Moody's coloca calificación de Puerto Rico en revisión para posible rebaja

Moody's colocó la calificación del endeudado Puerto Rico en revisión para posible rebaja, con aproximadamente US$52.000mn de deuda calificada pendiente, según un informe de la agencia de riesgo crediticio.

"Estimamos que una rebaja de un escalón podría dar lugar a demandas de liquidez de hasta US$1.000mn, cantidad que creemos puede ser cubierta por la liquidez actual, pero que reduciría significativamente los activos líquidos netos restantes", indicó Moody's.

La agencia colocó en revisión para posible rebaja la calificación de bonos de obligación general del Estado Libre Asociado (ELA) de Puerto Rico. La revisión también afecta a varios otros bonos cuyas calificaciones son determinadas por las del ELA o se vinculan a este.

La deuda neta con respaldo tributario de Puerto Rico al 30 de septiembre llegaba a US$54.600mn, esencialmente sin cambios desde diciembre del 2012, pero 67% mayor que la del 2006. "Mientras los residentes de Puerto Rico no pagan la mayoría de los impuestos federales y, por lo tanto, no tienen la carga de la deuda federal de EE.UU., las mediciones de deuda son también relativamente altas para los soberanos con calificación similar", manifestó Moody's.

¿POR QUÉ MÁS CERCA DE UNA REBAJA?

La agencia de riesgo crediticio indicó que la presión a la baja de las calificaciones surge del debilitamiento de la liquidez de Puerto Rico, de la mayor dependencia de la deuda externa a corto plazo y del limitado acceso al mercado en el contexto de una economía debilitada y ahora aletargada. "Estos hechos agravan la tensión financiera de larga data impuesta por una muy alta carga de deuda y de obligaciones de pensiones del ELA, así como sus déficit presupuestarios crónicos".

Puerto Rico ha estado en recesión desde el 2006 y la estimación de crecimiento económico para el año fiscal 2014 fue revisada recientemente a la baja a -0,8%. El desempleo volvió a subir hasta 14,7% en octubre, después de alcanzar un mínimo de 13,2% en junio, según el informe.

La agencia también señala que la población de la isla se redujo 3% durante el período 2005-2011 y se espera que siga disminuyendo.

ENFOQUE DEL PERÍODO DE REVISIÓN

Durante el período de revisión, Moody's señaló que se enfocaría en lo siguiente:

La capacidad y voluntad de Puerto Rico para acceder a los mercados de capitales de largo plazo.

Los principales indicadores económicos, incluidos los datos de empleo, las ventas minoristas y el índice de actividad económica de la isla.

El desempeño financiero de los próximos meses, incluidos los ingresos claves de diciembre.

Las acciones legislativas para reformar el sistema de jubilación de los maestros (TRS), apuntalar la liquidez o tomar cualquier otra acción para preservar la estabilidad fiscal.

La propuesta presupuestaria para el año fiscal 2015.

¿QUÉ MOTIVARÍA UNA REBAJA?

Dadas las presiones sobre la calificación, Moody's indicó que la revisión probablemente se traducirá en una confirmación de los actuales niveles o bien una rebaja.

De acuerdo con la agencia, una rebaja sería cada vez más probable si la revisión arrojara evidencias de falta de acceso al mercado de deuda pública con un préstamo de largo plazo, disminución de la liquidez, incapacidad del gobierno para lograr la reforma necesaria del TRS, y si los próximos meses muestran un bajo rendimiento financiero y los indicadores económicos apuntan hacia una desaceleración mayor de la economía de la isla.