
Guerra comercial propone riesgos y oportunidades para México

La economía de México se ha convertido en la más expuesta de Latinoamérica a una escalada en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, con el proteccionismo estadounidense que presenta al mismo tiempo significativas oportunidades y riesgos cada vez más marcados.
La oficina de estadísticas Inegi informó que las exportaciones mexicanas a EE.UU. de enero a julio aumentaron 6,1% en la comparación interanual a casi US$210.000mn.
Esto se compara con una caída de 0,9% en las exportaciones de Canadá y una disminución de 12,2% en las exportaciones chinas a EE.UU. en el mismo período.
Los datos pintan superficialmente a México como un ganador en un momento en que gran parte del mundo se se prepara para una importante desaceleración comercial; Sin embargo, el crecimiento se debe principalmente a la variante del comercio, en momentos en que los fabricantes se alejan de China en medio de los aranceles en aumento.
“México puede enfrentar una demanda global más débil, pero también se beneficiará de la variante del comercio. La capacidad de México de aprovechar cualquier cambio potencial en las cadenas de valor globales [CVG] podría depender de su capacidad para mejorar los fundamentos internos”, explicó la agencia calificadora de Toronto DBRS en un análisis publicado el lunes.
Esto es particularmente cierto en la manufactura relacionada con los sectores automotor y de computadoras/electrónica, que en conjunto representan un tercio de las exportaciones del país en términos de valor agregado y casi la mitad en términos brutos.
"Ampliamente involucrado" en las CGV, el mercado de importación/exportación de México se inclina fuertemente hacia la "participación ínversa", importando bienes y servicios intermedios, y luego usándolos en la producción de exportaciones, según DBRS.
Con las CGV sesgadas hacia las etapas intermedias y finales de producción, ninguna otra economía en América Latina está tan profundamente integrada en las cadenas de valor relacionadas con Estados Unidos.
Un análisis de Moody's, también publicado el lunes, propone algo similar, destacando los beneficios potenciales de la reducción del comercio chino con Estados Unidos para el sector manufacturero.
"Un período prolongado de aranceles altos de EE.UU. sobre las importaciones procedentes de China podría conducir a una reducción sustancial de la demanda estadounidense de productos de fabricación chinos, y beneficiaría a México si conduce a cambios en las cadenas de suministro de fabricación", comentó la agencia de calificación.
Citando datos del FMI, Moody's indicó que los aranceles estadounidenses sobre los productos chinos por US$16.000mn que entraron en vigencia en agosto de 2018 y una caída relacionada de US$850mn en las importaciones estadounidenses desde China se compensó "casi por completo" con el aumento de las importaciones procedentes de México.
"Si las políticas comerciales de Estados Unidos, es decir, los aranceles a las exportaciones de China, conducen a un cambio permanente en los patrones comerciales y un ajuste en las cadenas de suministro manufactureras, esto podría beneficiar a aquellos sectores manufactureros en México que tienen una escala suficiente para ofrecer productos como una alternativa a los chinos exportaciones", escribió Moody's.
LA OTRA PERSPECTIVA
Sin embargo, México también está en una posición única para enfrentar las consecuencias negativas si la guerra comercial empeora.
Un "escenario endurecido" propuesto por Moody's, donde los aranceles de 25% sobre todas las importaciones estadounidenses desde China entren en vigencia y se mantengan, podría reducir el crecimiento de las exportaciones desde México casi 0,60 puntos porcentuales, no la mayor caída en la región, pero de gran impacto en el crecimiento interno.
Si ocurriera este escenario, la agencia dijo que reduciría su perspectiva de crecimiento del PIB para 2020 de 1,5% a 1,3% en su escenario de referencia actual. Esta reducción de 20 puntos básicos sería la mayor que pronostica Moody's para cualquier país de Latinoamérica.
Moody's agregó que las presiones de crecimiento a corto plazo de México son bastante importantes, y que contempla una posible rebaja para la petrolera estatal Pemex a fines de este año, en medio de sus profundas preocupaciones relacionadas con la política energética del presidente mexicano Andrés Manuel López Obrador.
DBRS explicó que la eventual desaceleración en el crecimiento económico mundial también generaría una mayor demanda y una mejor oferta para las CGV de México, gracias en gran medida a la gran dependencia del país en Estados Unidos como socio comercial, el objetivo del 80% de las exportaciones automotrices de México.
“Aunque las cadenas de suministro de productos electrónicos están fragmentadas geográficamente, la demanda de exportaciones mexicanas de productos electrónicos se concentra, y el 70% de las exportaciones mexicanas de computadoras y productos electrónicos se venden a Estados Unidos. En resumen, una demanda estadounidense más débil tendría un efecto directo y generalizado en el sector exportador de México", afirmó la calificadora.
El proteccionismo de EE.UU. podría generar una interrupción adicional en las cadenas de suministro, especialmente si dicho país, Canadá y México no logran impulsar el acuerdo comercial T-MEC y los . UU. deciden abandonar el TLCAN, aunque DBRS considera que esta última posibilidad es un riesgo en disminución.
DBRS también señaló que las consecuencias de una guerra comercial más grande podrían ser negativas para "economías enfocadas en actividades posteriores, como México, particularmente si las medidas proteccionistas afectan el costo y la disponibilidad de insumos".
"Por ejemplo, la amenaza de China de restringir la exportación de metales de tierras raras o la decisión de Japón de endurecer los controles de exportación de ciertos productos químicos a Corea podría afectar la capacidad de México para producir productos electrónicos", dijo la empresa.
En el frente interno, comentó DBRS, ladirección de la política interna bajo la administración de AMLO podría tener un impacto más duradero en la futura integración de GVC que el reciente enfrentamiento del proteccionismo estadounidense, ya que el país debe trabajar para mejorar las habilidades y la capacitación de los trabajadores, mejorar la competitividad en las industrias de redes y fortalecer su estado de derecho.
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