Retorno de Trump amenazaría confianza inversora en México

Las incertidumbres en torno a la política comercial de Estados Unidos bajo una segunda administración de Donald Trump y los cambios constitucionales en curso en México podrían debilitar la confianza de los inversores hacia México.

El banco de inversión UBS señaló en un reporte que estos dos factores, junto con la próxima revisión del tratado comercial T-MEC en 2026, podrían aumentar la volatilidad de los activos financieros mexicanos, como el peso, al menos en el corto plazo. 

No obstante, UBS destacó que la “fuerte integración” de México en las cadenas de suministro de América del Norte ofrece razones para el optimismo a mediano plazo. “Esperamos que México y Estados Unidos desarrollen eventualmente una relación de cooperación”, dijo el banco. 

Trump reiteró recientemente que una de sus primeras órdenes ejecutivas tras asumir el 20 de enero será imponer aranceles de 25% tanto a México como a Canadá, así como elevar en un 10% adicional los aranceles a los productos chinos.

UBS prevé que el regreso del magnate republicano a la Casa Blanca podría conducir a una “retórica intensa y negociaciones complicadas” entre Estados Unidos y México en los próximos meses.

“Aunque existe la amenaza de aplicarse un arancel de 25% sobre todos los productos mexicanos, creemos que es poco probable su implementación debido a las posibles presiones inflacionarias y la profunda integración económica entre ambos países”, indicó el banco de inversión. 

“Incluso si se impusieran temporalmente, esos aranceles tendrían consecuencias económicas generalizadas, incluido un aumento de la inflación y la interrupción de las cadenas de suministro”, agregó.

INDUSTRIA AUTOMOTRIZ

UBS puso al sector automotor como ejemplo de esta interdependencia por la producción integrada entre los dos países. 

“Casi el 40% del valor de los vehículos exportados desde México hacia EE.UU. está compuesto de contenido estadounidense. Los aranceles a los productos mexicanos penalizarían efectivamente a los fabricantes, trabajadores y consumidores estadounidenses”, explicó el grupo financiero en el reporte. 

Advirtió que, además, se deben considerar posibles acciones de represalia por parte de México, ya que este es el segundo mayor receptor de exportaciones de Estados Unidos y el mayor mercado para sus despachos agrícolas.

“Mientras persista la incertidumbre en torno a los aranceles, los activos mexicanos experimentarían una mayor volatilidad y requerirían una prima de riesgo más alta”, pronostica UBS. “Sin embargo, la perspectiva a mediano plazo ofrece razones para el optimismo, ya que es probable que prevalezca la realidad económica de la integración norteamericana”.

CAMBIOS CONSTITUCIONALES

Finalmente, UBS destacó que el marco institucional de México atraviesa cambios significativos que amenazan con erosionar los controles y contrapesos, lo que genera inquietudes sobre la seguridad jurídica y la capacidad de capitalizar las oportunidades de nearshoring. 

“Recientes enmiendas constitucionales, incluida una reforma del Poder Judicial, evidencian una inclinación del poder hacia el Ejecutivo. Estos cambios, junto con otras reformas en consideración, han provocado cautela entre los líderes empresariales nacionales y extranjeros”, advirtió en el reporte.

El 28 de noviembre, el Senado aprobó una controvertida legislación para disolver varios órganos autónomos y transferir sus responsabilidades a secretarías federales.

“La medida es más que una reestructuración burocrática: podría poner en tela de juicio los compromisos de México en virtud del T-MEC”, advirtió UBS.

“La eliminación de los organismos de supervisión independientes socava la política de competencia y las disposiciones de acceso al mercado previstas en el tratado comercial”, indicó. “Estas reformas son particularmente preocupantes a medida que se acerca la revisión del T-MEC en 2026”.

UBS espera que el peso mexicano enfrente una mayor presión en el corto plazo a medida que se intensifiquen las discusiones sobre aranceles, políticas migratorias y el proceso de revisión del T-MEC. “Anticipamos el pico de estos riesgos para el primer trimestre de 2025”, señaló.

Una encuesta a especialistas del sector privado realizada por el Banco Central en noviembre arrojó que el tipo de cambio cerraría en diciembre en 20,29 pesos por dólar, en lugar de los 19,80 pesos por dólar calculados el mes previo.

(El reporte completo en inglés se puede descargar en la caja Documentos, en la parte superior derecha de esta pantalla).