Perú no alcanzaría meta de inflación este año

La expectativa del Banco Central de Perú de retornar al rango meta de inflación de 1-3% para fines de este año es considerada optimista, dada la nueva realidad por la que atraviesa el país.

Los riesgos internos derivados de las protestas y bloqueos de carreteras están teniendo efectos negativos sobre los precios y no parece haber una respuesta clara para reducir la conflictividad social. 

A este escenario se suma la demanda de adelantar las elecciones generales a diciembre de este año, proceso que suele impactar los precios y el tipo de cambio ante la incertidumbre del resultado. El consenso del mercado peruano señala que, por ahora, la inflación cerraría 2023 entre 4,1% y 4,5%.

2022

En 2022, la inflación en Perú se ubicó en un 8,46%. A pesar de que el Banco Central realizó subidas progresivas a la tasa de interés de referencia, la inflación acumulada en 12 meses no ha bajado del 8% desde abril. El punto más bajo fue octubre (8,28%), pero volvió a subir en noviembre a 8,45%. 

La tasa objetivo pasó de 4,5% en abril a 7,5% en diciembre, y hoy está en 7,75%. Si bien las subidas de tipos han impedido que la inflación se dispare, no han podido revertir la tendencia. A principios del cuarto trimestre de 2022, el mercado esperaba que la tasa alcanzara un máximo de 7,5% y se mantuviera en ese nivel durante 2023, pero ya no es así.

De acuerdo con el área de estudios económicos de Scotiabank Perú, la inflación de enero volverá a subir por el impacto de las protestas y bloqueos en los precios de los alimentos—frutas, hortalizas y tubérculos— y no se descartan nuevas subidas de tasas.

Por su parte, Credicorp Capital estima que el ente monetario podría subir la tasa a 8% en el primer trimestre de 2023 e ir recortándola hacia mediados de año para cerrar 2023 en 6,75%. Sin embargo, “el riesgo podría ser de menores recortes si nuevos factores [bloqueo de carreteras, menor oferta agrícola por factores climáticos] impiden un descenso marcado de la inflación y sus expectativas”, señaló la entidad en un reporte.

Si bien ambas instituciones esperan que la inflación sea mucho menor que la de 2022, sus estimaciones no coinciden con las del Banco Central. Scotiabank subió su proyección de inflación de 4% a 4,5% para este año, mientras que Credicorp mantiene su proyección de 4%.

ELECCIONES

En Perú, los procesos electorales suelen poner en suspenso las decisiones de negocios y tienen un impacto en el tipo de cambio. De acuerdo con Credicorp, “la cercanía del calendario electoral podría llevar a posponer y/o aminorar el recorte de tasa del BCRP [Banco Central] para no afectar el diferencial de tasas y evitar exacerbar presiones depreciatorias sobre el tipo de cambio.”

Si bien el adelanto de las elecciones en dos años para abril de 2024 fue aprobado por el gobierno, manifestantes continúan movilizados para que se realicen en diciembre de 2023. A pesar de que dicha medida no resolvería los problemas de fondo —como el tiempo limitado para debatir reformas e inscribir nuevas representaciones políticas—, la última encuesta de Ipsos Perú señala que el 52% de la población prefiere realizar las elecciones en 2023 con pocos cambios en lugar de abril de 2024 con la posibilidad de introducir más reformas. 

Esto se explica, en buena parte, por el rechazo a la gestión de la presidenta Dina Boluarte y su mal manejo de las protestas, enfrentamientos que han dejado casi 50 fallecidos desde que asumió funciones el mes pasado en remplazo de Pedro Castillo, destituido por el Congreso. Según Scotiabank, la crisis del último mes habría causado que el PIB creciera apenas 1% en diciembre.