Principales distribuidoras brasileñas de combustibles venden activos y se reestructuran

Dos de las tres mayores distribuidoras de combustibles de Brasil enfrentan un período financieramente difícil y están recurriendo a la venta de activos para enfrentar las restricciones de flujo de caja.

El 10 de marzo, Vibra, que capta un 22 % del mercado minorista de combustibles del país, anunció su salida de ZEG Biogás e Energia, empresa enfocada en la producción de biogás.

Si la transacción es aprobada por el regulador antimonopolio CADE, Vibra ya no estará obligada a invertir unos 400 millones de reales (US$ 70,3 millones) en proyectos futuros, "reforzando la disciplina de la compañía en la gestión de la asignación de capital", indicó Vibra en un comunicado.

En 2024 Vibra (antes BR Distribuidora) logró un beneficio neto de 6.370 millones de reales, 33,6 % más que el año anterior, mientras que sus ventas declinaron 3,0 % a 35,8 millones de metros cúbicos (Mm³).

Sin embargo, su deuda bruta subió 23,3% a fines de 2024, a 19.934 millones de reales.

En febrero, durante la presentación de los resultados financieros de 2024, el CFO de Vibra, Augusto Ribeiro, dijo que la compañía enfrenta un escenario más complicado al subir los costos de capital.

La tasa de política monetaria Selic ha estado aumentando desde mayo pasado, hasta llegar a 13,25 % en enero. Se espera que suba a 14,25 % el miércoles.

Raízen

Mientras tanto, la empresa conjunta entre Shell y Cosan con una participación de mercado de 16 % viene desprendiéndose activos tanto en Brasil como en el exterior.

En el país, Raízen vendió 31 plantas solares a Élis Energia y otras 31 a Brasol en 2024. La compañía también estaría considerando desinvertir en la planta de azúcar y etanol Usina Leme en el estado de São Paulo.

A nivel internacional, Raízen llegó a un acuerdo el año pasado con sus accionistas para reducir su participación en sus operaciones de movilidad en Paraguay. Y este mes, contrató a JP Morgan para vender una refinería en Argentina.

Las ventas de combustibles de Raízen en Brasil durante los primeros nueve meses de la campaña 2024-2025 totalizaron 20,5 Mm³, 3,7 % menos que la temporada anterior.

En el mismo período, Raízen registró una pérdida de 1.663 millones de reales, en contraste con la ganancia de 1.493 millones de reales de igual periodo un año antes.

La deuda neta de la compañía había crecido 22,5 % al cierre de 2024, a 38.590 millones de reales.

En su último informe financiero, Raízen señaló que luego de un período de crecimiento y expansión de su cartera de negocios, su estrategia debe alinearse ahora con su estructura de capital y el entorno macroeconómico actual.

"Desde noviembre de 2024, hemos emprendido una nueva etapa que implica transiciones en la gestión y un profundo cambio estratégico centrado en la generación de valor para los accionistas y la optimización de nuestra estructura de capital. Este cambio requiere una mayor eficiencia operativa y una revisión de nuestra cartera de activos para acelerar el proceso de simplificación y optimización de la compañía", explicó.

En una conferencia telefónica con analistas a fines de febrero, la plana ejecutiva de Cosan indicó que se está considerando una dilución del control de Raízen a través del ingreso de nuevos socios, así como la venta de negocios de la compañía o de sus plantas.

Ultra

La otra gran distribuidora de combustibles en Brasil es Ipiranga, parte del grupo Ultra, que participa en el mercado con un 17 %.

En una posición financiera relativamente estable, la compañía logró un aumento interanual de 2 % en sus ventas de 2024, a 23,6 Mm³.

Su Ebitda ajustado aumentó 3 % a 4.445 millones de reales, mientras que la deuda neta del grupo ascendía a 7.756 millones de reales al 31 de diciembre del año pasado, frente a los 6.121 millones de igual momento de 2023.

"A pesar de la volatilidad y la incertidumbre, nuestros tres negocios principales obtuvieron sólidos resultados operativos. Destacamos el crecimiento sostenido de Ultragaz y Ultracargo, así como la resiliencia de Ipiranga, incluso en un entorno de prácticas irregulares significativas en el mercado de combustibles", señaló Ultra en su informe financiero de 2024.

Preocupaciones por fraude

Brasil exige una mezcla de biodiésel en el diesel de 14 %, pero, al intensificarse los fraudes en la mezcla durante los últimos meses, la asociación representante de las principales distribuidoras de combustible del país, Sindicom, solicitó al regulador ANP suspender las ventas de biodiésel por 90 días y permitir la venta temporal de diésel derivado en un 100 % en combustibles fósiles.