Por que a Trilogy International está saindo da Bolívia?

Cerca de 18 anos depois de pisar na Bolívia com a aquisição da NuevaTel, a Trilogy International está agora saindo da nação andina e, efetivamente, da região.

Conforme anunciado esta semana, por uma “contraprestação nominal”, a Trilogy está vendendo sua participação de 71,5% na NuevaTel, que opera sob a marca Viva, para o grupo Balesia. A Balesia desenvolve, possui e opera torres de telecomunicações, tecnologias de ponta IoT e computação multiborda em toda a América Latina.

A Trilogy não relatou os detalhes específicos da venda.

A Cooperativa de Telecomunicações Boliviana Comteco detém os outros 28,5% da NuevaTel.

Em uma teleconferência de resultados com investidores na quinta-feira (31), os executivos destacaram apenas os termos divulgados anteriormente do acordo com a Balesia e enfatizaram que esperam que o negócio seja fechado no segundo trimestre.

“Após o fechamento desta transação, todos os ativos e todos os passivos são transferidos para a Bolívia”, disse Brad Horwitz, cofundador e CEO da Trilogy.

O fato é que a Trilogy estava conversando com potenciais compradores sobre a venda de sua participação na empresa boliviana antes da pandemia. Mas a crise da saúde, associada à agitação social e instabilidade política, dificultava a possibilidade de qualquer progresso real nas discussões com um potencial comprador.

Os problemas da Trilogy não se limitam à Bolívia. Em dezembro passado, o grupo anunciou um acordo de venda de seu único outro negócio de telecomunicações em operação, o 2degrees da Nova Zelândia, para a Voyage Digital. A venda foi aprovada pelos acionistas em março.

Tanto a Nova Zelândia quanto a Bolívia, a primeira em particular, impuseram restrições rígidas de mobilidade para combater a Covid-19. No entanto, na Bolívia, as consequências da pandemia e restrições públicas relacionadas foram mais pronunciadas e o impacto nos resultados financeiros da NuevaTel foi mais significativo do que na Nova Zelândia.

Ao longo de 2020 e 2021, a NuevaTel enfrentou reduções nas principais métricas financeiras, incluindo receitas, Ebitda e assinantes.

“Em meio ao impacto contínuo da Covid-19 na economia local, a NuevaTel não atendeu às expectativas da administração em relação à recuperação de seus negócios e desempenho financeiro durante o terceiro trimestre de 2021, principalmente considerando os trimestres sequenciais de EBITDA ajustado negativo durante um período em que a administração esperava um retorno a uma trajetória positiva”, disse a empresa em seu balanço financeiro.

USANDO OS FREIOS

Apesar de cortar sua força de trabalho boliviana no final de 2020 e reduzir fortemente o capex, a Trilogy disse que as medidas não foram suficientes para preservar a liquidez adequada, culpando os “efeitos prolongados” da crise da saúde em seus negócios.

A Trilogy então começou a negociar prazos de pagamento estendidos com fornecedores, controlando ainda mais os custos e limitando os gastos de capital.

Em 2019, já pressionada pelos custos, a Trilogy anunciou um acordo para vender e alugar de volta suas 600 torres NuevaTel para a subsidiária local da Phoenix Tower International (PTI).

Essa venda foi anunciada por US$ 100 milhões e, de acordo com os termos do acordo, a PTI alugaria de volta certas torres wireless para uso da NuevaTel por um período de vários anos.

Não está claro como a venda do controle da NuevaTel para a empresa de torres Balesia afetará o contrato de torre da PTI com a telco. A BNamericas entrou em contato com a PTI para comentar, mas não obteve resposta até o momento.

No início de março, a Fitch Ratings disse que planejava retirar suas classificações da Trilogy International Partners “por razões comerciais”.

A última ação da Fitch em relação às notas de longo prazo da Trilogy foi em junho de 2021, quando foram afirmadas em 'CCC+', uma das mais baixas para grupos de telecomunicações com operações na América Latina. Apenas a brasileira Oi, que está em recuperação judicial desde junho de 2016, tem rating semelhante.

A Fitch disse que a classificação 'CCC+' da Trilogy reflete sua “pequena escala, exposição material ao ambiente operacional de maior risco na Bolívia, estratégia de marca desafiadora, baixa lucratividade e perfil financeiro restrito”.

A Fitch também observou que a NuevaTel enfrentou deterioração do fluxo de caixa por muitos anos, devido ao ambiente competitivo da portabilidade do número de celular, agitação social devido à instabilidade política e ofertas promocionais agressivas, resultando em significativa erosão de assinantes e ARPU e, mais recentemente, à pandemia de coronavírus.

Além disso, a NuevaTel foi historicamente uma contribuinte de dividendos e pagou mais de US$ 300 milhões à Trilogy desde 2008. No entanto, devido à deterioração nas operações bolivianas, a Trilogy passou a depender exclusivamente dos dividendos das operações da Nova Zelândia, disse a Fitch.

BALESIA

A Balesia diz que fornece torres e infraestrutura sem fio relacionada, como small cells e sistemas de antenas distribuídas (DAS) em diferentes mercados latino-americanos.

A empresa diz que seu foco é implantar infraestrutura para telecomunicações em postes de luz e outros que houver em estradas, espaços verdes, prédios e outros espaços de propriedade dos municípios, além de gerenciar o uso de fibra para implantação de serviços de valor agregado, como câmeras , Wi-Fi etc.

O grupo informa ter torres no México, Guatemala, Nicarágua, Costa Rica, Equador, Peru e Argentina, além da Bolívia.

MERCADO

Na Bolívia, a NuevaTel concorre com a Tigo, uma subsidiária da Millicom, que tem um perfil comercial e financeiro muito mais forte, e com a estatal de telecomunicações e líder de mercado Entel.

A Entel lidera o mercado boliviano com uma participação de mercado de cerca de 50%, com a Tigo chegando a 37,6%. A NuevaTel-Viva tem os 12,9% restantes. Os números foram divulgados pelo diário boliviano El Deber e atribuídos à Pacific Credit Ratings. As autoridades locais não fornecem estatísticas atualizadas sobre as quotas de mercado das empresas.

A Millicom projeta que seus investimentos na América Latina terão uma média de US$ 1 bilhão por ano nos próximos três anos, com uma fatia significativa deles para a Bolívia.

Em 2021, a Millicom superou US$ 1 bilhão em capex, com o valor encerrando o ano em US$ 1,11 bilhão, um aumento de 18% em relação a 2020. No quarto trimestre de 2021, os investimentos da Millicom totalizaram US$ 417 milhões, um aumento de 16,4% ano a ano.

A Millicom também reportou receitas de serviços de US$ 157 milhões na Bolívia no quarto trimestre, um aumento de 5,8% ano a ano.

A Trilogy, por sua vez, investiu US$ 11,8 milhões na Bolívia em 2021, como disse Horwitz na teleconferência de resultados, e US$ 1,4 milhão no quarto trimestre.

A receita de serviços da NuevaTel foi de US$ 125 milhões no ano inteiro, uma queda de 17%, e atingiu US$ 29,2 milhões no quarto trimestre, uma queda de 22%. As receitas totais da Trilogy atingiram US$ 654 milhões no ano passado, um aumento de 7%, e US$ 169 milhões no quarto trimestre, que foi estável em relação ao ano anterior.

A Trilogy International Partners Inc. foi fundada por John Stanton, Theresa Gillespie e Horwitz, que a empresa afirma ter um histórico de “comprar, construir, lançar e operar negócios de comunicação com sucesso em 15 mercados internacionais e nos Estados Unidos”. No entanto, todos eles já se foram.

A Trilogy vendeu a Comcel Haiti para o grupo Digicel em 2012 e as operações da Trilogy na República Dominicana, Trilogy Dominicana (Viva), para o Grupo Telemicro em 2015.

NuevaTel na Bolívia foi o capítulo final do grupo na região.