Brasil fomentará debentures para saneamiento e infraestructura

El Gobierno brasileño está tomando medidas para incrementar el uso de bonos locales, específicamente debentures, para financiar proyectos en sectores clave de infraestructura como saneamiento, puertos y aeropuertos.

El Ministerio de las Ciudades prepara un marco que permitirá a las empresas del sector privado aumentar la proporción de debentures que se utilizan para financiar las tarifas de las licitaciones en el sector de saneamiento.

En la actualidad, las empresas que ganan concesiones o contratos de asociación público-privada en subastas ―basadas en la oferta más alta― pueden financiar hasta el 50% del monto ofrecido con debentures. El gobierno pretende ahora elevar esa cifra a 70%, según un funcionario consultado por BNamericas.

Esta medida ha sido comunicada a los participantes del mercado y está generando una respuesta positiva.

"Incrementar la proporción de los derechos de las concesiones que se pueden financiar con debentures no es un cambio radical, pero es un paso positivo. Este es otro ajuste que probablemente atraerá a más participantes a las próximas subastas", dijo a BNamericas el fundador de la consultora de aguas y residuos Ikigai, Percy Soares Neto.

Este mes, el estado de Piauí se vio obligado a posponer la subasta de una concesión hídrica de 9.570 millones de reales (US$1.740 millones) prevista para el 14 de agosto, ya que las empresas interesadas solicitaron revisiones del contrato, incluidas mejores condiciones de financiamiento.

Mientras tanto, en medio de informes sobre las nuevas medidas gubernamentales que circulan en el sector, cuatro empresas presentaron propuestas para la próxima licitación de concesión de agua y alcantarillado en el estado de Sergipe, incluido un nuevo participante en el sector.

Las compañías BRK Ambiental, Aegea Saneamento e Iguá Saneamento, junto con la firma de inversiones Pátria Investimentos, presentaron propuestas y garantías, según una persona familiarizada con el proceso que habló bajo condición de anonimato.

El contrato a 35 años en Sergipe implica inversiones de 6.300 millones de reales y la subasta está prevista para el 4 de septiembre.

"Esta será la primera licitación de saneamiento en la que vemos a Pátria Investimentos compitiendo por un contrato en el sector", indicó Soares.

Según fuentes con conocimiento del tema, Pátria Investimentos participará en la subasta de Sergipe junto con las constructoras locales Heca Construtora y Torre.

El sector hídrico ha experimentado una creciente participación de empresas privadas tras un cambio normativo en 2020 que abrió el mercado, antes dominado por empresas estatales.

En medio de una serie de subastas próximas y necesidades de inversión significativas, los debentures se han convertido en uno de los mecanismos de financiamiento preferidos por los participantes del sector, como en otros sectores de infraestructura.

Hay dos tipos de obligaciones que se utilizan comúnmente en infraestructura: los debentures incentivados, que tienen beneficios fiscales para los inversionistas que los adquieren y que están disponibles desde 2011; y los de infraestructura, que ofrecen incentivos tributarios para las empresas que emiten los bonos.

Este último mecanismo se autorizó a principios de este año, pero las empresas de los sectores portuario y aeroportuario seguían sin utilizarlos debido a la falta de marcos específicos para su emisión, situación que ahora está cambiando.

Recientemente, el Ministerio de Puertos y Aeropuertos anunció reglas para que los participantes del sector utilicen debentures de infraestructura en sus proyectos.

"El ministerio está introduciendo debentures de infraestructura para fortalecer los sectores portuario y aeroportuario de Brasil. Nuestra agenda se centra en reducir la burocracia, acelerar las carteras de inversión y proporcionar previsibilidad al segmento. Confío en que esto reforzará significativamente la agenda de créditos para puertos, aviación y vías navegables. Si llegamos a tiempo, podríamos formalizar más de 20.000 millones de reales en debentures en los próximos 24 meses", afirmó en un comunicado el ministro Silvio Costa Filho.

Una de las medidas anunciadas por la cartera es permitir la emisión de debentures para financiar inversiones en infraestructura portuaria y aeroportuaria sin necesidad de autorización previa del ministerio, lo que agiliza el proceso. Actualmente, esta autorización demora entre dos y tres meses.

El ministerio creó un enlace con instrucciones paso a paso para las empresas interesadas en utilizar debentures para financiar sus proyectos en el sector bajo la nueva normativa. El proceso se puede consultar aquí.

A pesar de que algunos ministerios de Brasil aún están ultimando las directrices para el uso de estos bonos en sus respectivos sectores, el uso de debentures ha repuntado.

En el primer semestre del año, las obligaciones exentas de impuestos recaudaron un total de 64.500 millones de reales, más del 95% del volumen total obtenido mediante este tipo de bonos en todo el año 2023, según el regulador del mercado de capitales, Anbima.

Los sectores que más debentures emitieron durante este periodo fueron energía eléctrica, transporte y logística, y saneamiento, que captaron 29.900 millones de reales, 9.000 millones y 7.800 millones, respectivamente, según la agencia.