Banco brasileño BTG Pactual apunta a proyectos energéticos con cartera de US$10.000mn

Después de un comienzo de año turbulento, el mercado de capitales de Brasil ha vuelto a la normalidad al presentarse interés por proyectos energéticos.

Así lo evalúa Rogério Stallone, socio responsable de crédito corporativo del banco BTG Pactual.

En esta entrevista, Stallone destaca las oportunidades de financiación energética y se refiere al desempeño del banco en el sector.

BNamericas: ¿Han mejorado las condiciones para financiar proyectos eléctricos? ¿Cuáles son las perspectivas?

Stallone: El año empezó con dificultades. Estaba el caso de Lojas Americanas [fraude contable por unos US$5.000 millones]. Y los bancos y bonistas estaban muy expuestos, por lo que se desaceleró el mercado de capitales, que había estado muy activo. También ocurrió lo de Light [distribuidora de energía que se declaró en quiebra]. Estos dos casos fueron emblemáticos y malos para el mercado. A partir de junio-julio el mercado volvió a estar 100% activo.

El sector de infraestructura y energía representa el 35% de la cartera de BTG. En general, hoy en día el nivel de emprendedores, proyectos y su estructuración en Brasil es muy bueno. Es un sector muy resiliente.

Ya hemos financiado y estamos analizando muchos proyectos solares y eólicos. También hay oportunidades relacionadas con el etanol de maíz, el biodiésel, el biometano y el GNL, por ejemplo.

BNamericas: ¿Hay solicitudes de financiamiento para proyectos de almacenamiento de energía e hidrógeno verde?

Stallone: Sí. Nos han contactado y estamos en estudio. Está ganando impulso. No hay proyectos en una fase madura por una cuestión de costos, pero recuerdo que, hace 20 años, las energías eólica y solar también pasaron por esto y hoy tienen precios muy competitivos. Las tecnologías están avanzando.

BNamericas: ¿Cuál es el estado de la cartera de proyectos de BTG?

Stallone: Actualmente BTG tiene más de 50.000 millones de reales [unos US$10.000 millones] en financiamiento para energía e infraestructura en general, divididos en más de 50 proyectos.

BNamericas: ¿Qué condiciones y garantías se requieren?

Stallone: Primero, vemos quién es el emprendedor. Atendemos a grandes empresas con un valor de mercado multimillonario, así como a pequeños empresarios.

Se necesita tener buenos proyectos. Los primeros, a principios de la década de 2000, solían tener un historial de malas proyecciones eólicas. Hoy en día, es raro que no cumplan con las previsiones de generación de energía.

Otro factor es la financiación. Los bancos comerciales y de inversión, así como los de desarrollo como BNDES, BNB, Basa y Finep, jugaron un excelente papel ofreciendo puentes.

Durante mucho tiempo, BNDES cargó con la carga de la infraestructura. Hoy ha ayudado a cubrir el déficit, y el mercado de capitales ha desempeñado un rol crítico en la financiación del sector.

Además de ofrecer préstamos puente, que cubren el inicio de un proyecto, durante los primeros 18, 24 e incluso 36 meses hemos ofrecido garantías para debentures de infraestructura hasta que el proyecto está listo.

Los bancos han asumido el riesgo de los proyectos durante la fase de construcción y, luego, cuando el riesgo disminuye, el proyecto se refinancia a través de los mercados de capitales.

BNamericas: ¿Planea el banco algún nuevo tipo de financiamiento?

Stallone: Ya es bastante innovador emitir debentures y contratar la garantía bancaria durante el período de construcción.

Hemos realizado algunos proyectos en América Latina donde hemos obtenido financiamiento de mecanismos multilaterales y bancos de desarrollo. En Chile, por ejemplo, obtuvimos el apoyo de la agencia de desarrollo local [Corfo].

BNamericas: ¿Cuáles son los principales riesgos y desafíos a futuro?

Stallone: La gran cualidad del sector energético en Brasil es que tiene un marco regulatorio sólido, con reglas claras para las concesiones, buenas leyes, estabilidad en las reglas del juego y el cumplimiento de los contratos.

Yo diría que es esencial mantener este marco sólido, estas reglas. Cualquiera que adquiera un debenture en las áreas de generación o transmisión está obteniendo crédito con una rentabilidad a 10, 15, 20 años. Son proyectos de muy largo plazo. Por eso son necesarias las garantías. Si hay ruido, el inversor y el empresario desaparecen.

El sector sanitario, por ejemplo, también es muy importante. Nunca había despegado porque no contaba con un marco regulatorio sólido. Era una zona gris en varios puntos regulatorios. Y en los últimos cinco años y en los próximos años, probablemente habrá mucha más inversión que en los últimos 100 años. Será una revolución.