Por qué 2022 será el mejor año para las licitaciones brasileñas de infraestructura

El 2022 se perfila como el año más robusto para la agenda brasileña de concesiones de infraestructura. Contrariamente a lo planteado por algunos analistas, las autoridades de gobierno no creen que el proceso electoral le ponga freno.

Brasil tiene en oferta una amplia variedad de carreteras, aeropuertos, puertos y ferrocarriles, cuyos interesados más probables pueden ser fondos de inversión y operadores internacionales de infraestructura.

La secretaria de Desarrollo, Planificación y Asociaciones, Natália Marcassa, conversa con BNamericas sobre la agenda de concesiones, las preocupaciones de los inversionistas y otros temas.

BNamericas: ¿Cuál es la expectativa para la agenda brasileña de concesiones en 2022?

Marcassa: Venimos construyendo un portafolio de infraestructura robusto desde 2016, con la creación del [programa de asociaciones de inversión] PPI, que trajo un nuevo modelo de gobernanza para los proyectos y recalcó que los proyectos de infraestructura eran proyectos de Estado y no de una sola administración.

A partir de 2019, con el actual ministro de Infraestructura, Tarcisio Gomes de Freitas, hemos visto un avance aún mayor en estos esfuerzos. Hemos avanzado mucho con varias licitaciones, grandes subastas como la del ferrocarril Norte Sul y la carretera Nova Dutra, pero siempre dejamos lo mejor para el final.

Por eso en 2022 probablemente pondremos en oferta más de 50 activos de infraestructura. Será el año más robusto para la cartera de concesiones.

En el sector aeroportuario, tendremos la séptima ronda, que tendrá la oferta de las últimas concesiones aeroportuarias federales aún no adjudicadas. Esta ronda tendrá las joyas de la corona del sector, que son los aeropuertos de Santos Dumont y Congonhas.

En el área de viabilidad, tendremos varias subastas, incluida la gran licitación vial del estado de Paraná, con activos de muy bajo riesgo.

En el área portuaria, vamos a privatizar por primera vez un puerto [administrador portuario] el 25 de marzo, Codesa, y tenemos la subasta del puerto de Santos.

En el área ferroviaria, también tenemos un proyecto importante en 2022, que es la renovación anticipada de la concesión de MRS, más de 1.600km de ferrovías que pasan por los estados de Minas Gerais, Río de Janeiro y São Paulo. Esta renovación anticipada ya está en revisión por el [tribunal auditor de cuentas] TCU y nuestra estimación es que la renovación se firmará a fines de marzo o principios de abril.

BNamericas: ¿Cuáles son las principales preocupaciones que expresan los inversionistas internacionales que participan en las giras promocionales? ¿Cómo las están abordando?

Marcassa: En general, las principales dudas y percepciones de riesgo están ligadas al tipo de cambio. La nueva ley cambiaria recién firmada responde a muchas de las preguntas que recibimos.

Con la nueva normativa cambiaria, existe la posibilidad de que los proyectos lleven una cobertura natural, ya que muchos contratos de divisas ya no necesitan pasar por conversión de divisas.

Además, en los contratos de concesión, utilizamos parte de los fondos recaudados con las tarifas para asumir los costos de cobertura de la deuda de los proyectos.

Otro punto que genera muchas dudas entre los inversionistas es el relativo al financiamiento de los proyectos. Hemos estado trabajando en dos frentes.

Hay solicitudes para que avancemos con modelos de financiamiento que no requieren garantías corporativas, sino que tienen garantías vinculadas particulares del proyecto.

Una de las iniciativas en curso es un proyecto que ya se debate en el Senado y que se relaciona con las obligaciones negociables de infraestructura. En esta propuesta, que debe someterse a votación, las obligaciones negociables podrían extender las exenciones tributarias a instituciones financieras y fondos de pensiones, incluidos fondos extranjeros, y no limitarse a particulares. Con esto, habrá acceso a una mayor disponibilidad de caja.

Creo que en este primer semestre tendremos la aprobación de las nuevas reglas para las obligaciones negociables de infraestructura.

También estamos trabajando para que los bancos puedan avanzar con un modelo de financiamiento de proyectos que no esté basado en garantías corporativas.

Para esto estamos adoptando mecanismos que no impliquen riesgo de demanda, mecanismos de protección ante variaciones de precios en los contratos. Recientemente, BNDES aprobó una operación de project finance con esta característica para la Línea 6 del metro de São Paulo.

BNDES siempre toma la delantera en estos temas relacionados con project finance, ya que tiene acceso a financiamiento de muy largo plazo. El banco probablemente será líder de otras operaciones sindicadas, con otros bancos, en esta modalidad.

BNamericas: ¿Qué inversionistas muestran más interés en la cartera de infraestructura de Brasil?

Marcassa: Tenemos diferentes perfiles de inversionista.

Cuando nos referimos a inversionistas de EE.UU. o de Londres, por ejemplo, vemos interés por parte de fondos de inversión. Los fondos que siempre están buscando activos en Brasil son BlackRock, Macquarie, Lazard, entre otros. Son fondos que invierten en infraestructura y quieren información sobre nuestra cartera de proyectos.

Cuando miramos específicamente a Europa, vemos interés de operadores de infraestructura como Acciona, Sacyr, Aena, Arteris, Fraport, Vinci Airports, entre otros.

También miran los activos brasileños los fondos soberanos asiáticos. Además, están fondos de Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita.

BNamericas: ¿Las elecciones limitarán el período de licitaciones de infraestructura este año?

Marcassa: No tenemos ninguna restricción legal para realizar subastas en un año electoral.

No creo en la influencia de las elecciones en las subastas. Las subastas son para proyectos maduros, que ya pasaron por audiencias públicas, el análisis del TCU, por lo que veo un impacto limitado del proceso electoral en esta agenda.

BNamericas: ¿Cuál es el mensaje para los inversionistas sobre la agenda de concesiones en este año electoral?

Marcassa: El mensaje que damos es que tenemos una cartera de proyectos para ofrecer en 2023 y 2024 también. Cualquiera que sea el gobierno, la agenda de concesiones continuará. Tenemos tradición en Brasil de cumplir los contratos; y ya tenemos una larga tradición en concesiones.

En la década de 1990, Brasil ofreció la concesión de la autopista Dutra. Este contrato pasó por diferentes gobiernos, sin cambios. El año pasado, este contrato volvió a salir a licitación. Este es un buen ejemplo del compromiso de las diferentes administraciones con las concesiones y los contratos.

Hoy, Brasil es el país que tiene la mayor cartera de concesiones de vialidad y aeropuertos del mundo. Esto no se revertirá, las actuales restricciones fiscales no permiten revertirlo.

BNamericas: ¿Cree probable que se subastarán todos los aeropuertos en la próxima ronda, incluido Santos Dumont, que generó cierta controversia?

Marcassa: Creo que vamos a subastar todos los aeropuertos este año. Creamos una mesa de trabajo para tener un debate más técnico con el sector productivo de Río de Janeiro y pienso que vamos a armonizar estos temas.

BNamericas: ¿Qué tipo de inversionista está interesado en activos como el puerto de Santos?

Marcassa: Hablamos con más de 40 potenciales interesados en el puerto de Santos. Esperamos que esta subasta se lleve a cabo en el 4T de este año.

Este activo generará una inversión de 16.000 millones de reales (US$2.910 millones) durante el período del contrato. La mayoría de estas inversiones se destinarán a dragado.

Si nos fijamos en la duración del de concesión y el monto total, no es un activo que requiera grandes inversiones a lo largo del periodo.

Diría que los inversionistas interesados en este activo [serán en su mayoría] fondos de inversión, actuando a través de consorcios con operadores portuarios que ya tengan experiencia operativa.