Exsubgobernador de Banco Central de México considera “prematuro” recortar tasa el 1T

Everardo Elizondo, exsubgobernador del Banco Central de México, considera “prematuro” partir con el recorte de la tasa referencial de interés en el primer trimestre, como lo adelanta el consenso de los analistas, debido principalmente a los riesgos inflacionarios.

El directorio de la autoridad monetaria ha mantenido la tasa clave en 11,25% en sus últimas seis decisiones. No obstante, el mercado espera un recorte luego de que en su anuncio de noviembre modificara su guía prospectiva y señalara que para lograr la convergencia ordenada de la inflación a la meta de 3% será necesario mantenerla en su nivel actual “por cierto tiempo”, en lugar de “durante un periodo prolongado”. 

Y si bien durante el segundo semestre de 2023 se evidenció un proceso desinflacionario, en diciembre el dato de inflación a tasa anual subió y se ubicó por encima de lo que esperaba el mercado, en 4,66% en vez del 4,5% anticipado. 

Por tanto, algunos analistas dudan que el banco se apresure a iniciar la flexibilización de la postura monetaria en su próxima decisión de febrero, mientras para otros, como el exsubgobernador, comenzar los recortes durante los primeros tres meses de 2024 sería aún inconveniente para la política monetaria.

“En el primer trimestre, me parece prematuro la baja de la tasa de interés. En la próxima reunión de política monetaria del 8 de febrero yo no creo que el banco vaya a hacer nada, y de ahí en adelante no lo sé”, señaló Elizondo durante un evento en Ciudad de México, donde recordó que el mandato único de Banco Central es mantener la estabilidad de los precios. 

El economista considera que el banco, cuya característica principal debe ser la prudencia, va a esperar información consolidada de que la inflación general va a seguir descendiendo, y esto es algo que no sabe aún con claridad debido a dos factores: las presiones de la demanda interna y una política fiscal que va a agregar presión a la demanda agregada. 

“Estas son cosas que el banco debe tener en su agenda antes de volver a bajar la tasa”, agregó el también profesor de economía de EGADE. 

Janeth Quiroz, directora de análisis económico de Grupo Financiero Monex, indicó en el mismo evento que esperan que en el caso de México se concrete el esperado recorte de la tasa de interés puntualmente en la reunión de marzo, y no en febrero. Esto, luego de que el dato de inflación de diciembre se ubicó sobre lo esperado, con un "repunte importante" del componente no subyacente, según la economista, y considerando que en enero suelen ajustarse los precios al alza y pudiera haber una inflación elevada ese mes nuevamente. 

“En febrero creo que Banco Central va a esperar a ver si fue un efecto de una sola vez [la inflación de diciembre] y en todo caso esperar hasta marzo para ver ese ajuste que evitaría que la política monetaria restrictiva se siga profundizando”, aseveró Quiroz. 

“Para México estamos esperando un primer recorte en marzo de 25 puntos base, y que en el segundo semestre veamos ya recortes consecutivos, de tal manera que la tasa de referencia pudiera cerrar el año en torno a 9,25% a 9,5%”, reiteró la ejecutiva.

En la industria privada se ansía el inicio de la flexibilización de la postura monetaria para poder acceder a créditos menos costosos en un 2024 en el que, además, se está previendo una desaceleración económica desde el 3,4%-3,5% que se calcula creció el PIB al cierre del año pasado.