Fim de operação em mina deve afetar crescimento e prejudicar a consolidação fiscal no Panamá

O cancelamento do contrato de concessão da principal mina de cobre da First Quantum Minerals no Panamá afetará o crescimento do PIB e complicará a consolidação fiscal do país.

Após grandes protestos, a suprema corte do Panamá decidiu, em 28 de novembro, que a legislação que concedia uma concessão à mina Cobre Panamá, da Minera Panamá – a qual se estima contribuir com cerca de 5% para o PIB –, era inconstitucional.

“Na visão da S&P Global Ratings, o revés resultante na atividade de mineração afetará o desempenho do PIB de curto prazo do Panamá e, por meio da perda de receitas fiscais esperadas do projeto, aumentará os desafios fiscais existentes para o governo”, disse a agência de classificação em um relatório.

A Moody's Investors Service afirmou que os protestos perturbaram a atividade econômica e causaram mais de US$ 1,7 bilhão em perdas, “reduzindo potencialmente o crescimento do PIB em 1% em 2023”. Antes do início dos protestos, a Moody's previa um crescimento de 6%.

“As consequências econômicas da disputa contratual podem afetar o Panamá a longo prazo: por exemplo, a assembleia nacional aprovou uma moratória sobre novos projetos de mineração”, disse a Moody's em um relatório, acrescentando que o cancelamento do contrato é negativo para o crédito do governo.

“Prevemos uma desaceleração do crescimento econômico neste e no próximo ano, mas não uma contração. Ao mesmo tempo, há tendência de aumento da taxa de desemprego e menor rendimento para o erário”, disse à BNamericas o presidente da consultoria Indesa, Felipe Chapman.

Chapman, que também é economista e ex-chefe da bolsa de valores do Panamá, acrescentou que a sua empresa está a calcular os números finais e espera ter os números do PIB no final desta semana.

Hernán Arboleda, diretor de políticas públicas do Ministério da Economia e Finanças, disse à Reuters em 1º de dezembro que o crescimento poderá ser de 1% a 2% no próximo ano, abaixo da estimativa anterior de 5%.

A S&P espera que a perspetiva negativa seja parcialmente compensada pelos pontos fortes da economia diversificada do Panamá, pela sua localização geográfica como centro logístico e por um conjunto robusto de projetos dos setores público e privado fora da mineração.

“Apesar da recente incerteza, esperamos uma ampla continuidade nas políticas econômicas após as eleições nacionais em maio do próximo ano”, diz o relatório.

A S&P continuará a monitorizar a evolução para avaliar o impacto no desempenho econômico a longo prazo.

“Poderemos baixar a classificação no próximo ano se, na nossa opinião, os desenvolvimentos recentes enfraquecerem a resiliência econômica a longo prazo e o crescimento do PIB do país. Poderíamos rever a perspectiva da classificação para estável se uma gestão política e econômica cautelosa reduzisse a incerteza, sustentasse a confiança dos investidores e apoiasse as perspectivas de crescimento do PIB a longo prazo do Panamá.”

Em 7 de novembro, a S&P afirmou a sua classificação de crédito soberano de longo prazo 'BBB' e reviu a sua perspectiva de estável para negativa, para refletir as potenciais consequências de eventos relacionados com a controvérsia sobre a mina de cobre.

A Moody's destacou o anúncio do presidente Laurentino Cortizo de que, assim que o poder executivo receber a decisão formal do tribunal, o governo iniciará o processo de transição para o encerramento da mina.

“A First Quantum disse que está disposta a renegociar o contrato, mas isso pode ser difícil dada a forte oposição social à mina e as considerações políticas relacionadas com as eleições gerais em maio de 2024.”

Como consequência, “as perspectivas de uma produção mineira inferior ao esperado, que subiu para 3,6% do PIB em 2022, contra 1,5% em 2019, antes de a mina começar a produzir minério de cobre, afetariam negativamente o crescimento”, escreveu a Moody's. “Além disso, um potencial choque negativo na confiança dos investidores diminuiria o investimento, mantendo o crescimento do PIB abaixo da nossa tendência estimada de 4% nos próximos anos.”

A Moody's acrescentou que o governo espera que a mina Cobre Panamá se torne a sua segunda maior fonte de receitas depois do Canal do Panamá.

“Ele projetou royalties de US$ 770 milhões (0,9% do PIB) em 2023, e US$ 375 milhões (0,4% do PIB) anualmente a partir de então. Sem esta receita, o governo terá dificuldade em cumprir o limite máximo do déficit de 3% do PIB (em setembro, o déficit acumulado era de 4,75% do PIB)”, complementa o relatório.

Apesar de um orçamento revisto para 2024 para reduzir as despesas, a Moody's estima que o déficit fiscal ainda deverá exceder o limite máximo de 2% do PIB para esse ano.

“Além disso, o Panamá enfrenta uma deterioração acentuada da acessibilidade da dívida, com pagamentos de juros projetados para consumir mais de 15% das receitas em 2024, acima dos 14% em 2023 e menos de 10% antes da pandemia.”

Questionado sobre como a decisão da suprema corte irá afetar o clima de investimento, Chapman afirmou que há efeitos adversos e favoráveis. “Entre os primeiros está a perda de contribuição econômica da mina. Entre os segundos, a resolução, no âmbito da lei e do Estado de direito, mais os benefícios que os ambientalistas afirmam”, afirmou. “É uma faca de dois gumes.”

A Moody's disse que riscos fiscais adicionais decorrem do potencial litígio caso a mina seja permanentemente fechada porque gera cerca de 1,5% da produção global de cobre e os seus custos de construção são estimados em cerca de US$ 10 bilhões durante a última década.

“Embora seja demasiado cedo para determinar se este cenário se materializará, uma decisão judicial adversa na sequência de uma arbitragem internacional imporia um fardo financeiro oneroso ao governo, o que enfraqueceria ainda mais as métricas fiscais e de dívida”, complementou a Moody's.

“Avaliamos os elevados riscos de governação devido à menor força das instituições legislativas e executivas e à eficácia da política fiscal, dada a gestão da situação pelas autoridades, juntamente com o seu fracasso em conter as pressões fiscais decorrentes de um aumento persistente na massa salarial e da deterioração das finanças da segurança social”, diz ainda o relatório.

“Além disso, antes das eleições de 2024, é mais provável que as questões sociais conduzam a riscos políticos que podem afetar materialmente a formulação de políticas sob a próxima administração”, concluiu.