Perspectivas de crescimento do México são rebaixadas em meio a tensões comerciais com EUA

A incerteza gerada pelas potenciais consequências negativas das políticas protecionistas do presidente eleito dos Estados Unidos, Donald Trump, afetará o crescimento da maioria dos países emergentes, e o México será um dos mais impactados.

Trump, que assumirá seu segundo mandato no dia 20 de janeiro, ameaçou novamente nesta semana impor tarifas de 25% sobre todos os produtos que entrarem nos Estados Unidos através do que ele chamou de “ridículas fronteiras abertas”, apontando para o México e o Canadá, seus parceiros no acordo T-MEC. 

Embora a S&P Global Ratings tenha esclarecido que a magnitude do impacto dependerá dos detalhes dessas políticas, que serão definidos nos próximos meses, tanto essa agência de rating quanto a Moody's Analytics ajustaram para baixo suas projeções de crescimento do PIB para a segunda maior economia da América Latina em 2025. 

A S&P reduziu sua projeção de crescimento do PIB real para os mercados emergentes, excluindo a China, em 10 pontos base, para 4,3% e 4,4%, respetivamente; ao mesmo tempo em que diminuiu sua expectativa de crescimento para a economia mexicana no próximo ano para 1,2%, contra os 1,5% projetados anteriormente em setembro. 

A Moody's também rebaixou a sua estimativa de crescimento para o México para 0,6% em 2025, face aos 1,3% anteriores.

Em sua rede social, Truth, o magnata republicano argumentou que a medida comercial para os países norte-americanos tem como objetivo conter a imigração irregular, fazendo referência a uma caravana de milhares de migrantes que partia do México. No entanto, na quarta-feira, a presidente mexicana, Claudia Sheinbaum, afirmou que a caravana havia sido desmantelada. 

“Esta tarifa permanecerá em vigor até que as drogas, em particular o fentanil, e todos os imigrantes ilegais parem com essa invasão em nosso país!”, disse Trump.

Ele também ameaçou impor 10% adicionais à China, além das tarifas existentes.

OS ARGUMENTOS

Em relação à redução na projeção de crescimento para o México, a S&P argumentou que várias fontes de incerteza sustentam sua opinião de que o investimento fixo será mais fraco do que o previsto anteriormente.

“Em primeiro lugar, sob o governo do presidente eleito Trump, a ameaça de mudanças no T-MEC, cuja revisão está prevista para meados de 2026, poderia atrasar as decisões de investimento. Nosso cenário base assume que não haverá mudanças significativas no T-MEC, nem antes nem durante o processo de revisão”, disse a agência de classificação.

“Em segundo lugar, a política de imigração dos Estados Unidos em relação ao México provavelmente será polêmica sob o novo governo americano, o que poderia influenciar as mudanças propostas na política comercial e enfraquecer o investimento e as remessas”, acrescentou a S&P.

A agência também destacou que as reformas recentemente aprovadas no México, como a reforma do Poder Judiciário, que em alguns casos exigem legislação secundária, também poderiam atrasar as decisões de investimento até que haja mais clareza.

“A economia mexicana será uma das mais expostas aos efeitos negativos das políticas econômicas do presidente dos Estados Unidos, Trump. Isso não apenas porque o México é um dos alvos de Trump, mas também devido aos seus fortes laços comerciais e de investimento com a economia dos Estados Unidos”, afirmou a Moody's Analytics.

De acordo com dados do Observatório da Complexidade Econômica (OEC), o México é o principal parceiro comercial dos EUA e está altamente integrado nas cadeias de valor da região, especialmente em eletrônicos e automóveis, com um intercâmbio total de US$ 335 bilhões entre janeiro e agosto

“O México será afetado tanto em sua economia quanto em seu mercado financeiro. As políticas dos EUA que causarão os efeitos adversos mais significativos no México são as de tarifas e imigração”, explicaram Alfredo Coutiño e Jesse Rogers, analistas da Moody's Analytics.

Eles acrescentaram que os efeitos adversos reduzirão o desempenho econômico do México, especialmente nos próximos dois anos. "A economia será afetada por meio dos canais do comércio, investimento e remessas, enquanto o setor financeiro será abalado pela aversão ao risco e pela volatilidade”, apontaram.

"No setor real, a economia mexicana receberá o impacto da desaceleração da economia dos EUA por meio de uma menor demanda por produtos mexicanos. O segundo impacto virá das tarifas aplicadas às exportações mexicanas, e o terceiro será através dos efeitos negativos sobre o investimento estrangeiro direto, já que algumas empresas americanas reconsiderarão ou até cancelarão seus planos de realocação para o México”, assinalou a Moody's Analytics.

A agência prevê que as remessas serão impactadas pela política de imigração dos EUA, devido à deportação de trabalhadores mexicanos sem documentos. A redução no fluxo de remessas – que representaram cerca de 4% da economia nos últimos três anos – deverá contribuir para a desaceleração econômica do México, afetando principalmente o consumo das famílias de baixa renda, que dependem das remessas e têm maior propensão ao consumo. 

O governo mexicano estima que a economia local crescerá entre 2% e 3% em 2025, conforme antecipado na Lei de Ingressos do projeto de orçamento, que já foi aprovado na Câmara dos Deputados. 

NOTA SOBERANA

Não apenas as expectativas de crescimento do PIB mexicano foram afetadas pela incerteza e pelas tensões comerciais com os Estados Unidos, que aumentaram após a eleição de Trump.

Seguindo os passos da Moody's, a agência HR Ratings também alterou a perspectiva da classificação de dívida soberana do México de estável para negativa, mantendo-a em 'BBB+ (G)'. A agência justificou a mudança com base no agravamento de suas projeções de crescimento econômico para este ano e o próximo, além de uma redução mais lenta do déficit fiscal para 2025. 

A HR Ratings agora espera que o crescimento econômico do México seja de 1,4% em 2024 e 1,1% em 2025, uma revisão para baixo em relação às projeções de abril, que eram de 2,5% e 2,0%, respectivamente.

“A troca de administração prevista para janeiro de 2025 nos EUA pode resultar em um agravamento das relações comerciais com o principal parceiro comercial do México, o que, por sua vez, continuará impactando negativamente o desempenho econômico”, disse a HR Ratings.

O secretário da Economia do México, Marcelo Ebrard, observou na quarta-feira que o comércio norte-americano representa quase um terço do comércio global. Ele alertou que, se Trump impor uma tarifa de 25% sobre o México, isso será “um tiro no pé” para a economia dos EUA e afetará cerca de 400 mil empregos. 

“O primeiro impacto de uma tarifa, que é um imposto, será para as principais empresas dos Estados Unidos no México, particularmente na indústria automotiva; será a primeira afetada porque são as que mais exportam. O que ele está dizendo é: vamos colocar um imposto de 25% nas empresas norte-americanas mais importantes do mundo porque elas produzem no México e exportam para os EUA”, alertou Ebrard durante uma conferência presidencial.