El encanto del norte: por qué empresas con presencia en A. Latina apuntan a Canadá por capital

Guillaume Légaré, director para Sudamérica de la bolsa de Toronto TSX y su segmento de capital de riesgo, TSXV, que conforman TMX Group, conversa con BNamericas sobre por qué las empresas con presencia en Latinoamérica buscan aprovechar los principales mercados de valores de Canadá para satisfacer sus necesidades de crecimiento de capital.

Légaré participará como orador de la segunda edición de South America Energy Series en formato virtual, por realizarse entre el 28 y el 30 de abril. Haga clic aquí para obtener más información.

BNamericas: ¿Cuál es la diferencia entre la TSX y la TSXV y cuáles son sus beneficios para las empresas?

Légaré: Ambas bolsas ofrecen una notable plataforma para proveer capital de crecimiento a compañías con presencia en Latinoamérica en sectores estratégicos como el minero, energético y de renovables, e innovación. Existe un espectro completo de beneficios que ofrece nuestro singular mercado en dos niveles. Además, los mercados bursátiles de Canadá constituyen una plataforma de crecimiento ideal para los negocios latinoamericanos al brindar un liderazgo global y un acceso de clase mundial a capital y liquidez. En la actualidad, hay 3.289 emisores en nuestros mercados, 1.649 en TSXV y 1.640 en TSX, con una capitalización de mercado total de CAD$3,5 billones (US$2,8 billones).

BNamericas: ¿Cuáles son los beneficios de cotizar en TSX?

Légaré: Proporciona un mercado para negocios consolidados y equipos administrativos con experiencia en mercados públicos, ofrece acceso a inversores institucionales internacionales, presenta índices visibles a nivel mundial que utilizan los inversores, tiene una gobernanza corporativa apropiada para emisores consolidados y más de 160 años de historia, y es una bolsa mundial líder y respetada.

BNamericas: ¿Y cuáles son las ventajas de transar en la TSXV?

Légaré: Brinda acceso a capital para firmas en etapa inicial y financiamientos de un monto más bajo, generalmente en un rango de CAD$2mn-20mn; cuenta con un extenso programa de tutorías para empresas que salen a bolsa; tiene un proceso simplificado para pasar a la TSX; presenta requisitos de gobierno corporativo y de cotización personalizados para compañías de pequeña capitalización; y proporciona acceso a apoyo bancario de inversión para financiamiento y adquisiciones, así como investigación para respaldar la base de inversionistas de las compañías.

BNamericas: ¿Cuál de las dos bolsas es más adecuada para las empresas de energía que buscan capital para sus negocios en Latinoamérica? ¿O tal vez podría decirnos qué tipo de firmas podrían optar por una u otra?

Légaré: Las bolsas TSX y TSXV tienen una fortaleza global para financiar el sector minero gracias a un sólido sistema regulatorio para el sector minero y la base de inversores más grande del mundo para financiar a la minería. Somos la bolsa minera líder. TSX y TSXV albergan más mineras que cualquier otro mercado del mundo y tienen una lista diversificada de mineras públicas por commodity y etapa de desarrollo.

Latinoamérica es el mercado minero más importante para TSX y TSXV: actualmente existen 410 emisores de TSX y TSXV con con un total de 1.061 propiedades mineras en la región.

Las bolsas TSX y TSXV desempeñan un papel activo para ayudar a desarrollar la riqueza mineral de América Latina. El ecosistema de Toronto comprende y respalda la minería, los riesgos y las oportunidades. Es importante reiterar nuestro ecosistema singular de dos niveles, donde una empresa puede cotizar en nuestro mercado júnior TSXV y luego pasar a la bolsa principal TSX cuando sea el momento adecuado para satisfacer las crecientes necesidades de capital.

Además, la TSX tiene una fortaleza emergente en el sector de energía renovable, y creemos que ciertas empresas de América Latina recurrirán a los mercados canadienses como parte de su estrategia de crecimiento a medida que la industria y los gobiernos se concentren, por ejemplo, en la electrificación de vehículos y estrategias para reducir las emisiones de carbono.

La TSX alberga uno de los listados de acciones más impresionantes para empresas especializadas de energía renovable y aquellas de servicios públicos. Estas firmas como Boralex, Innergex o Brookfield Renewable Energy tienen activos de energía renovable en Canadá y en el resto del mundo. Canadá cuenta con una sólida infraestructura para respaldar la expansión de las compañías de energías renovables, y esperamos que más firmas del ámbito de renovables de Latinoamérica usen la TSX como plataforma de crecimiento.

BNamericas: Hay diversas empresas mineras y de hidrocarburos que cotizan en TSX en Latinoamérica. ¿Cómo explica este fenómeno? ¿Cuántas compañías que centran sus actividades en la región cotizan en Toronto?

Légaré: Canadá tiene un entorno regulatorio único que respalda a los sectores de minería y petróleo y gas a nivel mundial y una base de inversores con un profundo nivel de experiencia para invertir en commodities y energía renovable.

Las bolsas TSX y TSXV son líderes mundiales en el sector energético, compuesto por petróleo y gas, servicios energéticos, servicios públicos y ductos y firmas de energías renovables. En términos del capital que fluye a empresas de energías renovables con cotización en la TSX, el índice S&P TSX Renewable Energy and Clean Technology se ha disparado 128% desde 2016.

BNamericas: ¿Pueden las empresas con sede fuera de Canadá cotizar en la TSX o TSXV? ¿Cómo una compañía puede empezar a transar en una de estas bolsas?

Légaré: Sí. Nuestros principales objetivos son atraer más cotizaciones internacionales a nuestros mercados; promover mejor nuestra bolsa júnior, la TSXV, entre equipos administrativos de Latinoamérica; mantener nuestra posición dominante en el sector minero y ser más activos en áreas estratégicas como la energía renovable y la innovación.

Los mercados compiten cada vez más por capital, mientras que los inversores buscan oportunidades en América Latina, además de condiciones de inversión, estabilidad política y un entorno favorable a los negocios. Existen oportunidades de crecimiento únicas en sectores que son estratégicos para las bolsas TSXV y TSX, y creemos que tenemos un papel importante que desempeñar para que las empresas en Latinoamérica accedan al capital de crecimiento de manera oportuna.

Por ejemplo, estamos planeando nuestro segundo TSX Latam Energy Virtual Investor Day en el verano [boreal], para presentar las compañías de energía y renovables de Latinoamérica a inversores estratégicos e interesados.

BNamericas: ¿Cuáles son algunas de las ventajas que la TSX y la TSXV tienen para las compañías que se concentran en Latinoamérica en comparación con otras bolsas?

Légaré: Un listado en TSX o TSXV les da acceso a inversores institucionales minoristas canadienses. Canadá tiene una serie de fondos de pensiones e inversores institucionales reconocidos a nivel mundial que administran más de CAD$5 billones en activos. Las bolsas TSX y TSXV también tienen una sólida base de inversores minoristas. Asimismo, más del 40% de todas las operaciones diarias en la TSX provienen de fuera de Canadá.

Las empresas con presencia en Latinoamérica se benefician al tener acceso a la base de inversores canadienses. En general, los tipos de firmas de la región que sacan más provecho de acceder al mercado canadiense son los sectores de minería y energía.

Hay oportunidades para las compañías en todas las etapas de crecimiento y nuestros mercados bursátiles financian empresas a lo largo de su ciclo de vida. Alrededor del 31% de todas las actuales firmas que listan en TSX partieron en TSXV, lo que demuestra que TSXV incuba con éxito compañías en etapa inicial. Hemos detectado que el 39% de las empresas de innovación de TSX pasan por la TSXV mientras que el 52% de las mineras de TSX partieron en la TSXV. En tanto, el 18% de los componentes del índice compuesto S&P/TSX proviene de TSXV. Es un trampolín hacia el mercado estadounidense. Las empresas que pueden cotizar en las bolsas TSX y TSXV pueden transar además en NYSE o Nasdaq con relativa facilidad a través del [sistema de divulgación multijurisdiccional] MJDS.

BNamericas: ¿Cómo la pandemia ha incidido en la actividad en TSX y TSXV? ¿Ha aumentado o disminuido el número de compañías listadas? ¿Cómo se han visto afectadas las negociaciones de acciones?  

Légaré: En general 2020 fue un año excepcional para TSXV y TSX. Hubo un récord en el número de OPI y el monto de capital levantado de las OPI en la TSX en los últimos 10 años. Hubo 300 nuevos listados: 171 en la TSX y 129 en la TSXV. En tanto, se recaudaron CAD$42.800mn en capital social: CAD$36.200mn en la TSX y CAD$6.600mn en la TSXV.

La minería y la energía renovable se han beneficiado de las tendencias cíclicas del mercado durante el último año. Los commodities han captado un mayor interés el año pasado, liderados por metales como el oro, que los inversores buscan por su estabilidad, y como el litio y otros metales para baterías, que se consideran críticos para las tendencias emergentes como la electrificación de vehículos.

En 2020, la imposibilidad de viajar ha desafiado la financiación internacional y las fusiones y adquisiciones. No hay duda de que la pandemia ha afectado la capacidad de las empresas y los banqueros de inversión para viajar al extranjero para realizar debidas diligencias y levantar capital. Tanto los bancos como las compañías se están adaptando a la situación y utilizan la tecnología virtual para las reuniones y las diligencias debidas, pero no hay duda de que ha creado un escenario complicado para los acuerdos transfronterizos.

BNamericas: ¿Cuál es la perspectiva para las bolsas TSX y TSXV para el resto del año, tanto desde una perspectiva de la cantidad de empresas listadas como en relación con los volúmenes transados?

Légaré: Estamos decididos a desarrollar nuestra presencia en Latinoamérica. En 2019, TSX y TSXV se convirtieron en el primer grupo bursátil internacional en tomar una decisión estratégica para establecer una presencia a tiempo completo en Sudamérica. A través de nuestra presencia regional, miramos más allá de la crisis del covid-19 y seguimos comprometidos a mantener y fortalecer nuestras relaciones con nuestros clientes, potenciales emisores y asesores profesionales que prestan servicios al ecosistema de los mercados de capitales canadienses.