S&P GR degrada Argentina a 'SD' (default selectivo)

Comunicado de prensa de S&P Global Ratings :

 

RESUMEN: Tras la incapacidad continua de colocar documentos a corto plazo con participantes del mercado del sector privado, el gobierno argentino extendió unilateralmente el vencimiento de todos los documentos a corto plazo el 28 de agosto.

Esto constituye incumplimiento bajo nuestros criterios, y estamos bajando las calificaciones de crédito soberano en moneda local y extranjera a 'SD' y las calificaciones de emisión a corto plazo a 'D'.

- La administración también está enviando legislación al Congreso en busca de apoyo de la clase política argentina para participar en un nuevo perfil de la deuda restante, por lo que estamos bajando nuestras calificaciones de emisión de moneda local y extranjera a largo plazo a 'CCC-' en el nivel elevado riesgo de incumplimiento bajo nuestros criterios.

- Como los nuevos términos para la deuda a corto plazo ya han entrado en vigencia, planeamos elevar las calificaciones crediticias soberanas de 'SD' el 30 de agosto. Planeamos elevar las calificaciones crediticias soberanas a largo plazo a 'CCC-' y las calificaciones crediticias soberanas a corto plazo a 'C'. ACCIÓN DE CALIFICACIÓN El 29 de agosto de 2019, S&P Global Ratings bajó sus calificaciones de crédito soberano en Argentina a 'SD' de una calificación a largo plazo de 'B-' y una calificación a corto plazo de 'B' (nuestros criterios no distinguen a corto o largo plazo cuando hay un defecto).

También tomamos las siguientes acciones de calificación:

- Bajamos nuestras calificaciones de emisión a corto plazo a 'D' desde 'B'; - Bajamos nuestras calificaciones de emisión a largo plazo a 'CCC-' de 'B-';

- Bajamos nuestra evaluación de transferencia y convertibilidad en Argentina a 'B-' de 'B'; y - Bajamos nuestra calificación en escala nacional de Argentina a 'SD' de 'raAA-' y la eliminamos de CreditWatch con implicaciones negativas, donde la ubicamos el 16 de agosto.

RAZÓN FUNDAMENTAL

Luego de la continua incapacidad de colocar papeles a corto plazo con participantes del mercado del sector privado, el gobierno argentino extendió unilateralmente el vencimiento de todos los papeles a corto plazo el 28 de agosto. Bajo nuestros criterios de intercambio en dificultades, y en particular para la calificación 'B-' entidades, la extensión de los vencimientos de la deuda a corto plazo sin compensación constituye un incumplimiento.

A medida que los nuevos términos entraron en vigencia de inmediato, el incumplimiento también se ha solucionado. Por lo tanto, planeamos elevar las calificaciones a largo plazo a 'CCC-' y las calificaciones a corto plazo a 'C' el 30 de agosto, en línea con nuestras políticas. Bajar las calificaciones de emisión a largo plazo en Argentina a 'CCC-' de 'B-' refleja un mayor riesgo de otro intercambio en dificultades, ya que la Administración Macri busca la aprobación del Congreso para diseñar una posible extensión de vencimiento de toda la deuda a largo plazo en el resto de Su término actual en el cargo.

Esta acción está en línea con nuestros criterios de calificación 'CCC' y los criterios de intercambio en dificultades, ya que vemos el escenario más probable como una extensión de los vencimientos, que no será compensado por el emisor. Alternativamente, existen riesgos asociados con la imposibilidad de avanzar y las perspectivas de una dinámica de mercado estresada en curso después de las elecciones nacionales. Bajamos nuestra evaluación de transferencia y convertibilidad a 'B-' de 'B'.

La evaluación de transferencia y convertibilidad sigue siendo más alta que la calificación soberana porque el gobierno tiene como objetivo evitar los controles de capital y preservar las reservas internacionales con su acción sobre la deuda a corto plazo y la acción potencial sobre la deuda a largo plazo. Las mayores vulnerabilidades del perfil crediticio de Argentina provienen del entorno financiero que se deteriora rápidamente, la falta de confianza en los mercados financieros sobre las iniciativas políticas bajo la próxima administración (las elecciones no son hasta octubre) y la incapacidad del Tesoro de quedarse corto. deuda a plazo con el sector privado.

Esto ha enfatizado inmensamente la dinámica de la deuda en medio de un tipo de cambio depreciado, una probable aceleración de la inflación y una profundización de la recesión económica. Estos factores han subrayado la capacidad de pago, lo que lleva a la extensión del vencimiento de la deuda a corto plazo. Los desafíos enfrentan la capacidad tanto de la administración actual como del candidato presidencial líder para contener la volatilidad del mercado y restaurar la estabilidad financiera y económica. (Consulte nuestra última actualización de investigación sobre Argentina, titulada "Las calificaciones soberanas a largo plazo de Argentina disminuyeron a 'B-' a medida que la turbulencia del mercado debilita la solvencia crediticia; perspectiva negativa", publicado el 16 de agosto de 2019).

ESTADÍSTICAS CLAVE CRITERIOS RELACIONADOS

- Criterios generales: Metodología para calificaciones crediticias a escala nacional y regional, 25 de junio de 2018 - Criterios | Gobiernos | Soberanos: Metodología de Calificación Soberana, 18 de diciembre de 2017

- Criterios generales: Metodología para vincular calificaciones a largo y corto plazo, 7 de abril de 2017 - Criterios generales: Metodología de calificaciones posteriores al incumplimiento: ¿Cuándo S&P Global Ratings eleva una calificación de 'D' o 'SD'? 23 de marzo de 2015

- Criterios generales: Metodología: Puntualidad de los pagos: Períodos de gracia, garantías y uso de las calificaciones 'D' y 'SD', 24 de octubre de 2013 - Criterios generales: Criterios para asignar 'CCC +', 'CCC', ' Calificaciones CCC- 'y' CC ', 1 de octubre de 2012 - Criterios generales: uso de CreditWatch and Outlooks, 14 de septiembre de 2009 - Criterios generales: Metodología: Criterios para determinar las evaluaciones de transferencia y convertibilidad, 18 de mayo de 2009

- Criterios generales: Implicaciones de calificación de las ofertas de intercambio y reestructuraciones similares, actualización, 12 de mayo de 2009 INVESTIGACIÓN RELACIONADA - Actualización de la evaluación del riesgo país de la industria bancaria: agosto de 2019, 27 de agosto de 2019 - Las calificaciones soberanas a largo plazo de Argentina se redujeron a ' B- 'A medida que la turbulencia del mercado debilita la solvencia crediticia; Perspectiva negativa, 16 de agosto de 2019 - Historial de calificaciones soberanas, 7 de agosto de 2019

- Calificación crediticia soberana a largo plazo 'B' de Argentina afirmada; Perspectiva permanece estable, 1 de agosto de 2019 - Evaluación del riesgo país de la industria bancaria: Argentina, 30 de julio de 2019

- Global Sovereign Rating Trends: Midyear 2019, 25 de julio de 2019 - Especificaciones de mapeo de escala nacional y regional de S&P Global Ratings, 25 de junio de 2018

- Estudio anual de transición de incumplimiento y calificación soberana de 2018, 15 de marzo de 2019 - Deuda soberana 2019: El endeudamiento comercial en América Latina y el Caribe probablemente se mantendrá estable en $ 322 mil millones, 21 de febrero de 2019

- Las calificaciones a largo plazo de Argentina se redujeron a 'B'; Outlook is Stable, 12 de noviembre de 2018

- Indicadores de riesgo soberano, también disponibles en " www.spratings.com/sri " De conformidad con nuestras políticas y procedimientos relevantes, el Comité de Calificación estaba compuesto por analistas calificados para votar en el comité, con suficiente experiencia para transmitir lo apropiado. nivel de conocimiento y comprensión de la metodología aplicable (ver "Criterios e investigaciones relacionadas").

Al comienzo del comité, el presidente confirmó que la información proporcionada al Comité de Calificación por el analista primario se había distribuido de manera oportuna y era suficiente para que los miembros del Comité tomaran una decisión informada. Después de que el analista primario hizo los comentarios de apertura y explicó la recomendación, el Comité discutió los factores clave de calificación y los problemas críticos de acuerdo con los criterios relevantes. Se consideraron y discutieron los factores de riesgo cualitativos y cuantitativos, observando el historial y los pronósticos.

La evaluación del comité de los factores clave de calificación se refleja en la Instantánea de puntaje de calificaciones anterior. El presidente se aseguró de que cada miembro con derecho a voto tuviera la oportunidad de expresar su opinión. El presidente o la persona designada revisaron el borrador del informe para garantizar la coherencia con la decisión del Comité. Los puntos de vista y la decisión del comité de calificación se resumen en los fundamentos y perspectivas anteriores. La ponderación de todos los factores de calificación se describe en la metodología utilizada en esta acción de calificación (ver "Criterios e investigaciones relacionadas").

Ciertos términos utilizados en este informe, particularmente ciertos adjetivos utilizados para expresar nuestra opinión sobre la calificación de factores relevantes, tienen significados específicos atribuidos a ellos en nuestros criterios y, por lo tanto, deben leerse junto con dichos criterios. Consulte los Criterios de calificaciones en www.standardandpoors.com para obtener más información. La información completa de calificaciones está disponible para los suscriptores de RatingsDirect en www.capitaliq.com .

Todas las calificaciones afectadas por esta acción de calificación se pueden encontrar en el sitio web público de S&P Global Ratings en www.standardandpoors.com . Use el cuadro de búsqueda de calificaciones ubicado en la columna izquierda.

Analista de crédito primario: Lisa M Schineller, PhD, Nueva York (1) 212-438-7352; lisa.schineller@spglobal.com Contactos secundarios: Joydeep Mukherji, Nueva York (1) 212-438-7351; joydeep.mukherji@spglobal.com Sebastian Briozzo, Buenos Aires (54) 114-891-2185; sebastian.briozzo@spglobal.com Contacto con los medios: Miriam Hespanhol, Nueva York + 1 (212) 438 1406; miriam.hespanhol@spglobal.com El artículo con información estadística está disponible en su totalidad en www.standardandpoors.com . El registro es gratis.

Para acceder al artículo completo, seleccione "Acciones de calificaciones" en la navegación izquierda en Recursos de calificaciones, luego elija la pestaña Notas de prensa. Ningún contenido (incluidas las calificaciones, los análisis y los datos relacionados con el crédito, las valoraciones, el modelo, el software u otra aplicación o salida del mismo) o cualquier parte del mismo (Contenido) puede modificarse, modificarse, reproducirse o distribuirse de ninguna forma por ningún medio , o almacenados en una base de datos o sistema de recuperación, sin el permiso previo por escrito de Standard & Poor's Financial Services LLC o sus filiales (colectivamente, S&P). El Contenido no se utilizará para fines ilegales o no autorizados. S&P y cualquier proveedor externo, así como sus directores, funcionarios, accionistas, empleados o agentes (colectivamente Partes de S&P) no garantizan la precisión, integridad, actualidad o disponibilidad del Contenido.