Precios de gas natural podrían presionar márgenes y requerimientos de capital de trabajo de mexicana CFE

Por Fitch Ratings

*Este comunicado fue traducido por un sistema automático

La reciente mayor volatilidad en los precios del gas natural en América del Norte puede presionar los márgenes y los requisitos de capital de trabajo de la Comisión Federal de Electricidad (CFE).

El 12 de enero de 2024, los precios saltaron antes de una tormenta invernal en los EE. UU. El precio al contado de Henry Hub alcanzó los 13,20 dólares por mmBtu, frente a los 2,52 dólares por mmBtu en el año 2023.

En México la matriz de generación de energía es principalmente térmica. Las centrales eléctricas a base de gas representan alrededor del 62% del mix total de generación de energía. La reducción del suministro de gas (las condiciones de congelación podrían provocar interrupciones) combinada con una mayor demanda ha provocado escasez de energía en el pasado, como la escasez experimentada en los primeros meses de 2021.

CFE está expuesta a escasez y fluctuaciones en los precios del gas natural y los tipos de cambio. A septiembre de 2023, CFE ha cubierto el 32% de sus requerimientos de combustible y se espera que para diciembre este porcentaje se acerque al 40%. Para la CFE, el traspaso del aumento en el costo de los combustibles no es inmediato, ya que el ajuste tarifario para los usuarios finales es principalmente gradual. Se espera que los márgenes y el flujo de caja de la compañía se vean afectados negativamente por el aumento del precio del gas natural, aunque en menor medida que en 2021, dadas las coberturas de combustible existentes y un tipo de cambio más favorable. Para mitigar parte del efecto será necesario un subsidio adicional para compensar los aumentos en el precio de los combustibles debido a la tarifa doméstica y agrícola de bajo consumo.

Fitch no espera un impacto significativo en la estructura de capital de Cometa Energia e Infraestructura Energetia Nova ya que operan bajo PPA de largo plazo con CFE. Por lo general, los contactos tienen disposiciones de transferencia de costos totales, lo que limita su exposición al riesgo de volumen y precio.