Radiografía a los costos de 4 grandes productores de oro de Latinoamérica

El promedio de los costos de producción de cuatro importantes mineras de oro que operan enAmérica Latina registró una baja en el 3T.

Los costos sostenidos todo incluido (AISC) promediaron US$917/oz en el período, por debajo de los US$985/oz de un año antes, según cifras compiladas por BNamericas.

Las leyes y la producción fueron algunos de los factores determinantes de los costos, junto con el gasto de capital de sostenimiento, el gasto exploratorio y los problemas técnicos en una serie de operaciones.

Las empresas analizadas produjeron al menos 80.000oz de oro en sus operaciones regionales durante el trimestre y obtienen al menos un 60% de sus volúmenes totales en Latinoamérica.

Fresnillo fue excluida porque la compañía no reportó cifras de AISC para el 3T.

Los promedios no son ponderados.

1. TOREX GOLD

Costos AISC en 3T: US$675/oz

Con sede en Toronto, Torex Gold fue la minera con menores costos en el grupo de amplios márgenes al lograr reducir en el período los AISC de US$967/oz de su mina El Limón-Guajes (ELG) en México, su único activo productor.

Las mayores leyes de mineral procesado (4.1g/t en comparación con los 3.0g/t del período anterior) explican el considerable aumento de productividad, de 101.481oz a un récord de 138.145oz.

Además, los costos disminuyeron por la menor inversión de capital, que pasó de US$33,3mn a US $ 8,9mn.

PERSPECTIVA

La empresa prevé un sólido desempeño de costos en el 4T, ya que ELG va bien encaminada a cumplir con los AISC estimados para 2019, de alrededor de US$790/oz, por debajo del promedio de US$820/oz registrado en los primeros nueve meses.

2. BUENAVENTURA 

Costos AISC en 3T: US$914/oz

La peruana Buenaventura fue el segundo productor con menores costos al lograr AISC inferiores a US$1.020/oz.

La mejora obedeció a un menor costo de exploración, deducciones comerciales y una baja en el presupuesto de capital de sostenimiento, además de mayores créditos por subproductos, factores que se vieron contrarrestados en parte por un mayor costo de ventas y una subida de los gastos administrativos.

Los costos disminuyeron en las minas operadas por Buenaventura, y en Tantahuatay, donde controla un 40,1%, aunque se registró también un incremento en La Zanja.

PERSPECTIVA

Si bien Buenaventura no publica proyecciones para AISC, su programa de reducción continua de gastos podría generar mejoras de eficiencia en los próximos trimestres y obtener, con ello, una baja de costos.

3. YAMANA GOLD

Costos AISC en 3T: US$1.039/oz

La canadiense Yamana Gold registró un aumento en sus costos AISC frente a los US$988/oz reportados un año antes, lo que refleja su decisión de impulsar el gasto de capital y la exploración.

"El aumento en el gasto exploratorio le permitirá a la compañía aprovechar los sólidos resultados de perforación que está logrando en todas sus operaciones, mientras que el mayor gasto de capital sustentará tasas trimestrales de extracción y producción más altas en el 4T, y mejorará el acceso y la flexibilidad de sus operaciones mineras en 2020", indicó Yamana en su informe de resultados.

Yamana posee minas en Argentina, Brasil, Chile y Canadá.

PERSPECTIVA

La decisión de levantar capital de sostenimiento traerá beneficios en el 4T, tradicionalmente el mejor de la compañía en términos de producción. Esto reduciría los costos AISC para cumplir con las estimaciones de US$850-890/oz de oro en 2019.

4. LEAGOLD MINING

Costos AISC en 3T: US$1.042/oz

Con sede en Vancouver, Minería Leagold reportó un aumento de AISC respecto de los US$966/oz de igual período del año pasado por efecto de contratiempos temporales en una serie de activos.

Las minas brasileñas RDM y Pilar fueron sus activos con mayores costos al registrar AISC superiores a US$1.150/oz. RDM está afectada por una suspensión temporal de operaciones de molienda, mientras que Pilar tuvo un menor desempeño por el efecto de dilución.

Las leyes más bajas están entre los factores que deterioraron los costos en la operación Fazenda en Brasil, que informó una subida de US$727/oz a US$971/oz.

En México, los AISC de la operación Los Filos cayeron de US$1.060/oz a US$1.001/oz , a pesar de las menores recuperaciones en parte del mineral, aspecto que la empresa abordará con algunas medidas.

PERSPECTIVA

A pesar una subida en el 3T, los AISC solo superaron marginalmente los US$920-970/oz de sus estimaciones y se sitúan en un promedio de US$978/oz en los primeros nueve meses de 2019.

Las cifras podrían mejorar en el 4T con un aumento esperado en la producción aurífera.

MÁRGENES SALUDABLES

Las cuatro empresas han reportado costos promedio en el rango de US$850-1.000/oz en los últimos cuatro años.

Las tres que publican estimaciones de AISC —Torex, Yamana y Leagold— se encaminan a cumplir sus pronósticos, mientras que Yamana y Leagold están bien posicionadas para un mejor rendimiento en el 4T.

Las cuatro también se ven en buena posición para generar un sólido flujo de caja, ahora que el oro se cotiza en la banda de US$1.450-1.500/oz.