo".

IMPACTO REGIONAL DE ARANCELES DE TRUMP A CHINA

Esta semana el presidente Donald Trump volvió a generar volatilidad en el mercado al anunciar que Estados Unidos introduciría el próximo mes un arancel de 10% sobre importaciones chinas adicionales por un valor de US$300.000mn.

Trump impuso ya un gravamen de 25% sobre importaciones estadounidenses de bienes chinos valoradas en US$250.000mn.

"Probablemente la incertidumbre [vinculada a las tensiones comerciales] seguirá presente debido a que los problemas entre EE.UU. y China no son solo comerciales, ya que la primera economía del mundo busca evitar que el país asiático aumente su capacidad tecnológica y se transforme en una amenaza a su poderío", señaló en un informe Bci Asset Management, unidad del chileno Banco Bci.

Se espera que los aranceles de Estados Unidos perjudiquen a China, posiblemente reduciendo hasta en 1,7 puntos porcentuales el crecimiento del PIB, mientras que el impacto de la última alza en Estados Unidos sería asumido principalmente por los consumidores estadounidenses, en lugar de los importadores de bienes de capital.

Mientras tanto, las naciones productoras de commodities en Latinoamérica están particularmente expuestas a las consecuencias, ya que cualquier caída en la demanda china de materias primas podría afectar negativamente los ingresos.

"El crecimiento chino sigue siendo bastante importante para la región, pues existen claros vínculos comerciales directos de varios países de Latinoamérica con China", afirmó Shetty. "En la medida en que se produzca una nueva escalada de las tensiones comerciales, eso solo puede tener un impacto adverso en la confianza empresarial, incluso a nivel nacional, especialmente en países que dependen de los commodities.

"Esta es otra fuente de incertidumbre para la región", manifestó.

Chile, una economía pequeña y abierta, está en primera línea. Los precios del cobre —importante producto de exportacion del país— se han visto ya afectados.

"La guerra comercial es una preocupación para Chile y no se va a poder despejar en el corto plazo", dijo la gerente de investigación y selección de activos de Bci Asset Management, Claudia Torres, durante un evento de capacitación con la prensa.

"Es claro que esta guerra no es solo comercial, sino que es ya más estratégica, es tecnológica", señaló.

PERSPECTIVA

Bci Asset Management señaló en un informe que, a pesar de los vientos en contra que enfrentan regiones como Latinoamérica, no se observa un deterioro económico que pudiera conducir a una crisis de los mercados emergentes, sino más bien, lo que advierte es una desaceleración general.

Se espera que Bolsonaro logre aprobar una reforma de pensiones este año, mientras que hay poca visibilidad sobre el resultado de las elecciones en Argentina, donde el mayor rival del presidente Mauricio Macri es Alberto Fernández y su compañera de fórmula, la expresidenta populista Cristina Fernández de Kirchner.

Por su parte, Chile intenta impulsar una ley de reforma tributaria diseñada para estimular particularmente el segmento pyme. En México sigue habiendo falta de visibilidad a largo plazo en cuanto a políticas.

En la foto: trabajadores de una mina de cobre en Chile. Fuente: Claudio Reyes