Petrobras aprueba venta de refinería en medio de sustancial reorganización administrativa

El directorio de la brasileña Petrobras aprobó la venta de la refinería Landulpho Alves (RLAM) y sus activos logísticos asociados al fondo de inversión Mubadala Capital por US$1.650 millones.

La aprobación se produce en momentos en que la estatal se enfrenta a significativos cambios en su alta dirección, con varios directores ejecutivos que abandonarían sus puestos.

El contrato se firmará en breve, dijo Petrobras en un comunicado el miércoles.

Ubicada en el estado de Bahía, RLAM es la primera de las ocho refinerías disponibles que logra la firma de un contrato de venta. Las otras son Alberto Pasqualini (Refap), cuyo traspaso se negocia con Ultrapar Participações, Isaac Sabbá (Reman), Abreu e Lima (Rnest), Gabriel Passos (Regap), Lubrificantes e Derivados de Petróleo do Nordeste (Lubnor), Unidade de Industrialização do Xisto (SIX) y Presidente Getúlio Vargas (Repar).

Después de que anunciada la venta, la federación de trabajadores petroleros FUP y la asociación de accionistas minoritarios de trabajadores de Petrobras (Anapetro) criticaron la aprobación de la transacción, pues alegan que el valor del acuerdo está por debajo de los precios de mercado.

En un informe reciente, el banco de inversión local BTG Pactual dijo que Mubadala está pagando 35% por debajo del precio de referencia. Y según un informe publicado en febrero por el instituto de estudios del petróleo Ineep, el valor real de RLAM es al menos 50% mayor, entre US$3.000mn y US$4.000mn.

El coordinador técnico de Ineep, Rodrigo Leão, cree que esta situación podría repetirse en las ventas de Repar, Regap y Refap, que están más expuestas a la competencia del mercado consumidor.

“Rnest es una planta nueva, con buenas posibilidades de exportación, y puede resultar más atractiva [para compradores potenciales]. Reman y Lubnor son monopolios naturales y un actor específico podría estar interesado en sus mercados particulares”, indicó Leão.

Marcus D'Élia, socio de la consultora Leggio Consultoria, manifestó a BNamericas que el precio que ofreció Mubadala por RLAM considera las expectativas de precios futuros con respecto a las ventas de la refinería, tomando en cuenta el riesgo de interferencia política.

“Mubadala se pregunta si podrá vender de acuerdo con el PPI [precio de paridad de importación]. Esto dependerá de cómo será la política de precios de los combustibles en el país. La oferta incluye ese riesgo”, explicó.

Para D'Élia, el mejor activo a la venta es Repar, ya que ha pasado por renovaciones recientes y atiende a un mercado desatendido que está creciendo rápidamente. “A través del uso del puerto [en Paraná], Repar podría aumentar su producción y competir con Petrobras en São Paulo”.

Ubicada en Pernambuco, Rnest podría expandir sus ventas hacia la región norte de Brasil a través de los puertos de Itaqui (Maranhão) o Santarém (Pará). También tiene una cantidad significativa de nafta que podría mezclarse para vender gasolina de manera local.

Refap enfrenta un escenario de superávit, pero podría trasladar sus productos a Paraná, mientras que Ragap está expuesta a una fuerte competencia de São Paulo, el puerto de Vitória (Espírito Santo) y el Reduc de Río de Janeiro. “Pero tiene un mercado cautivo en Betim [Minas Gerais]”, advirtió D'Élia.

Petrobras dijo en un comunicado que la venta de RLAM había seguido estrictamente el sistema de desinversión aprobado por el Tribunal de Cuentas de la Unión.

La empresa agregó que el proceso de venta contó con opiniones de equidad de Citibank, Rothschild y Santander, asesoría técnica de la consultora global IHS-Markit y el think tank local Fundação Getulio Vargas (FGV) y una opinión legal del Dr. Francisco Costa e Silva, expresidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Brasil y especialista en derecho corporativo.

CAMBIOS EN LA ADMINISTRACIÓN Y EL DIRECTORIO

El miércoles, Petrobras también dio a conocer que varios de sus directores ejecutivos se negaron a renovar en sus cargos.

Ellos son: Andrea Almeida (directora de finanzas y relaciones con inversionistas), André Chiarini (ventas y logística), Carlos Alberto Pereira de Oliveira (exploración y producción) y Rudimar Lorenzatto (desarrollo productivo).

Los cuatro fueron nombrados por el expresidente ejecutivo Castello Branco, quien fue despedido el mes pasado por el presidente Jair Bolsonaro en medio de una gran controversia relacionada con un aumento en el precio del combustible. Como su reemplazo, Bolsonaro nombró al actual director de la hidroeléctrica Itaipu Binacional, Joaquim Silva e Luna.

Branco podría estar presionando a los cuatro directores ejecutivos para que dejen sus puestos, pero es probable que el nuevo titular se siente a conversar con ellos y hable sobre su situación, dijo a BNamericas un exmiembro del directorio que pidió permanecer en el anonimato.

El consejero delegado entrante también podría revisar la venta de RLAM si se detecta algún problema de valoración o cualquier irregularidad, advirtió la fuente.

Las nominaciones para nuevos presidentes ejecutivos, directores y miembros del directorio las votará el directorio de Petrobras en una reunión el 12 de abril.

Entre los nominados al directorio figuran Cynthia Santana Silveira, ingeniera eléctrica que ha trabajado en Total de Francia durante 17 años; Marcio Andrade Weber, ingeniero civil; y Murilo Marroquim de Souza, geólogo. La especialista en finanzas Sonia Julia Sulzbeck Villalobos fue nominada una vez más para representar a los accionistas minoritarios.

Petrobras anunció que Pedro Rodrigues Galvão de Medeiros, socio fundador de Atalaya Capital,fue nombrado miembro del directorio por un grupo de firmas de inversión y administradoras de fondos que son accionistas minoritarios: Absolute Gestão de Investimentos, AZ Quest Investimentos, Kapitalo Investimentos, Moat Capital, Navi Capital, Oceana Investimentos y Solana Gestora de Recursos.

La compañía también anunció que el abogado Salvador Dahan fue designado director ejecutivo de gobernanza y cumplimiento.