Fitch: Telcos capitalizarán gran demanda de activos de infraestructura en Latinoamérica

Las empresas de telecomunicaciones latinoamericanas, en sintonía con sus pares globales, seguirán sacando provecho de la sólida demanda de los inversionistas por activos de infraestructura, incluidas torres, centros de datos y redes de fibra, según el informe de perspectivas de telecomunicaciones en América Latina 2025 de Fitch Ratings.

En general, la agencia proyecta un panorama neutro para el sector el próximo año y menciona como factores determinantes una ligera mejora de las métricas de las empresas en medio de un gasto de capital moderado y medidas para incrementar la rentabilidad que compensen la inflación de los costos, entre otras acciones de control del gasto.

“Las empresas enfatizarán la disciplina en el gasto de capital e implementarán iniciativas de costos para mejorar el flujo de caja libre y reducir gradualmente el apalancamiento neto”, señala el estudio, cuyo autor es el analista líder de telecomunicaciones de Fitch para la región, Johnny da Silva.

La calificadora anticipa varias tendencias clave para el próximo año, incluida una mayor competencia, un enfoque más racional en materia de precios, una continua consolidación del sector y una atención sostenida a las estrategias de reducción de activos, con muchos operadores que se desprenden de activos no esenciales, como infraestructura y fibra.

“La asociación con operadores de fibra neutra permite a las empresas de telecomunicaciones lograr una cobertura regional rápida y reducir los costos de implementación. Sin embargo, a pesar de estas sociedades, la mayoría de los operadores aún encuentran difícil mejorar los márgenes de ganancia y compensar los compromisos de gastos de capital para los costos de conectividad”, consigna el informe.

El documento examina los principales mercados de telecomunicaciones en Brasil, México, Chile, Colombia, Argentina y Perú, destacando las tendencias y proyecciones para cada uno.

REGIÓN ANDINA

Fitch destaca la intensa competencia en banda ancha y telefonía móvil, especialmente en Colombia, Perú y Chile. La agencia prevé una consolidación en Chile y Colombia, siguiendo el patrón observado en el sector móvil de Brasil.

En Colombia, la agencia predice una posible fusión entre Coltel y UNE EPM si la oferta no vinculante de Millicom obtiene la aprobación regulatoria.

En Chile, la reestructuración judicial de WOM o una posible venta de activos a competidores podría acelerar la consolidación del mercado. Además, la adquisición del control de VTR por parte de AMX podría impulsar aún más la consolidación en el país.

Fitch también proyecta una disminución de 2,7% en la base de usuarios móviles de Chile en 2024, con un crecimiento mínimo de 0,7% esperado en 2025.

MÉXICO

La calificadora pronostica que el mercado móvil de México crecerá 11,8% en 2024 y 6,3% en 2025. Para banda ancha fija, el informe destaca a Total Play, un proveedor líder de banda ancha fija, que debiera aumentar su deuda garantizada y los gastos de intereses en efectivo a medida que refinancie sus obligaciones.

“El acceso de Total Play al mercado internacional es más débil que el de sus pares, dados los efectos del incumplimiento de TV Azteca, una empresa relacionada, sobre los acreedores transfronterizos”, indica el informe.

BRASIL

En Brasil, la competencia en telefonía móvil debería mantenerse sólida, pero más estable, tras la reducción de cuatro a tres operadores nacionales luego de la adquisición de Oi. Se prevé que los servicios de telefonía fija y TV de pago sigan su descenso constante.

Por el contrario, la competencia por la banda ancha fija se intensificará entre los principales operadores y los proveedores de servicios de internet (PSI), impulsada principalmente por la expansión de las redes de fibra neutra. BNamericas observa que las redes neutras pueden enfrentar desafíos para sumar más PSI como clientes, lo que proyecta una consolidación dentro de las empresas de telecomunicaciones y dichos actores, así como a través de fondos de inversión.

PROYECCIONES REGIONALES

Fitch prevé un crecimiento anual de los ingresos de 1,5% en el sector de telecomunicaciones de Latinoamérica en 2024, que aumentará a 2,7% en 2025.

Respecto a la deuda, la agencia espera que el apalancamiento neto combinado de las empresas de telecomunicaciones calificadas disminuya de 2,8 veces en 2023 a 2,6 veces en 2024, y luego a 2,4 veces en 2025.