Inciertos márgenes para Enap por TLC

El efecto sobre los márgenes de la petrolera estatal chilena Enap como resultado de la entrada en vigencia el 1 de enero del Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Chile y EEUU sigue siendo incierto, pese a que la compañía afirma que sus márgenes se verán afectados. Enap tendrá que reducir sus precios en conformidad con su política de paridad de precios con las importaciones porque sus clientes -las distribuidoras de combustibles- ahora pueden importar los productos libres de impuestos desde refinerías estadounidenses, informó la empresa en un comunicado al regulador de valores de Chile, la SVS Según dijo a BNamericas el analista de Standard and Poors (S&P) Pablo Lutereau en este momento no es muy fácil determinar cuál será el impacto verdadero, pero se podría producir cierta presión sobre los precios debido a la paridad con las importaciones. Sin embargo, la distribuidora de combustibles Copec, que controla cerca del 50% del mercado local a través de más de 600 estaciones de servicios, no tiene prisa por comprar combustible a refinerías estadounidenses puesto que Enap sigue siendo un proveedor más económico y más seguro, indicó una fuente de Copec. Es extraño que se reduzcan los márgenes de Enap, señaló a BNamericas la fuente, porque aun cuando el TLC elimine los aranceles de importación sobre los productos refinados, las distribuidoras chilenas seguirían teniendo que pagar costos de transporte, de modo que los precios locales de Enap probablemente no se verían afectados. La fuente estima que siempre será más barato adquirir estos productos en Chile y por dicha razón Enap, aun cuando Chile es un mercado libre, suministra más del 85% de todos los productos que se consumen internamente. Copec compra actualmente más del 90% de su gasolina a Enap, aunque países como Ecuador y Argentina a veces suministran combustible a precios más bajos, indicó la fuente. Dado que el mercado es libre, Copec podría teóricamente -como gran distribuidora- en algún momento en el futuro encontrar proveedores que no tengan que pagar aranceles de importación y podría ofrecer precios razonables, pero la fuente no lo considera probable porque los márgenes ya son bastante bajos. Aunque no es probable que los clientes chilenos de Enap se cambien a proveedores estadounidenses buscando menores precios, la compañía aún enfrenta menores márgenes de utilidades, el menos en el corto plazo, sostuvo Lutereau de S&P. El TLC implica que los precios de Enap a la larga se alinearán con los márgenes de las refinerías de EEUU, expresó Lutereau, agregando que ahora existen menos impuestos distorsionando los márgenes, con lo que se permite que una parte goce de mayores precios. El ejecutivo considera que tal vez sea bueno para la economía, pero no para Enap. Enap podría tratar de lograr un mayor equilibrio escogiendo productos con mayor valor agregado como gasolina de alto octanaje, pero no hay mucho que la empresa pueda hacer para evitar los menores márgenes en el corto plazo, precisó Lutereau. Enap podrá ajustarse al TLC porque su impacto será un impacto único similar al efecto de un escenario de desaceleración con menores precios internacionales para los productos refinados. En el largo plazo, Enap podría incluso beneficiarse con el TLC si aumenta su capacidad de producción para explotar el mercado estadounidense, pero la empresa está concentrada actualmente en el mercado interno, de modo que los beneficios con los menores impuestos sobre las exportaciones no compensarán inmediatamente los menores precios en casa, según Lutereau. El analista no considera que Enap pudiera obtener un gran beneficio de las exportaciones, al menos no con la actual capacidad. Enap acaba de completar la fusión de sus refinerías Petrox y RPC en una unidad única, Enap Refinerías, la que comenzó a operar el 1 de enero. Enap Refinerías tiene una capacidad de procesamiento de 220.000 barriles por día y aunque Enap se beneficiará con los menores gastos a través de sinergias operacionales, Lutereau no espera un impacto significativo de esta fusión. Puesto que Enap ya había estado operando conjuntamente los dos activos, la medida es sólo una manera de formalizar la actual estrategia de gestión. La medida podría también facilitar el terreno para que Enap cumpla los planes anunciados por el gerente general, Daniel Fernández, de asociarse con una gran petrolera extranjera, como, por ejemplo, la energética federal brasileña Petrobras, para aumentar su capacidad de refinación en Chile y asegurar el mercado local.