Argentina baraja reperfilamiento de deuda amistoso con el mercado

Argentina seguirá teniendo finanzas apretadas al menos el próximo año y se espera que el gobierno deba hacer un algún tipo de ajuste en relación con el pago de la deuda.

“Con el nuevo gobierno, las condiciones han cambiado radicalmente. Ya no vemos un impago o una reestructuración, sino más bien un reperfilamiento, un distressed exchange”, dijo Jaime Reusche, vicepresidente sénior y analista principal de Moody’s Ratings para la calificación crediticia del Gobierno argentino, en una conferencia de prensa en Buenos Aires.

Desde 2019 que no se mueve la calificación de Argentina porque se percibe riesgo de un nuevo default.

Reusche reconoció que el ajuste fiscal “ha sido más fuerte de lo esperado” y, por lo tanto, hubo un repunte de precios en los bonos. “Hay mayor credibilidad en el manejo macro y fiscal, pero no se ha dado todavía el ajuste externo”, indicó.

El ajuste de cuentas externas es lo hoy está limitando la calificación de Argentina.

Moody’s estima que un reperfilamiento será “amistoso con el mercado”, con pérdidas acotadas.

El año que viene hay vencimientos por US$5.000 millones en bonos externos, más del doble que los US$2.000 millones pagados este año.

“El gobierno está buscando mecanismos para costear estos pagos, incluyendo financiamiento multilateral. El Banco Mundial está tratando de apoyar al gobierno con mayores desembolsos en los próximos años, y eso puede mitigar las presiones”, apuntó.

Sin embargo, preocupa el ajuste fiscal y económico, especialmente porque el repunte de la economía podría poner más presión sobre las importaciones, complicando la balanza de pagos.

De acuerdo con Reusche, los flujos de entrada de divisas al país son de US$100.000 millones al año, mientras que los flujos de salida son de una cifra similar, por lo que un incremento de las importaciones podría empezar a complicar las cuentas.

Para Moody’s “existe incertidumbre” así como dificultad para poder predecir escenarios a futuro. “Todas las variables de pago son extremadamente sensibles a los supuestos”, añadió.

Por el momento no se está viendo una entrada significativa de capitales al país porque todavía hay controles de capital y cambiarios.

Al igual que otros analistas económicos, Moody’s cree que el tipo de cambio está retrasado y que el gobierno podría verse forzado a una devaluación. “Esto te habla de lo volátil que es el país. A principios de año veíamos inevitable algún tipo de devaluación para cerrar la brecha cambiaria. Hoy, como el gobierno esperaba, parece que la brecha se está reduciendo no porque el oficial esté devaluando sino porque el paralelo está bajando, y eso apunta a la credibilidad en el manejo económico”, indicó.

Además del éxito obtenido en la desaceleración de la inflación, quizás el principal activo político de Milei, Reusch señaló que se han logrado niveles mayores de acumulación de reservas de lo esperado. “El nivel de reservas netas parece que ha estacado. No es posible que llegue a terreno positivo [este año]”, agregó.