La certeza jurídica como piedra angular del sector de infraestructura de Brasil

Dos de los sectores más activos de Brasil en los últimos años en términos de inversiones y nuevos proyectos han sido la infraestructura y la minería.

Sin embargo, la proliferación de proyectos e inversiones, si bien genera oportunidades, también conlleva riesgos.

Eduardo Carvalhaes, socio de derecho público y regulación del estudio de abogados Lefosse, y Beatriz Ghosn, counsel de derecho público y regulación de la empresa, conversan con BNamericas sobre las oportunidades y los desafíos en estos dos sectores claves de la economía brasileña.

BNamericas: ¿Cuál es su visión general del escenario empresarial en el sector de infraestructura de Brasil?

Carvalhaes: El déficit de infraestructura en Brasil sigue siendo significativo, por lo que hay varios proyectos cruciales y de gran envergadura que deberán implementarse en los próximos años.

Esto significa que las oportunidades para los inversionistas seguirán siendo una realidad, tanto para aquellos que ya están presentes en el país como para los que aún están considerando realizar su primera inversión en la jurisdicción.

Ciertos factores de riesgo que solían ser más relevantes se han mitigado en la última década, por ejemplo, las licencias ambientales, garantías y project finance, y el gobierno a nivel federal, estatal y local ha estado fomentando la inversión nacional y extranjera.

Para dar la estabilidad necesaria a las inversiones de largo plazo que caracterizan al sector de infraestructura, el gobierno debe seguir garantizando las condiciones adecuadas para que las agencias reguladoras cumplan con sus tareas, dotándolas el financiamiento y la autonomía necesarios —sin interferir en las decisiones técnicas y nombrando funcionarios con la formación técnica necesaria para ocupar los rangos más altos de estas agencias—, avanzando en la estructuración de estos proyectos y asegurándose de que haya financiamiento disponible para el gasto de capital requerido.

BNamericas: ¿Dónde cree que se generará más negocios este año en infraestructura y por qué?

Carvalhaes: En un país del tamaño de Brasil, la logística siempre es crucial, por lo que las concesiones de carreteras, las terminales portuarias y los ferrocarriles son mercados con proyectos importantes por implementar.

Por ejemplo, ya hay 15 subastas previstas para concesionar carreteras este año.

En cuanto a los estados y gobiernos locales, en 2025 se licitarían asociaciones público-privadas de escuelas y centros administrativos ligados a proyectos de la administración pública.

Además, hay varios centros de datos que se están implementando y otros proyectos de este tipo partirían este año, por lo que la infraestructura digital es otra de las tendencias para 2025 en Brasil.

Por último, los proyectos de agua potable y alcantarillado son relevantes para el desarrollo de Brasil, y hay metas audaces de universalización por cumplir, por lo que está claro que este sector tendrá un 2025 muy movido.

BNamericas: ¿Cuáles son los principales factores detrás de las actuales disputas en torno a los contratos de infraestructura?

Carvalhaes: La mayoría de ellas relacionadas con contratos de infraestructura surgen de la división de riesgos y el reequilibrio económico de estos contratos.

BNamericas: ¿Qué áreas de infraestructura enfrentarán más conflictos en el mediano plazo y por qué?

Carvalhaes: El área de centros de datos podrían llegar a tener más disputas debido a la gran cantidad de nuevos proyectos que se anuncian diariamente, las fluctuaciones de los precios de la energía, los debates sobre el marco regulatorio y las licencias ambientales.

BNamericas: ¿Cuáles son las regulaciones más importantes que deberían implementarse en Brasil este año para mejorar el ambiente de negocios en el sector de infraestructura?

Carvalhaes: La reforma fiscal que se está implementando es ciertamente un hito en los diversos mercados de infraestructura.

La forma en que el gobierno aborde los impactos de los cambios impositivos en los contratos vigentes será crucial para la certeza jurídica y el mantenimiento de dichos contratos.

BNamericas: ¿Cuál es el papel de Lefosse en el sector minero?

Carvalhaes: Fuimos pioneros en el mercado legal local en formar un equipo realmente multidisciplinario e integral para los temas esenciales de la industria minera.

Nuestro equipo minero reúne a profesionales experimentados y reconocidos en diversas prácticas, con una verdadera y efectiva dedicación, entendimiento y seguimiento del sector desde todas las perspectivas.

El equipo de minería de Lefosse cuenta con la dedicación y una amplia experiencia en el sector para atender a clientes de todas las áreas de práctica requeridas durante la vida útil de los negocios, incluidas las áreas corporativa, penal corporativa, bancaria, fiscal e inmobiliaria y de fusiones y adquisiciones [M&A], mercado de capitales, cumplimiento, competencia, desarrollo y financiamiento de proyectos, prácticas ESG y resolución de conflictos.

Nuestra firma se especializa en brindar servicios legales integrales a algunas de las mineras más grandes del país, como Vale, Sigma Lithium, Anglo American, Kinross, Samarco, Lundin Mining, Aura y Glencore.

En los últimos años, hemos alcanzado récords en negocios y trabajado en transacciones de M&A en el sector minero superiores a 17.000 millones de reales [US$ 23.000 millones], ocupando el primer lugar en transacciones de M&A en esta industria durante los últimos tres años [según el ranking de TTR Data].

BNamericas: ¿Qué áreas de la minería generan más interés para los inversionistas?

Ghosn: En Brasil, los segmentos mineros que han atraído el mayor interés de los inversores en los últimos años se centran en el mineral de hierro y el oro. El primero sigue siendo un motor clave para la industria minera nacional, pues Brasil es uno de los mayores productores y exportadores de este commodity a nivel mundial.

También se ha intensificado el interés en el oro, especialmente como activo de refugio seguro en tiempos de incertidumbre económica, lo que lo convierte en una opción popular para inversores nacionales e internacionales.

Además del mineral de hierro y el oro, hay un creciente interés de los inversores en minerales estratégicos de Brasil, particularmente el litio, el níquel y las tierras raras.

Estos minerales son fundamentales para el desarrollo de tecnologías como vehículos eléctricos, baterías y sistemas de energía renovable, lo que ha generado una mayor demanda mundial.

Como Brasil posee importantes reservas de litio y níquel, el país es visto como un potencial protagonista de la cadena de abastecimiento global de estos recursos críticos.

Creemos que los ricos recursos minerales del país, junto con la mejora de los marcos regulatorios y las inversiones en infraestructura, han creado un entorno favorable para los proyectos mineros, convierten a Brasil en un destino prometedor para la entrada de capital en los próximos años.

BNamericas: ¿Cuáles son los principales riesgos que un inversionista privado debe considerar en el sector minero hoy en día?

Ghosn: Uno de los riesgos más inherentes a los proyectos mineros es la posibilidad de que la exploración no dé como resultado una operación comercialmente viable.

A pesar de las altas inversiones en exploración y desarrollo, siempre existe el riesgo de que un yacimiento no sea tan rico o accesible como se había previsto, lo que haría que su extracción no sea rentable.

Factores como condiciones geológicas inesperadas, dificultades técnicas y altos costos operativos pueden socavar la factibilidad de un proyecto.

Otro riesgo importante está relacionado con cuestiones ambientales y sociales. Brasil tiene leyes ambientales estrictas y el incumplimiento de estas normas puede redundar en multas, sanciones o incluso la suspensión de operaciones.

Además, los conflictos con comunidades locales y grupos indígenas por derechos sobre la tierra o el impacto de las actividades mineras pueden provocar interrupciones y daños a la reputación.

Por último, la fluctuación de la demanda mundial de minerales clave, como el mineral de hierro o el cobre, y la volatilidad de los precios de los commodities pueden generar incertidumbre financiera, por lo que es importante que los inversores vigilen de cerca las tendencias del mercado mundial.