La complicada situación financiera de los proyectos renovables argentinos

Los proyectos renovables en Argentina enfrentan difíciles perspectivas en cuanto a acceso a financiamiento debido a una tormenta perfecta de factores como controles de capital, depreciación monetaria e incertidumbre regulatoria.

Mientras el presidente electo de centroizquierda, Alberto Fernández, se prepara para asumir la presidencia el 10 de diciembre, los gestores argentinos de energías renovables presionan a los legisladores actuales y entrantes para que elaboren normas especiales que mantengan vivo al sector.

Como informó BNamericas recientemente, problemas financieros llevaron al gestor de renovables Genneia a detener varios proyectos por US$300mn el lunes.

Marcelo Álvarez, presidente de la asociación local de energías renovables Cader, dijo a BNamericas que los desarrolladores enfrentan dificultades tanto para acceder a financiamiento nuevo como para obtener fondos ya aprobados en el país.

Los nuevos fondos están en espera ya que las instituciones financieras y los gestores quieren ver primero qué hará la próxima administración con las regulaciones que rigen los controles de capital, señaló Álvarez. De hecho, algunos proyectos licitados bajo la ronda 3 de RenovAr que aún no firman sus acuerdos están pidiendo más tiempo para hacerlo a fin de evaluar la nueva situación política.

En el caso del financiamiento que ya se obtuvo, surgen varios problemas, uno de los cuales tiene que ver con los pagos. Si bien los pagos de deuda en moneda extranjera están permitidos, la mayoría se realizan en cuotas anuales.

Mientras tanto, los gestores argentinos reciben pagos en pesos por una producción eléctrica denominada en dólares, utilizando el tipo de cambio al momento del pago. Esto significa que las empresas deben acumular pesos hasta el vencimiento del próximo pago de la deuda y esto podría significar grandes pérdidas para los desarrolladores debido a la fuerte volatilidad de la moneda y la inflación, lo que perjudica su rentabilidad y liquidez.

Otro problema se relaciona con el pago de IVA y otros impuestos. Estos pagos deben ser realizados por el gestor y luego se recuperan mediante devoluciones tributarias, las que tienden a demorarse en Argentina, y dado que tanto el pago como la devolución son en pesos, el gestor enfrenta también un riesgo aquí si el peso se deprecia mientras la compañía espera que se pague la devolución, según Álvarez.

El tipo de cambio en Argentina pasó de 17 pesos por dólar estadounidense a cerca de 60 pesos en apenas dos años. En algunos casos, las empresas han visto caer sus devoluciones de IVA hasta en 50% como resultado, indicó Álvarez.

Es muy probable que estos problemas tengan que solucionarse mediante cambios regulatorios dirigidos específicamente a las energías renovables ya que "los controles de capitales vinieron para quedarse", dijo. Esto se debe a que Argentina tiene una escasez significativa de dólares y las reservas internacionales del Banco Central —parte importante de las cuales se obtuvieron a través de préstamos internacionales como un financiamiento del FMI por US$57.000mn el año pasado— han disminuido constantemente.

Los bancos estatales BICE, Nación y Provincia están haciendo algunos esfuerzos para estimular la inversión interna, pero con el actual nivel de elevadas tasas de interés en Argentina "es imposible hacer nada", acotó Álvarez.

LA ADMINISTRACIÓN ENTRANTE

Los participantes de la industria buscarán el próximo año señales del nuevo gobierno respecto del interés en estimular el desarrollo de energías renovables a través de licitaciones u otros mecanismos.

Álvarez no considera esto tan probable, ya que se espera que la próxima administración convierta los contratos de suministro en pesos, aunque no de manera retroactiva.

Esto sería similar a detener el desarrollo renovable a través de contratos de compraventa de energía (PPA) regulados. "Llamar a contratos en pesos en Argentina y detener el proceso es más o menos lo mismo, porque nadie aquí va a tomar PPA a 20 años en pesos", dijo.

Es probable que los proyectos migren hacia otros dos mecanismos: generación distribuida (pequeños proyectos que se conectan directamente a redes de baja o media tensión) y el mercado a término Mater de Argentina, en el que compradores privados pueden contratar suministro futuro para garantizar el cumplimiento del porcentaje de energías renovables requerido por ley.

Como BNamericas informó anteriormente, bajo el Mater, los usuarios privados tienen dos opciones. O compran sus necesidades energéticas a través del suministro común, pagando tarifas de comercialización y administración, o alcanzan contratos directos con un proveedor o deciden generar por cuenta propia, lo que les abre ciertos descuentos y les permite ignorar las tarifas comercialización y administración. Los contratos se elaboran para el suministro futuro, lo que permite a los gestores buscar financiamiento para los proyectos que luego les permitirán cumplir con sus contratos de suministro. Los compradores y proveedores pueden firmar contratos en la moneda que elijan.

En el caso de la generación distribuida, Álvarez señaló: "El marco regulatorio se publicó hace muy poco y ya adhirieron ocho provincias, y hay un fideicomiso que estimula parte del financiamiento y los beneficios estatales, así que creo que eso se va a mover".

"Creo que va a haber problemas para que se vuelvan a hacer en lo inmediato las rondas de RenovAr como la 1.0, la 1.5 y la 2.0, salvo que se encuentre un instrumento que permita estimular la inversión y conseguir tasas razonables. Va a depender mucho de la macroeconomía argentina", añadió.