Plan de AMLO para Pemex podría resultar práctico

El llamado de Andrés Manuel López Obrador a una mayor producción nacional de combustible podría resultar práctico, al menos a corto plazo.

Si se lleva a cabo sin problemas, la medida del presidente mexicano podría ayudar a mitigar el impacto de la liquidación de crudo para la petrolera estatal Pemex, según Moody's.

El domingo, AMLO anunció que Pemex destinará 400.000b/d adicionales de petróleo a la producción de combustible. Moody's estima que el plan podría hacer que la tasa de utilización de capacidad en las refinerías mexicanas aumente a 60% este año frente al 36% de 2019.

"Una mayor producción de combustible reduciría las importaciones de gasolina y diésel y permitiría a Pemex aprovechar los bajos precios de la canasta mexicana de crudo, que promedió US$34/b en los últimos dos meses, lo que implica un descuento cercano a los US$6/b para el crudo referencial en el WTI”, dijo la agencia de calificación el martes.

"Creemos que esta decisión será temporal y solo podría resultar práctica en términos económicos, mientras que la elevada tasa cambiaria incrementa los precios del combustible por paridad de importación los precios del crudo se mantienen bajos", advirtió.

La crisis resultante del desplome de los precios del petróleo y la pandemia de COVID-19 ha provocado dramáticas caídas en el valor de las monedas de los mercados emergentes, incluido el peso mexicano, que se ha contraído de 18,5 a casi 25 ante la divisa estadounidense.

MEDIDA PROVISIONAL

Pero más allá de afirmar que el esquema de producción de combustible podría funcionar de manera temporal y limitada, Moody's se mostró más pesimista respecto del enfoque más amplio del presidente hacia Pemex.

En su discurso del domingo, AMLO afirmó que el gobierno, que depende de los ingresos petroleros, reduciría las regalías de Pemex en aproximadamente US$2.600mn para el resto de 2020.

"Sin embargo, estimamos que la desgravación fiscal anunciada no será suficiente para evitar que la compañía use sus líneas de crédito renovables y, por lo tanto, aumente la deuda en 2020", afirmó Moody's.

Fuente: Moody's

El año pasado, el gobierno proporcionó a Pemex, la petrolera más endeudada del mundo, una ayuda de aproximadamente US$10.000mn, principalmente en forma de recortes de impuestos y efectivo.

“Dado el bajo precio del petróleo y el compromiso de la administración de mantener altas las inversiones de capital para mantener la producción de petróleo crudo al menos estable [a alrededor de 1,7 millones de barriles diarios, estimamos que Pemex aprovechará la totalidad de sus actuales US$8.900mn en líneas de crédito comprometidas durante 2020 , que ya no estaría disponible para satisfacer las necesidades de efectivo en 2021", manifestó la agencia.

Moody's añadió que aquello aumentaría el ya alto riesgo de liquidez de la compañía en un año en que la demanda y los precios del petróleo continuarán presionados por el limitado crecimiento económico global y por un vencimiento de deuda de Pemex de aproximadamente US$6.200mn.

Los inversionistas y analistas de políticas, por su parte, han criticado el sostenido e inquebrantable respaldo de la compañía por parte del gobierno al tiempo que responden con cautela a la pandemia.

En su transmisión nacional del domingo, AMLO vinculó el tema de la preparación ante la pandemia de COVID-19 con la rehabilitación de las refinerías y la construcción de la planta Dos Bocas, en Paraíso, Tabasco.

El presidente ha utilizado la crisis de salud pública para reafirmar la necesidad de avanzar con el proyecto, que será la séptima refinería de Pemex cuando finalice la construcción en 2022.

"Imagínense, 40 años, un poco más, sin hacer una nueva refinería, vendiendo petróleo crudo y comprando gasolinas. Es como si vendiéramos naranja y compráramos jugo de naranja”, se lamentó el mandatario a fines de marzo.

"Un problema que veo en México es la lente altamente ideológica que adopta la administración, que es muy dogmática sobre el objetivo fiscal y resistente a ayudar al sector privado", dijo Gustavo Rangel, economista principal para Latinoamérica de ING.