CEF lanza bienes raíces con garantía de derechos de pago

El banco federal de ahorros de Brasil CEF lanzó el viernes el primer fondo de inversiones de bienes raíces garantizado por derechos de pago, informó CEF en un comunicado. CEF usará el fondo para financiar los proyectos de desarrollo de bienes raíces para los gobiernos estatales de Sao Paulo, Minas Gerais y Río Grande do Norte. El derecho de CEF de recibir pagos de los prestatarios se transferirá a los accionistas del fondo. Las acciones en el fondo serán cotizables. Los inversionistas individuales podrán comprar cualquier cantidad sobre los 100 reales (US$35,2), pero el CEF espera grandes sumas de los fondos de pensiones y otros inversionistas institucionales. CEF no dio a conocer información sobre cuánto espera recaudar. El fondo de CEF obedece a la nueva regulación para la versión brasileña de lo que los mercados de capital denominan financiamiento respaldado con activos, una forma de recaudar fondos mediante la venta del derecho a recibir pagos en el futuro, con descuento para los inversionistas. En EEUU y la mayoría de los países industriales, las compañías hacen esto estableciendo una entidad de propósito específico SPE, la cual emite los bonos y transfiere los derechos de pago de la compañía a los tenedores de bonos. En Brasil, las SPE no serían viables debido al sistema tributario del país. Para evitar el gravamen, el regulador de valores CVM elaboró un modelo donde los fondos cumplen la función de las SPE y las acciones en los fondos cumplen el papel de los bonos.