Los sistemas chilenos de almacenamiento de energía en baterías estabilizan el suministro y los precios de la energía.

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COMUNICADO DE PRENSA de Fitch Ratings
1 de abril de 2025

Fitch Ratings - São Paulo/Nueva York - 1 de abril de 2025: Fitch Ratings prevé un aumento en las transacciones de financiamiento de proyectos en Chile debido a la reciente puesta en servicio de grandes sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS). Esto debería equilibrar la oferta y la demanda de electricidad, a la vez que reduce la volatilidad de los precios para los generadores de energía renovable. La nueva regulación que define los ingresos por capacidad, que ofrece un flujo de ingresos más fiable y estable, debería impulsar el desarrollo del mercado y el aumento de la capacidad de almacenamiento.

Las baterías coubicadas, como la BESS Coya de Engie SA, ayudarán a las plantas solares a obtener mejores precios de energía al cargar las baterías durante las horas de sol, cuando los precios de la energía son muy bajos, y al despachar energía durante las horas punta, cuando los precios rondan los 100 USD/MWh. Los sistemas de almacenamiento en baterías pueden aprovechar esta oportunidad de arbitraje y ayudar a reducir el impacto financiero de la reducción de la producción en plantas solares híbridas hasta que los grandes proyectos de líneas de transmisión entren en funcionamiento, estabilizando así los flujos de caja.

Chile cuenta con una capacidad instalada operativa de aproximadamente 1 GW en baterías, y otros 3 GW están en construcción. El almacenamiento en baterías se ha financiado principalmente con préstamos bancarios en los últimos años, pero creemos que proyectos de mayor envergadura podrían ampliar el alcance de la financiación mediante bonos. Una vez que los grandes proyectos BESS estén operativos, los inversores tendrán mayor visibilidad de los riesgos relacionados con el despliegue (trámites de permisos, construcción y puesta en marcha) y la operación de los activos. Esto amplía las posibilidades de estructurar operaciones de financiación de proyectos, donde el reembolso depende exclusivamente de los flujos de caja generados por el activo.

El panorama regulatorio chileno ha evolucionado para incluir el almacenamiento en baterías con la publicación del Decreto 70 el año pasado, que definió las reglas para el reconocimiento de la capacidad proporcionada por los sistemas de almacenamiento, un cambio crucial para el desarrollo de los BESS. Esto permite que las baterías reciban pagos por capacidad, lo que mejora la visibilidad de los ingresos futuros y las oportunidades de financiamiento. El reconocimiento de los pagos por capacidad depende de las horas de almacenamiento que los BESS pueden proporcionar, y el regulador estableció un período de validez de 10 años para dicho reconocimiento.

El sistema de remuneración por capacidad de Chile, que busca incentivar la inversión en almacenamiento de energía y garantizar la confiabilidad del sistema mediante el reconocimiento de pagos por capacidad, es sólido, y Fitch considera el riesgo de pago como sistémico. Sin embargo, este flujo de ingresos presenta cierta variabilidad, ya que los pagos dependen de los cálculos anuales del coordinador del sistema, que consideran las fluctuaciones del mercado y las previsiones de oferta y demanda de energía.

Prevemos que los proyectos de almacenamiento de energía se beneficiarán de la diversificación de sus fuentes de ingresos. Muchos proyectos obtendrán entre el 40 % y el 50 % de sus ingresos de pagos por capacidad relativamente estables. El resto de los ingresos probablemente provendrá de contratos de compraventa de energía o arbitraje.

Los ingresos contratados minimizan la volatilidad del flujo de caja en relación con los activos de baterías, que dependen del arbitraje para reaccionar a las señales de precios a corto plazo. Los servicios auxiliares del sistema también podrían proporcionar un flujo de ingresos estable para los proyectos de baterías, pero se requieren actualizaciones regulatorias para que esto sea posible para las entidades chilenas.

Prevemos que los diferenciales de precios en Chile disminuirán a medida que aumente la capacidad instalada de BESS y entre en funcionamiento nueva transmisión, lo que aumentará la incertidumbre sobre los ingresos por arbitraje a largo plazo. La volatilidad del flujo de caja para BESS independientes puede ser mayor que la de las renovables si una gran parte de los ingresos depende de los márgenes de arbitraje. Esto podría provocar una degradación más rápida de los activos y una mayor volatilidad del gasto de capital, aunque los riesgos operativos suelen ser menores. Consideramos estos riesgos en nuestras previsiones de flujo de caja.

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