As razões e riscos da trajetória ascendente no mercado global de cobre

Pela primeira vez em sua história, o preço da tonelada do cobre se aproximou de US$ 11 mil esta semana, acumulando um aumento de quase 20% em 2024, uma tendência que traria novos máximos devido à oferta restrita e à crescente demanda dos mercados globais de energia elétrica a médio e longo prazo.

Além de posicionar o metal como um produto altamente atrativo para os investidores, a tendência ascendente poderá alterar o mercado e tornar-se um fator de incerteza para os fabricantes de veículos elétricos e produtores de energias renováveis.

“O mercado de cobre vive incerteza quanto à oferta futura, enquanto, ao mesmo tempo, os estoques de cobre nas bolsas permanecem elevados, o que mostra que a demanda continua limitada”, disse à BNamericas Diego Mora, diretor de pesquisa da corretora XTB Latam.

Embora Mora atribua a transações especulativas a subida dos preços nas bolsas de Nova York (Comex), Londres (LME) e Xangai (SHFE), “as perspectivas de longo prazo indicam que o preço do cobre poderá até duplicar devido ao aumento na demanda proveniente de novas tecnologias e carros elétricos.”

A esse respeito, Andrés González, diretor da indústria de mineração da consultoria local Plusmining, afirmou à BNamericas que os preços elevados durante um longo período poderiam aumentar os incentivos para “substituir ou reduzir o uso do metal na eletromobilidade”.

À medida que os preços da tonelada do lítio caíram de US$ 80 mil em dezembro de 2022 para menos de US$ 15 mil, a libra do metal continuaria a ser negociada próxima a US$ 4,50 entre agora e o final de junho, na opinião de Andrés Rioseco, diretor de mercado da empresa Mesadinero.

Em abril, as compras de futuros de cobre por agentes especulativos, como consultores de negociação de commodities e fundos de cobertura – aliadas à fraca demanda chinesa e ao aumento dos estoques na LME –, causaram uma queda nos volumes de transações de contratos futuros na Bolsa de Valores de Londres e na Comex, o que reflete “uma demanda liderada por fundos especulativos e não uma compra real por parte dos consumidores de cobre”, explicou Rioseco.

Os cortes de produção nas fundições da China, principal consumidor e processador mundial de cobre, também tiveram efeito.

“As fundições chinesas estão preocupadas, porque os custos de tratamento e refino de concentrados de cobre no mercado atual [TCRC spot] estão em níveis muito baixos, chegando a zero em abril. Um nível sem precedentes que leva algumas fundições a operar com prejuízo. Diante disso, sugeriram reduzir a produção em cerca de 5% a 10%, o que reduziria a oferta de cobre refinado e pressionaria para cima o preço do metal”, comentou González, da Plusmining.

Os estoques de cobre na LME caíram cerca de 34% desde o final de 2023, embora tenham permanecido relativamente estáveis em Nova York e atingido o nível mais alto dos últimos anos em Xangai, ainda segundo González.

“Este acúmulo de estoque é limitado pelo declínio da produção das operações atuais, enquanto há uma escassez de novos projetos de grande escala”, concluiu.