Cómo una victoria de Lula cambiaría la misión del banco BNDES

Luiz Inácio Lula da Silva, si gana la segunda vuelta el 30 de octubre, planea reintroducir préstamos subsidiados otorgados por el banco brasileño de desarrollo BNDES para impulsar la actividad económica, lo que aumentaría la competencia con la banca privada.

"Hay una diferencia muy clara sobre el futuro de BNDES en una administración de Lula o en otra de Bolsonaro. Bajo Lula, deberíamos tener claros intentos para que BNDES retome su papel como gran financiador de proyectos y grandes empresas, mientras que en el actual gobierno su papel se ha reducido", dijo Alex Agostini, economista en jefe de la calificadora local Austin Rating, en conversación con BNamericas.

Algunos expertos subrayaron que las regulaciones tendrían que cambiar para posibilitar tal medida.

"En este momento existen ciertos límites para que BNDES retome su papel de gran financiador de proyectos, pero sabemos que Lula quiere que los bancos estatales como BNDES otorguen más préstamos", dijo a BNamericas el vicepresidente de la consultora Arko Advice, Cristiano Noronha. “Espero más préstamos otorgados por bancos estatales bajo Lula, generando más competencia para la banca privada”.

Después de 2016, los gobiernos modificaron el papel de BNDES, reduciendo la participación directa de la institución en la financiación de proyectos.

En cambio, el banco se ha centrado en estructurar concesiones y asociaciones público-privadas para el gobierno a nivel federal y local, lo que ayudará a atraer inversionistas privados. Sin embargo, entre 2003 y 2016, la entidad financió proyectos directamente a través de una tasa de interés subsidiada.

Los préstamos se calculaban con el índice TJLP, que estaba por debajo de la tasa de interés Selic, utilizada por los bancos comerciales.

Con las tasas subsidiadas y, por lo tanto, préstamos más baratos, BNDES dominó el financiamiento a largo plazo, pero los créditos aumentaron la presión fiscal, puesto que estaban respaldados por recursos públicos.

Después de aprobarse la legislación, BNDES migró de manera gradual los préstamos de la TJLP al índice TLP, reduciendo así los subsidios a las tasas de interés a partir de 2018.

Los actores del sector aplaudieron la medida.

"BNDES redujo sus préstamos subsidiados y creo que el papel del banco no debe ser competir con el mercado de capitales", señaló Ricardo Uras Neto, socio de project finance del banco de inversión BTG Pactual, en conversación con BNamericas. "BNDES tiene que seguir trabajando en proyectos que exijan la participación de más actores, mientras trabaja en préstamos para proyectos más complejos".

Sin embargo, no sería sencillo regresar a las tasas de interés subsidiadas, ya que esto requeriría la aprobación del Congreso, el cual estará dominado por partidos de derecha.

Además, el balotaje será muy reñido, por lo que Lula deberá hacer tratos con antiguos opositores y ello debilitará sus propuestas.