Bajo la lupa: Proyectos mexicanos de plata que prometen alta rentabilidad

En un contexto mundial de escasez de proyectos de plata de alta calidad, BNamericas analiza algunos de los activos de rentabilidad más alta en México.

Cinco proyectos –con un gasto de capital combinado de más de US$500mn– exhiben con tasas internas de retorno (TIR) netas de 23%-78%.

Las inversiones tienen el potencial de producir 23 millones de onzas anuales (Moz/a) adicionales del metal, lo que consolida la posición de México como el principal productor mundial de plata.

LAS CHISPAS

Una evaluación económica preliminar (PEA) de 2019 de Las Chispas, de SilverCrest Metals, dio al mercado una muestra del potencial económico del proyecto mientras continúa la exploración.

El estudio mostró una TIR neta de 78%, suponiendo precios de US$16,68/oz de plata y US$1.269/oz de oro, ambos sustancialmente más bajos que los niveles spot actuales que bordean los US$18/oz y los US$1.550/oz, respectivamente.

Sin embargo, SilverCrest continúa invirtiendo fuertemente en exploración en el activo del estado de Sonora, con un presupuesto de US$16mn para un programa de perforación de 125.000m destinado a expandir recursos.

El PEA delineó un proyecto de inversión de capital de US$100mn que produce 5,4Moz/a de plata y 55.700oz/a de oro.

La compañía espera completar un estudio de factibilidad y obtener la aprobación del directorio para iniciar la construcción a mediados de 2020.

EC120

Americas Silver publicó detalles de un estudio de factibilidad preliminar en su proyecto EC120 en 2019 que indica un rendimiento de 47% con precios de US$17,50/oz la plata y US$3/lb el cobre.

Se espera que el proyecto –parte de las operaciones Cosalá de la compañía en el estado de Sinaloa– produzca 2,5Moz/a de plata y 4,6Mlb de cobre (o 3,3Moz/a de plata equivalente) durante una vida útil de cinco años.

La alta rentabilidad reflejan en parte el bajo gasto de capital de US$17mn, con EC120 beneficiándose de la infraestructura y el equipo existente en uso en la mina San Rafael.

JUANICIPIO

Juanicipio es uno de los mayores proyectos mineros actualmente en construcción en México.

El desarrollo fue aprobado por los directorios de Fresnillo y su socia de empresa compartida MAG Silver en abril de 2019, con el primer pronóstico de producción hacia fines de 2020.

Una PEA de 2017 indicó una TIR neta de 44% con precios de US$17,90/oz la plata, US$1.250/oz el oro, US$0,95/lb el plomo y US$1,00/lb el zinc.

La aprobación se basó en un estudio de factibilidad de 2018, que incorporó una serie de cambios. No se han publicado todos los detalles del estudio de 2018.

Se pronostica un desembolso de capital de US$395mn, con una producción de 11,7Moz/a de plata y 43.500oz/a de oro durante una vida útil inicial de 12 años.

SAN FELIPE

San Felipe podría ser una inversión económicamente viable de plata, plomo y zinc, según un estudio de 2014.

Pero el futuro del proyecto del estado de Sonora sigue en duda, y Americas Silver aún debe decidir si ejerce una opción de compra de la propiedad de Hochschild Mining.

Un PEA de 2014 de la expropietaria Santacruz Silver indicaba una TIR neta de 37,7%, pero la cifra consideraba un precio de plata de US$19,91/oz, sustancialmente más alto que los niveles actuales.

A US$17,92/oz de plata, más o menos en línea con los precios spot, la cifra cae a 25,5%, y a 12,1% con un precio de US$15.93/oz.

La producción promedio se pronosticó en 3,2Moz/a de plata equivalente durante una vida útil de 7,5 años, con un gasto de capital inicial de US$36,3mn.

La venta planificada de la opción San Felipe a una filial de Premier Gold Mines se dio por terminada, dijo a BNamericas el vicepresidente corporativo y de desarrollo de proyectos de esta última, Stephen McGibbon, después de que la compañía no pudiera definir algunos de los riesgos durante la fase legal de su revisión.

TERRONERA

Un estudio de factibilidad preliminar actualizado de 2018 mostraba una TIR neta de 23,5% en el proyecto Terronera, de Endeavor Silver, con un precio de US$17/oz la plata y US$1.275/oz el oro.

Se espera que el proyecto entregue 2,9Moz/a de plata y 28.000oz/a de oro durante una vida útil inicial de 9,5 años, para un gasto de capital inicial de US$75,8mn.

El gasto de capital para la expansión de la fase 2 –que duplicará el rendimiento de la minería subterránea a 1.500t/d– se estima en US$39,1mn.

No obstante, las métricas de proyecto en Terronera están a punto de cambiar, pues Endeavor planea lanzar un estudio de factibilidad actualizado a fines de enero.