Qué deben saber los inversionistas antes de las subastas viales por más de US$8.000mn en Brasil

Brasil celebraría cinco subastas por contratos de concesiones viales en lo que resta de este año. De ellas, el Gobierno Federal ofrecerá tres y el estado de São Paulo, dos.

Los cinco contratos contemplan una expectativa de inversión de 45.700 millones de reales (US$8.160 millones) durante los 30 años de vigencia, pero la mayoría de las obras e inversiones se llevarán a cabo en los primeros años.

Alberto Sogayar, especialista en contratos de infraestructura y socio de Sogayar e Alcântara Advogados y exabogado de Odebrecht Engenharia e Construção, Construtora Queiroz Galvão y otras empresas del sector, conversa con BNamericas sobre las expectativas de los procesos licitatorios.

BNamericas: ¿Cuáles son sus expectativas para las subastas?

Sogayar: Me referiré primero a los aspectos en los que creo que hay problemas. Considero que hay varias dificultades en lo que se refiere al contrato de concesión de la vía BR-381, conocida incluso como la autopista de la muerte, por el elevado número de accidentes fatales que han ocurrido en ella.

Si yo fuera inversionista, lo pensaría dos veces antes de considerar este contrato, porque implica obras muy complicadas desde el punto de vista de ingeniería y altos costos.

Otro tramo vial para el que preveo dificultades para lograr el éxito es la subasta de la vía BR-040, ya que forma parte de un contrato que anteriormente enfrentó problemas económicos y que ahora se ha vuelto a ofrecer.

BNamericas: ¿Qué puede decir respecto de otros contratos?

Sogayar: Las subastas viales en el estado de São Paulo tienen mayores posibilidades de éxito porque las partes interesadas conocen mejor los riesgos de los contratos y las carreteras. Además, estos tramos también tienen una demanda conocida en términos de tráfico de vehículos.

En cuanto a la otra licitación del Gobierno Federal, la de la ruta BR-262 también puede atraer más interesados, ya que se encuentra en una vía interesante.

De todos los contratos que se ofrecerán, creo que los del estado de São Paulo atraerán más competencia, tanto de actores que ya tienen una fuerte presencia en el sector, como [la firma local de infraestructura] CCR, como con potencial para atraer a nuevos participantes.

BNamericas: ¿Quiénes podrían ser los nuevos participantes?

Sogayar: Tenemos una situación en la que uno de los principales problemas para los proyectos de largo plazo son las altas tasas de interés para el financiamiento. Sin embargo, hay inversionistas a largo plazo, como fondos y empresas de Arabia Saudita y China, que tienen acceso a líneas de financiación más bajas que otros participantes, y esos contratos pueden atraer inversores de estos lugares, que disponen de una gran cantidad de recursos a costos inferiores.

BNamericas: Los contratos de concesiones que se ofrecerán ahora tienen obligaciones, plazos para inversiones e involucran obras similares. ¿Podría esto generar un efecto inflacionario en el sector?

Sogayar: Sin duda. Tanto los contratos que se ofrecen ahora como otros que se ofrecían recientemente tienen un efecto inflacionario en el futuro para los insumos, la fuerza laboral y los servicios en el sector vial.

Ya se han producido casos similares de presión inflacionaria en proyectos de metro y puertos, que son sectores sobre los que se han ofrecido numerosos contratos recientemente.

Sin embargo, yo diría que se trata de un problema menor y manejable. Me preocuparía más si no tuviéramos inflación alguna, pero también una falta total de nuevos proyectos. Brasil sufrió durante muchos años una la ausencia de buenos proyectos, lo que afectó enormemente a la infraestructura del país. Por lo tanto, califico la situación actual como un problema positivo, derivado de tener muchas iniciativas.

BNamericas: Existe una percepción negativa entre los inversionistas financieros sobre las finanzas públicas de Brasil. ¿Dicha percepción ha impactado también a los inversores en el sector de infraestructura?

Sogayar: Esta impresión negativa también existe por parte de los inversionistas de largo plazo. Esto encarece nuestro financiamiento en momentos en que los inversores financieros buscan lugares más seguros para invertir, lo que genera un escenario de altas tasas de interés prolongado y mayor presión sobre el real en comparación con el dólar.

Ante esto, es importante que el gobierno mantenga una política fiscal disciplinada, ya que así se reducen directamente los costos del proyecto.