¿Qué tan cerca está Brasil del grado de inversión?

Las agencias de calificación emiten señales contradictorias sobre Brasil, lo que plantea interrogantes sobre la viabilidad de su retorno al grado de inversión.

Moody's elevó la calificación soberana de 'Ba2' a 'Ba1' y mantuvo la perspectiva positiva, lo que sitúa al país un escalón por debajo del grado de inversión.

"Desde el punto de vista técnico, la decisión de Moody's deja a Brasil cerca del grado de inversión, ya que la perspectiva es positiva e indica que la próxima acción de calificación sería una mejora, pero este paso adicional, en mi opinión, exigirá una señal muy contundente por parte del Gobierno brasileño con medidas para reforzar la parte fiscal, con recortes de gastos, lo que no es tan fácil porque esta cuestión es sensible a la base de apoyo electoral de la actual administración", dijo a BNamericas el analista de Medley Global Advisors, Mário Sérgio Lima.

El grado de inversión sitúa a un país en el mapa de los grandes inversionistas mundiales, como los fondos de pensiones y las administradoras de activos, que tienen normas internas que prohíben invertir en activos con una calificación inferior.

"Los grandes fondos de inversión, sobre todo los de carácter mundial, que tienen una política de inversión a más largo plazo y exigen tasas de interés más bajas que otras clases de inversionistas, suelen tener normas según las cuales solo pueden invertir en activos con calificación de grado de inversión por al menos dos de las principales agencias de calificación, por lo que la labor del gobierno en materia de mejoras fiscales tiene que convencer a otras agencias de calificación", señaló Lima.

Brasil obtuvo el grado de inversión en 2008, cuando Fitch Ratings, Standard & Poor's y Moody's destacaron su rápida expansión económica impulsada principalmente por el auge de los commodities. Pero el país perdió la calificación en 2015, cuando la economía y las finanzas públicas se deterioraron.

En un comunicado, Moody's atribuyó la revalorización a "mejoras crediticias sustanciales que esperamos que continúen, incluidos unos resultados de crecimiento más sólidos que los evaluados con anterioridad y un historial creciente de reformas económicas y fiscales que confieren resistencia al perfil crediticio, aunque la credibilidad del marco fiscal de Brasil sigue siendo moderada, como se refleja en un costo de la deuda relativamente elevado".

La agencia agregó que, a su vez, un crecimiento más sólido y una política fiscal consistentemente apegada al marco fiscal permitirán que la carga de la deuda se estabilice en el mediano plazo, aunque en niveles relativamente altos.

La mejora de la calificación de Moody's sorprendió a los analistas y contradice la evaluación de Fitch Ratings, que puso en duda los intentos del gobierno por reducir la deuda.

En junio, Fitch ratificó la calificación de Brasil en 'BB' con perspectiva estable, dos niveles por debajo del grado de inversión. Fitch subrayó que los déficits fiscales persistentes exponen vulnerabilidades macroeconómicas.

Los inversores han seguido de cerca el aspecto fiscal desde que el presidente Luiz Inácio Lula da Silva asumió porque apoya el gasto público y los programas sociales para impulsar la economía.

Pero no todos los que toman decisiones de alto nivel comparten esta opinión.

"Estamos a medio paso del grado de inversión porque nos encontramos en un escalón con perspectivas positivas. Pero el grado de inversión no está garantizado. Hay trabajo que hacer, pero es una posibilidad concreta. Lo que parecía lejano puede estar en nuestras manos, si no tenemos miedo de tomar las medidas necesarias para reequilibrar las cuentas públicas", declaró a los periodistas el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, tras el anuncio de Moody's.