As empresas de mineração latino-americanas 'vão ganhar muito dinheiro'

Os preços dos principais minerais da América Latina - minério de ferro, cobre, zinco e ouro - cairão nos próximos anos após os picos nos últimos 12-18 meses, com a queda refletindo em parte uma lacuna cada vez menor entre demanda e oferta, analista da Fitch Ratings Joe Bormann conta ao BNamericas.

Mas os preços permanecerão em níveis que continuarão a gerar fortes fluxos de caixa em toda a indústria nos próximos anos, após os ganhos extraordinários em 2020-21, de acordo com Bormann, vice-chefe do grupo regional da Fitch, América Latina corporativos.

A perspectiva é particularmente positiva para o cobre, que será necessário em maiores volumes para atender à crescente demanda dos veículos elétricos (VE) e das indústrias de energia renovável em meio ao impulso global para reduzir as emissões de carbono.

Mas as oportunidades de gastos serão limitadas devido à escassez de novos projetos em andamento, com as empresas concentrando recursos financeiros crescentes em melhorias ESG e fortalecimento dos balanços, diz Bormann.

BNamericas: Quais as perspectivas de preços e lucratividade da indústria de minério de ferro?

Bormann: Este ano usamos US $ 160 / t [previsão de preço] para o minério de ferro. No próximo ano, estamos baixando para US $ 90 / t, depois US $ 85 / t em 2023 e depois para US $ 75 / t, portanto, temos uma tendência de queda do minério de ferro.

A US $ 90 / t para o próximo ano, ainda é um nível extremamente lucrativo para Vale , CSN , Usiminas e CAP , quatro das grandes mineradoras.

É uma história relativamente positiva.

Os preços estão caindo. O minério de ferro não foi fornecido. Houve um déficit de, digamos, 100-150Mt nos últimos dois anos, então você está vendo um aumento lento, não muito, da produção.

Alguns dos gargalos estão começando a diminuir à medida que os estoques são reconstruídos na China, então o fornecimento está se aproximando, os gargalos estão diminuindo.

Os preços continuarão extremamente elevados, então as empresas vão ganhar muito dinheiro.

Reduzimos nosso preço de longo prazo para o minério de ferro, onde oferta e demanda devem atingir um equilíbrio ao longo do tempo, para mais perto de US $ 70 / t, o que dá retornos mais normalizados.

A US $ 160 / t ou US $ 190 / t esses são números extraordinários.

Esperávamos que a produção de aço chinesa diminuísse cerca de 2%, ou seja, 20Mt, então isso também será um fator que suaviza o ambiente de preços do minério de ferro.

Todo mundo vai ganhar muito dinheiro. A diferença entre o que eles estão fazendo neste ano e no ano passado vai apenas resultar em um tamanho diferente de dividendo ou recompra de ações, mas todos eles vão manter estruturas de capital mais fortes.

BNamericas: E para o cobre?

Bormann: Para o cobre, estamos passando deste ano a US $ 9.250 / t [US $ 4,20 / lb] para US $ 8.500 / t no próximo ano.

Quadro geral, a demanda por cobre está relativamente forte, com a quantidade de estímulo que ocorreu.

O estímulo está ajudando a demanda do consumidor; ao mesmo tempo, há muita demanda em termos de infraestrutura, de modo que o cobre se sai bem em ambas as vias.

Quer seja impulsionado pelo consumidor ou pelo governo, ele se sai bem.

Temos uma perspectiva de longo prazo relativamente favorável, de US $ 8.500 / t no próximo ano, depois US $ 8.000 / te US $ 7.500 / t.

Esses são níveis muito lucrativos. A demanda por cobre vai continuar aumentando conforme os EVs são construídos, conforme a energia renovável é construída, então grande parte da fiação para isso será de cobre.

Ao mesmo tempo, está se tornando cada vez mais difícil para os mineiros de cobre no Chile ou no Peru, jurisdições importantes de mineração, construir novos projetos.

Vemos que projetos como o Tía María simplesmente permanecem paralisados por alguns anos.

Portanto, o fornecimento é complicado porque as minas estão sendo interrompidas pelas comunidades locais, você está vendo algumas greves interrompendo o fornecimento.

Você não está vendo o licenciamento e o crescimento de novos projetos.

Então você está vendo a demanda começar a crescer com energia renovável, então o cobre é provavelmente o metal mais bem posicionado.

BNamericas: Quais são as perspectivas para o zinco?

Bormann: O zinco, que é principalmente Peru e um pouco Brasil, vai ter um bom ano que vem.

Estamos prevendo US $ 2.900 / t este ano e permanecemos em US $ 2.900 / t no ano que vem. Aumentamos nosso preço de 2022 de US $ 2.400 / t.

O zinco permanecerá insuficiente. Por US $ 2.900 / t, você está bem acima de nosso preço de longo prazo de US $ 2.200 / t.

Empresas como Volcan e Nexa Resources terão um ambiente relativamente favorável.

Principalmente como mineradores subterrâneos, COVID-19 continua sendo uma questão chave.

É difícil para os mineradores de zinco voltarem a 100% dos níveis de produção que tinham em 2019, só porque se você estiver trabalhando no subsolo e conseguir um funcionário que recebe COVID-19, poderia eliminar mais 10 funcionários .

Você não terá o mesmo número de operadores estratégicos para peças-chave do equipamento, por isso é difícil trazer um novo volume de zinco agora.

BNamericas: Qual a sua previsão para o preço do ouro?

Bormann: Estamos reduzindo nosso preço de US $ 1.800 / onça este ano para US $ 1.600 / onça no próximo ano, portanto, amolecendo um pouco. No entanto, ainda está um pouco acima do que pensamos ser um preço de longo prazo mais normal, em torno de US $ 1.300 / onça.

BNamericas: O que esses preços significam para as mineradoras?

Bormann: Em geral, as empresas têm estruturas de capital fortes, há uma escassez de projetos porque tem sido difícil aprovar projetos devido à resistência das comunidades, às preocupações ambientais.

Há muito fluxo de caixa livre. Muitas empresas, por não conseguirem aprovar os projetos, estão gastando seu dinheiro melhorando sua mensagem ESG, bem como definindo metas para diferentes questões, como o uso de água, para melhorar suas chances de continuar a atrair financiamento nos próximos dois décadas.

Você não vê nada sendo construído, mas seus balanços estão parecendo melhor e eles também estão avançando em iniciativas ESG para se certificar de que daqui a 10 anos eles serão uma entidade atraente para emprestar dinheiro, tanto do ponto de vista dos bancos assim como o mercado de capitais.