¿Podrían los criterios ESG llegar a guiar las decisiones de financiamiento soberano?

Las decisiones de financiamiento en el mundo empresarial están cada vez más vinculadas al desempeño ambiental, social y de gobierno (ESG) de las compañías que buscan fondos.

Y en el frente del financiamiento soberano, las consideraciones ESG podrían cobrar relevancia, dijo a BNamericas el vicepresidente y oficial sénior de crédito de la calificadora Moody's, Gabriel Torres.

La banca multilateral de desarrollo, por ejemplo, ya está dando pasos en materia ESG centrándose en iniciativas que tienen un impacto ambiental o social positivo.

Torres dijo que no le sorprendería “si, en el futuro, el mercado empieza a advertir a algún país que es realmente malo en temas sociales o medioambientales que será penalizado respecto de lo que estén dispuestos a financiar”.

“No creo que ese sea el caso hoy. Dudaría en decir que así es como actúa el mercado hoy, y tampoco estoy pronosticando que así será, pero creo que hay un cambio lento en las percepciones”, agregó.

Este año, Moody's publicó nuevas puntuaciones de perfil de emisor y de impacto crediticio ESG para soberanos, los cuales se actualizarán, y en junio divulgó un informe asociado que profundiza en los datos de Latinoamérica.

“Con esto respondemos a la demanda del mercado. Creo que esta es una demanda de mercado en evolución y el mercado, y con esto me refiero a todos los participantes, todavía no sabe exactamente cómo quieren usar esto", señaló Torres.

Una conclusión fundamental del informe, escrito por Torres, es que el impacto crediticio general de los factores ESG en América Latina es menor que en otras regiones de mercados emergentes, respaldado por menores exposiciones a riesgos ambientales y niveles de ingresos promedio más altos.

No obstante, el informe indica que existen amplias variaciones en las puntuaciones de la región "que reflejan tanto los diferentes niveles de exposición a los factores ESG como las diversas capacidades para hacer frente a los riesgos relacionados con dichos criterios".

El riesgo ambiental es más alto en el Caribe, mientras que el riesgo social y de gobernabilidad es más alto en Centroamérica.

En cuanto al medioambiente, las naciones latinoamericanas que dependen en gran medida de las exportaciones de petróleo —como Ecuador y Trinidad y Tobago— están expuestas al riesgo de la transición para reducir las emisiones de carbono. Argentina, potencial potencia exportadora de hidrocarburos de América Latina, tiene una exposición limitada en la actualidad, que podría aumentar si el país desarrolla su formación de esquisto Vaca Muerta y desarrolla una gran industria exportadora de gas.

A medida que el mundo comienza el proceso de superar la dependencia de los hidrocarburos y dado el potencial de futuros obstáculos de financiamiento relacionados con los criterios ESG, los productores argentinos dicen que el país tiene una ventana de tiempo limitada para desarrollar tanto Vaca Muerta como la capacidad de producción para convertirse en un exportador regional y, a la larga mundial, de gas para reemplazar combustibles más sucios y proporcionar energía de base.

En medio de las constantes presiones ejercidas sobre el gasto en relación con la pandemia, la emisión externa soberana de América Latina se mantuvo en niveles altos en el primer semestre, en US$37.500 millones, en línea con lo emitida en el mismo período de 2020, según la agencia calificadora Fitch.

El conjunto completo de puntuaciones del perfil de emisor e impacto crediticio ESG está disponible en Moodys.com