"Las inversiones en infraestructura son a largo plazo"

El próximo año estaría marcado por una mejora económica en América Latina luego de la severa recesión causada por la pandemia de COVID-19, lo que debería ser una buena noticia para los proyectos de infraestructura.

A pesar de las oportunidades, cada país de la región enfrenta desafíos específicos.

Para discutir el escenario de infraestructura para el próximo año en la región, BNamericas conversó con Mauricio Endo, director de práctica de infraestructura y gobierno para Latinoamérica de KPMG.

BNamericas: El Gobierno brasileño anunció ambiciosos objetivos para su programa de concesiones de infraestructura el próximo año. ¿Cómo ve el escenario para 2021?

Endo: La agenda del gobierno incluye muchos activos en el área de transporte, incluidos puertos, aeropuertos, carreteras y ferrocarriles. Es probable que veamos un número récord de licitaciones en el país el próximo año.

Cada uno de estos segmentos logísticos tiene sus pros y contras. En el caso de las carreteras, los riesgos están controlados. Durante los peores meses de las reglas de distanciamiento social, vimos vía que experimentaron una reducción de 30% en el tráfico, pero el impacto fue solo durante unos meses, se produjo una rápida reanudación y actualmente los números de tráfico están cerca de los niveles prepandémicos.

Para las próximas subastas viales habrá demanda tanto de empresas que ya están en Brasil y conocen el sector, como de nuevos participantes.

En el segmento ferroviario, todavía tengo dudas, porque la mayoría de los proyectos son greenfield. Tendremos las concesiones Ferrogrão y FIOL, que son proyectos que involucran grandes sumas y los inversionistas aún deben convencerse de que habrá suficiente demanda.

En el caso de los puertos, ya estamos experimentando una gran cantidad de concesiones de terminales portuarias y esto continuará, porque son activos que involucran menos inversión y también porque estas terminales atraen un gran interés de los operadores logísticos existentes.

Los aeropuertos son un tema delicado. En la actualidad, existe un alto nivel de incertidumbre en el mundo sobre cuánto tiempo tardará en recuperarse la demanda perdida durante la pandemia. Se estima que esta solo volverá a los niveles anteriores al COVID-19 en los próximos 5 o incluso 10 años.

El gobierno, para tratar de atraer interés en las subastas de aeropuertos el próximo año, ha reducido el valor de las tarifas, y eso puede atraer a operadores ya presentes aquí. Creo que es difícil en este momento para los nuevos participantes que buscan en el sector aeroportuario.

BNamericas: El gobierno habla de decenas de concesiones y miles de millones de reales para el próximo año en inversiones. ¿Es esta agenda demasiado ambiciosa?

Endo: Lo cierto es que las concesiones que se ofrecen ya están diseñadas desde hace algún tiempo y el gobierno intentará poner en el mercado el máximo número de estos proyectos.

El éxito de este plan también depende mucho del entorno económico y político en Brasil, y aquí llamo la atención sobre el hecho de que los inversionistas verán si existe un compromiso fiscal por parte del gobierno, si hay un compromiso de límite de gasto.

La disciplina fiscal mejora el entorno empresarial y atrae inversionistas extranjeros. Dado el tamaño de la cartera de proyectos en Brasil hoy, los inversores locales por sí solos no podrán asumirlo todo, por lo que será necesario atraer capital extranjero.

BNamericas: ¿Cuál es la perspectiva para los proyectos de infraestructura en otras partes de Latinoamérica?

Endo: Colombia es un país que año tras año presenta un portafolio de proyectos interesantes, con modelos bien diseñados. Lo más destacado en Colombia son los proyectos en el área de transporte y también en el área de infraestructura social, en salud y educación. Ese es una nación que tenderá a avanzar mucho en el próximo año con estos proyectos.

El Perú era un país que, junto con Colombia, tenía proyectos interesantes, pero por la inestabilidad política vemos que algunos planes no avanzan. En Perú hubo un modelo exitoso establecido por el programa [de gobierno] ProInversión en los últimos años, pero recientemente apreciamos señales de parálisis en estos avances.

En Argentina el escenario sigue siendo muy complicado, el inversionista privado probablemente mantendrá cierta distancia. Es muy difícil en el escenario actual pensar en la inversión privada allá.

México aún enfrenta la cuestión de la desconfianza. Uno de los primeros actos del presidente mexicano [Andrés Manuel López Obrador] fue cancelar el proyecto aeroportuario más grande y esto obstaculizó el flujo de inversión privada, que aún persiste. Aunque México, como Brasil, tiene una cartera de proyectos muy grande, los inversionistas aún lo ven como un entorno hostil para la inversión privada.

Uruguay, a pesar de no tener tantos proyectos, es un país que ha ido avanzando sistemáticamente con su cartera de proyectos, y Paraguay, que es un país que aún tiene mucho por hacer en el sector de infraestructura, incluso para apoyar su producción agrícola, quiere seguir un modelo similar al de Uruguay, con reglas claras.

Chile tuvo algunas interrupciones en la agenda, ante las discusiones y las protestas por una nueva constitución, pero es un país de Latinoamérica que siempre está renovando su infraestructura.

Cada país tiene tareas por hacer, lo importante es enfatizar que, a pesar del COVID-19, las inversiones en infraestructura seguirán porque son a largo plazo, mientras que la pandemia dura un año.

BNamericas: Usted es uno de los autores de un estudio reciente de KPMG que muestra que Brasil necesita invertir 753.000 millones de reales [US$147.000mn] para garantizar el 100% de los servicios de saneamiento en el país para 2033. ¿Cree que esto vaya a suceder?

Endo: La nueva norma de saneamiento aprobada por el Congreso brasileño este año trae cambios importantes para atraer inversionistas privados al segmento.

Una de las principales modificaciones es la mejora del entorno regulatorio. Antes, Brasil tenía alrededor de 60 agencias reguladoras locales para definir las reglas de saneamiento. Si una sola empresa quería operar en el área de saneamiento en varios lugares tenía que respetar diferentes reglas y eso no era práctico para las operaciones. Con la nueva ley, la agencia federal ANA ahora tiene poderes regulatorios en todo el país y esto tiende a facilitar las inversiones privadas en el sector.

Otro punto importante es que las licitaciones que elaboren los gobiernos locales ya no tendrán a las empresas estatales como prioridad en la licitación y estarán abiertas a todos los actores, que deberán acreditar la capacidad técnica y financiera para asumir los proyectos, el concesiones.

Hoy, las empresas privadas, que solo representaron el 6% de los servicios de saneamiento de todos los municipios brasileños, son responsables del 20% de las inversiones realizadas en el sector. Esto ya muestra que traer más empresas del sector privado tiende a significar más inversiones.

BNamericas: Hay un importante cronograma de concesiones diseñado para el área de saneamiento en Brasil el próximo año. ¿Cree que atraerá nuevos participantes?

Endo: Hoy ya contamos con importantes empresas del sector privado, con grandes socios inversionistas detrás de estas empresas. Aegea Saneamento tiene el fondo soberano de Singapur como accionista, el control de BRK Ambiental está en manos del fondo canadiense Brookfield. La tendencia es que con los avances en concesiones en el área de saneamiento, tendremos fondos de pensiones internacionales y los fondos de inversión unirán fuerzas con los operadores existentes para invertir en el sector.

El segmento de saneamiento es atractivo para los inversionistas extranjeros porque es un servicio esencial, incluso durante las crisis, la demanda continúa. El sector energético en Brasil atrae a muchos inversionistas extranjeros y el saneamiento puede atraer aún más, porque es un sector aún más esencial que el energético. Necesitamos beber agua todos los días.

BNamericas: El saneamiento nunca fue un segmento en Brasil que atrajera interés de los bancos para el financiamiento de proyectos. ¿La nueva ley cambia eso?

Endo: En el pasado, los proyectos de saneamiento se realizaban mayoritariamente a través de asociaciones público-privadas (APP), por lo que como los gobiernos estatales asumían parte de la inversión y los montos por operación no eran tan grandes, no era interesante para el modelo de financiamiento de proyectos.

Con la nueva ley de saneamiento, las cosas han cambiado. Ahora estamos hablando de concesiones, donde se necesitarán miles de millones de reales para inversiones. Además, los proyectos de saneamiento tienen un flujo de caja constante por lo que será un sector donde veremos a partir de ahora muchas operaciones de financiamiento vía modelo de project finance.