Fitch Publica Calificación ‘AA-(dom)’ de Enadom; Perspectiva Estable

Comunicado Fitch Ratings

Fitch Ratings - Santo Domingo - 27 Sep 2024: Fitch Ratings publicó la calificación nacional de largo plazo de ‘AA-(dom)’ de Energía Natural Dominicana Enadom, S.R.L. (Enadom). La Perspectiva es Estable. Asimismo, publicó la calificación ‘AA-(dom)’ de la emisión nueva de bonos ordinarios de 2024 por hasta USD300,000 millones. Los recursos provenientes de la emisión serán destinados a la refinanciación de la deuda existente y a la ampliación del plazo de vencimiento a 10 años. El resto de los recursos de la emisión se destinarán al pago de capital de trabajo.

Las calificaciones reflejan el perfil de negocio fuerte de Enadom dada la importancia estratégica de su infraestructura de almacenamiento y transporte de gas para el sistema eléctrico de República Dominicana. Asimismo, las calificaciones tienen en cuenta la predictibilidad alta de sus ingresos, fundamentada en los contratos actuales de tarifa de infraestructura y transporte de gas con duraciones promedio de siete años, y que incorporan mínimos contractuales equivalentes a 50% de la capacidad reservada en la infraestructura de gas natural. Las calificaciones están limitadas por la concentración geográfica al operar en la infraestructura de gas natural en una sola ubicación geográfica.

Las calificaciones consideran el nivel de apalancamiento de 2.8 veces (x) a diciembre de 2024 y 3.1x a diciembre de 2025 con la emisión; la agencia espera que se reduzca gradualmente en los años siguientes, soportado en el incremento proyectado del EBITDA por un volumen mayor de gas transportado. Las calificaciones incorporan también la emisión por USD235 millones, de los cuales USD180 millones se utilizarán para pagar la deuda actual y el resto para capital de trabajo.

La emisión de bonos de Enadom fue aprobada por la Superintendencia de la República Dominicana el 12 de julio de 2024. La primera emisión, por un monto de USD15 millones, ya se realizó y la empresa espera emitir aproximadamente USD90 millones adicionales a fines de este año. El monto restante se planea emitir en 2025. Se espera que la emisión total de bonos se distribuya en varios tramos, sujeto a la aprobación del Banco Central de la República Dominicana y a la liquidez en el mercado de USD.

Enadom es una empresa de propiedad joint venture en 50% de AES España B.V. (AES España) [BB- Perspectiva Positiva], subsidiaria de The AES Corporation (AES) [BBB- Perspectiva Estable] y Compañía de Electricidad San Pedro de Macorís (CESPM) – Energas (no calificada por Fitch). Fitch no considera un beneficio de soporte a Enadom desde su matriz debido a que los incentivos legales, estratégicos y operativos entre cada compañía son bajos.

El informe completo esta disponible aquí.