M&A en tiempos de pandemia

Las negociaciones de acuerdos M&A se desaceleraron en América Latina hasta abril, en medio de la incertidumbre que envuelve a la región, aunque algunos segmentos del mercado aparecen intermitentemente en los radares de los inversores.

Las consecuencias de la crisis han trabado los engranajes de las fusiones y adquisiciones, ya que las empresas adoptaron una postura de precaución en un entorno desfavorable que está en constante cambio y que dificulta las conversaciones cara a cara.

El importe declarado de los acuerdos de enero-abril bajó 54,3% a US$17.098mn en comparación con el mismo período de 2019, según la firma de investigación Transactional Track Record (TTR). El número de contratos bajó 33,2% a 538.

Por su parte, los datos de enero a marzo de Mergermarket, que mide las negociaciones de manera diferente, presentan un panorama similar. La compañía de investigación señaló que, durante el período, el importe de las transacciones declaradas se contrajo 49,7% a US$8.690mn y el número, en 28,5% a 113.

Marcela Chacón, analista de investigación e inteligencia de negocios de TTR para Latinoamérica, señaló que el apetito por acuerdos probablemente se mantendrá moderado este año, lo que depende en gran parte de la duración de la crisis.

El mercado latinoamericano de fusiones y adquisiciones se ha visto frenado por la incertidumbre y también por tener que llevar a cabo las negociaciones de forma remota, dijo Chacón. Sin embargo, algunas transacciones estratégicas han avanzado en los últimos dos meses en los sectores de salud, alimentación y tecnología, agregó.

El sector de servicios públicos se encuentra entre los más resilientes y estables en medio de la crisis y en gran medida ha mantenido el interés de los inversores, ya que hay firmas de capital privado que están averiguando sobre el tercer mayor mercado de negociación de la región, Chile.

Entre los acuerdos recientemente cerrados se encuentra la adquisición de la planta solar fotovoltaica de 68MW Salvador en Chile por la canadiense Innergex tras desembolsar US$69mn.

De hecho, Mergermarket dijo que los sectores de energía, minería y servicios públicos de América Latina contabilizaron 23 acuerdos en el primer trimestre, la mayor cifra del trimestre y por sobre los 21 del 1T19.

“La actividad en materia de fusiones y adquisiciones en América Latina, como en la mayoría de las demás zonas, disminuiría debido a la desaceleración por el coronavirus. Sin embargo, se esperan puntos destacables”, indicó Carlos Martínez, corresponsal sénior de Mergermarket para la región.

Martínez citó como ejemplos startups virtuales del segmento de alimentos en México y Colombia, y agregó que este año también se espera la negociación de acuerdos en momentos en que la economía regional vive dificultades.

Sin embargo, los negociadores afrontarán obstáculos.

"Las tasaciones siguen siendo un punto de conflicto en las conversaciones sobre fusiones y adquisiciones porque nadie sabe lo que valdrá una empresa mañana", dijo Martínez. "Como resultado, varios compradores potenciales han solicitado que los acuerdos incluyan una cláusula que les permita retractarse si las medidas de confinamiento se extienden más allá de un tiempo mutuamente acordado".

En el área de adquisición de activos, el subsector líder fue el inmobiliario, con 30 acuerdos en enero-abril, si bien ello representó una baja interanual de 36%, según TTR. El segmento de petróleo y el gas reportó una baja de 47% a nueve transacciones, mientras que la minería subió 100% a seis operaciones y la siderurgia y metalurgia subieron en 25% a cinco.

La inversión de capital privado centrada en el transporte, la atención médica y las carreteras experimentó un crecimiento del volumen de negocios en los primeros cuatro meses de 50%, 200% y 400%, respectivamente.

La inversión de capital de riesgo continuó enfocándose en tecnología, pero el volumen de transacciones bajó 11% en enero-abril. Mientras tanto, internet y agricultura aumentaron 4% y 150%, respectivamente, dijo TTR.

Los datos sobre fusiones y adquisiciones para mayo probablemente serán similares, aunque el levantamiento gradual de las restricciones en la región, por ejemplo en Argentina, podría llegar a contribuir a un repunte.

Una mejora del crecimiento económico en el tercer y cuarto trimestres también podría inyectar energía al apetito por acuerdos emblemáticos de la región.

FUSIONES Y ADQUISICIONES POR PAÍS

Brasil

La economía más grande de América Latina contabilizó 316 transacciones en enero-abril, 29% menos que en el primer cuatrimestre de 2019, con un importe declarado que se redujo 59% a US$9.227mn, según información de TTR.

México

La segunda economía más grande de la región experimentó una caída de 22% en número de acuerdos, a 81, y de 58% en el importe declarado, a US$2.631mn.

Chile

La nación andina anotó una baja de 41% a 54 y de 63% a US$1.286mn.

Colombia

El país reportó 38 acuerdos por US$1.965mn, lo que supone contracciones interanuales respectivas de 55% y 24%.

Argentina

El país sufrió una caída de 36% en número, a 34, y de 58% en importe declarado, a US$566mn.

Perú

El país exportador de metales experimentó 22 acuerdos por un total de US$521mn, lo que representó caídas de 64% y 68%.