Regulador y FIAP discuten inversiones en el exterior

El regulador chileno de pensiones y la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP) están debatiendo cuánto podrán invertir las administradoras de fondos de pensiones -AFP- en los mercados de capitales extranjeros. El presidente de FIAP, Guillermo Arthur, cree que un alto grado de inversión internacional es vital para los sistemas privados de pensiones de Chile -y otros países latinoamericanos- que cuentan con mercados de capitales pequeños y ofertas de instrumentos financieros limitadas. Una regulación estricta sobre las inversiones internacionales ayuda a aumentar los precios de los instrumentos financieros locales, lo que termina por afectar a los afiliados de pensiones y sus ahorros, dijo Arthur durante un seminario de pensiones realizado en Santiago. Sin embargo, las inversiones en el extranjero no son "la" solución para un sistema de pensiones que funcione bien, ya que la clave para tener éxito está en otros factores como una sólida gestión fiscal por parte de los gobiernos y su capacidad para resistir la tentación de usar los activos de pensiones para llevar a cabo costosas políticas industriales, dijo el titular del regulador chileno de pensiones, Guillermo Larraín, en respuesta a las acotaciones de Arthur. El límite de inversión internacional para las AFP chilenas probablemente aumentará a un 50% en el largo plazo, respecto del actual 25%, manifestó recientemente el gerente de inversiones de BBVA AFP Provida, Joaquín Huerta. Las autoridades costarricenses también permiten que sus administradoras de fondos de pensiones inviertan un 25% de sus activos en instrumentos calificados con AAA y no tienen planes de aumentar dicho tope en un futuro previsible, dijo a BNamericas el titular del regulador de pensiones de dicho país, Javier Cascante. Las administradoras de fondos de pensiones deben aprender primero cómo invertir de manera segura en el extranjero, antes de considerar cualquier posibilidad de aumento, agregó. Las posibilidades de inversión en el extranjero son importantes para las administradoras de fondos de pensiones de Latinoamérica en términos de diversificación de inversiones y rentabilidad, pero también representan un riesgo creciente debido a la exposición al tipo de cambio y a las implicancias macroeconómicas de los crecientes flujos de inversiones hacia el extranjero, comentó a BNamericas Vinicius Pinheiro de la división de asuntos financieros de la OCDE. Pinheiro dijo que debieran implementarse mecanismos para asegurar el riesgo cambiario antes de que los reguladores permitan inversiones a gran escala en los mercados extranjeros de capitales. Existe una tendencia en Centroamérica, donde los distintos países firman tratados bilaterales de inversión que permiten a sus respectivas administradoras de fondos de pensiones invertir en mercados de capitales vecinos. El Salvador y Panamá han implementado este tipo de acuerdos y la calificadora regional PCR espera que otros países centroamericanos sigan el ejemplo en un futuro cercano, dijo recientemente Óscar Jasaui, presidente de PCR. Arthur sostuvo también que las autoridades latinoamericanas debieran tratar de evitar la coexistencia de sistemas de pensiones privados y estatales para reducir el riesgo político para los inversionistas privados, porque en tiempos difíciles -o en el caso de crisis- los gobiernos probablemente favorecerán a los sistemas estatales en lugar de los privados.