‘Estamos em um momento muito importante na história da tecnologia e do venture capital’

A Capria Ventures é uma empresa de venture capital focada em promover startups e empreendedores em mercados emergentes – ou no Sul Global, como diz a empresa.

O grupo de venture capital é relativamente novo, tendo fechado seu primeiro fundo no início de 2022, mas sua família de fundos já administra coletivamente ativos superiores a US$ 200 milhões. Um de seus patrocinadores é um family office do Chile.

A América Latina é uma das regiões prioritárias, ou seja, os ecossistemas de startups que irradiam do Brasil e do México, com ênfase particular em agtechs, climatechs, edtechs e fintechs, disse à BNamericas a sócia sênior do fundo, Susana Garcia-Robles.

Nesta entrevista, Garcia-Robles, ex-gerente do BID para a América Latina e atualmente também consultora sênior da Latin America Private Equity and Venture Capital Association (Lavca), descreve sua visão e metas para a região.

 

BNamericas: Quais são os focos da Capria Ventures na América Latina e por que a região é estratégica para o fundo?

Garcia-Robles: A Capria Ventures tem suas raízes iniciais na Índia, com dois fundos de capital que ainda estão ativos e totalmente implantados. Depois de um tempo, os fundadores da Capria começaram a receber interesse de outras partes do mundo: América Latina, África e Sudeste Asiático.

Decidiram, então, criar uma primeira iniciativa-piloto, um fundo de fundos, através do qual investiriam em gestoras de fundos de capital de risco que se tornariam nossos parceiros para coinvestir diretamente em algumas das suas empresas. Dessa forma, por volta de 2019, começaram a investir em alguns fundos na América Latina e, depois, na África e Sudeste Asiático.

Quando olhamos para o Sul Global, não investimos na China. Nós olhamos para alguns hubs de tecnologia.

Entrei na Capria em março de 2020, depois de estar no BID por 20 anos fazendo venture capital, investindo em 90 fundos de venture capital, mais de 20 dos quais no Brasil e o restante na América Latina. Investimos em muitas startups, ajudamos a criar associações de venture capital, como a Lavca, apoiamos mulheres empreendedoras de tecnologia…

Agora estamos no nosso segundo fundo, temos muitos parceiros via fundos de venture capital, mas queremos voltar ao nosso DNA, que é investir diretamente. Assim, com este segundo fundo, manteremos alguns cheques para fundos, para continuar nosso relacionamento, mas principalmente a maior parte de nossos ativos no fundo 2 irá diretamente para as empresas.

BNamericas: Como a América Latina se encaixa aí?

Garcia-Robles: Na América Latina, estamos vendo que, no Brasil e no México, podemos cobrir toda a região. Por quê? Primeiro porque o Brasil sempre foi a melhor experiência, o melhor plano de aula que você pode ter para depois se adaptar e ajustar a ecossistemas menos desenvolvidos. É um pouco como a música. ‘Se você consegue no Brasil, você consegue em qualquer lugar’.

Investi em mais de 20 fundos de venture capital e comprovei, obtendo retornos, que para os que não estavam dando muito certo, apliquei essas lições no próximo fundo. E para os que deram certo, eu sabia o que procurar em outros fundos.

Os setores em que queremos investir, que são agtechs, jobtechs, na perspectiva das climatechs, edtechs, e assim por diante, são todos muito relevantes no Brasil. Especialmente agtechs.

Argentina e Brasil são os principais polos do agronegócio, mas o Brasil tem muito mais volume que a Argentina. E a Argentina, dependendo dos tempos, pode ter restrições, algumas regulamentações que não são muito favoráveis para estar exportando do país.

Aliás, um de nossos investimentos, a Agrofy, é um agromarketplace que tem origem na Argentina, mas hoje tem sede em São Paulo. Consideramos o Brasil um hub tecnológico muito importante para nós. Temos parcerias com a Valor Ventures, com a SP Ventures, um fundo agtech, e com o fundo NXTP, que também é de origem argentina e tem sua equipe e investimentos no Brasil.

Em suma, quando vemos o Sul Global, não estamos olhando necessariamente para todos os países, mas para os melhores centros tecnológicos. Por exemplo, para a África são Lagos, Nairóbi e Cairo. Para a Índia são Nova Deli, Bangalore. Para o Sudeste Asiático, Jacarta e Ho Chi Minh City.

BNamericas: E para a América Latina?

Garcia-Robles: São o Brasil, principalmente São Paulo, e o México, ou seja, a Cidade do México.

O México tem uma conexão da Aliança do Pacífico. Então, do México, você pode chegar à Colômbia, Peru e Chile. Mas esses outros países não têm um ecossistema de venture capital tão desenvolvido quanto o México.

Então pegamos o México e o Brasil, pelo seu próprio volume e ecossistema. O Brasil tem tudo. Empresários vigorosos, investidores, possibilidades de saída. O governo, independente da política, entende de inovação. Você tem Sebrae [Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas], BNDES, Finep, um monte de iniciativas estaduais que realmente favorecem um ecossistema muito bem desenvolvido.

BNamericas: Você disse que com o fundo 2 está voltando ao básico. O que você pode dizer sobre os investimentos dele na América Latina?

Garcia-Robles: O fundo teve seu primeiro fechamento em abril deste ano. Ainda estamos em arrecadação. Vai custar US$ 100 milhões a US$ 150 milhões para o Sul Global.

Não alocamos porcentagens para regiões. Nós vamos para os melhores negócios. Hoje, fizemos investimentos nesse fundo com um investimento direto no México e um investimento direto no Brasil. Em breve, mais um no Brasil. Ainda não terminamos, mas é uma questão de semanas.

E quanto aos fundos de parceiros, temos investido no Valor e NXTP.

Quando olhamos para o Capria Fund 1, por meio do qual investimos principalmente em fundos, acabamos com sete fundos na América Latina, três na África, três na Índia e um em Cingapura, um no Vietnã e um na Indonésia.

Agora, com o Capria Fund 2, até o momento, temos esses dois investimentos no Brasil, um no México, dois na África e um que será divulgado em breve no Sudeste Asiático.

BNamericas: De quais segmentos são essas investidas da América Latina? O que você está mirando especificamente?

Garcia-Robles: No fundo 2, fintechs, um é agtech e o outro é logística. A logística e a mobilidade interessam-nos pela componente climatécnica.

No fundo 1 fizemos agtech, edtech, logística, fintechs e jobtech, e um investimento em healthtech. Somos um pouco mais diversificados. O que vamos fazer no fundo 2 é focar nesses segmentos que mencionei.

E também porque somos muito fortes em IA generativa, achamos que isso é importante para esses setores, que eles podem se tornar realmente competitivos.

BNamericas: O que você quer dizer?

Garcia-Robles: Sabemos que, às vezes, os empresários sentem que a genAI pode ser uma coisa do Vale do Silício. Não é. E genAI é como uma mudança radical na tecnologia.

Temos duas opções: ajudamos fundadores e empreendedores a entender que esta é uma boa oportunidade, não uma ameaça, ou os deixamos morrer. Porque não é que a inteligência artificial vá substituir os humanos.

Mas os humanos serão substituídos por aqueles humanos que tiram proveito dessa tecnologia. Estamos em um momento muito importante na história da tecnologia e do venture capital. Temos pedido muito aos nossos gerentes de fundos sobre como usar o genAI de maneira positiva, para tornar as empresas mais eficientes, ajudar a realocar a força de trabalho, talvez diminuir a economia da unidade usando mais IA.

BNamericas: Isso significa que você está de olho em startups com raízes em IA e provas de conceito de IA ou que irá selecionar e depois ajudá-los a criar aplicativos genAI?

Garcia-Robles: É mais do que tudo o segundo. Queremos investir nos setores que mencionei com um fundador de mente aberta que está ansioso para incorporar o genAI para tornar a empresa melhor.

Agora, podemos encontrar uma empresa que já está nessa jornada e ajudaremos esse fundador a torná-la mais rápida e melhor. Mas não temos IA como um setor em si.

BNamericas: Quando é o fechamento do fundo 2?

Garcia-Robles: O cronograma é de 12 a 18 meses a partir de abril de 2023. Estamos recebendo alguns investimentos que serão lançados em outubro. Por que? Porque agosto é um mês muito ruim para os EUA e a Europa. Todos estão de férias. Então, estamos recebendo alguns investimentos em potencial, mas fecharemos mais tarde.

BNamericas: Qual é o principal perfil desses investidores? Você mencionou os EUA e a Europa... Também existem fundos e family offices da América Latina?

Garcia-Robles: Em geral, nosso perfil para investidores é de family offices e fundações. No Fundo Capria 1 também tivemos o IFC. Neste fundo, estamos procurando mais por family offices, indivíduos de alta renda, fundações... Temos um family office do Chile e estamos buscando mais family offices da América Latina.

Achamos que os fundos de pensão, agora, são um pouco mais conservadores. Porque eles têm alocado dinheiro em venture capital e 2021, para muitos deles, foi quando cederam ao hype de investir em altas avaliações. Isso os colocou em um estado frágil, combinado, infelizmente, com o status de empresas públicas listadas. Muitos deles perderam muito valor.

BNamericas : Como você avalia o cenário atual de captação de recursos em mercados emergentes? Capria vê isso como um ‘inverno de startups’, como muitos dizem? Ou mais como um outono, uma primavera, talvez?

Garcia-Robles: Tem sido difícil. Não somos exceção. Até nossos fundos estão achando difícil. Então, definitivamente, estamos em um inverno na arrecadação de fundos. Isso é verdade especialmente para fundos que são gestores de fundos emergentes como nós. Ainda somos uma empresa jovem. Nosso Fundo Capria 1 foi totalmente implantado até janeiro de 2022, então ainda não temos saídas.

Mas o que vemos é que os relacionamentos, no final, compensam. Quando os investidores olham para o nosso portfólio, eles veem que não cedemos para investir em empresas supervalorizadas. Não temos empresas que estão enfrentando muitos prejuízos, porque ficamos longe daqueles unicórnios que nasceram em seis meses.

Nosso foco são fundadores de bom senso que querem crescer, mas não a todo custo.

Além disso, os anos de crise são os que produzem as melhores colheitas. Porque você entra em empresas com uma avaliação mais baixa e tem de 5 a 8 anos para aumentar essa avaliação.

Os investidores precisam entender os ciclos do venture capital. 2023, 2024 e 2025 serão os melhores anos de colheita em muito tempo. Marcados por boas avaliações, fundadores resilientes, uma boa estratégia e genAI tornando essas empresas mais eficazes.

BNamericas: Mas o risco é inerente, certo? Os investimentos da Capria estão focados em qual estágio das startups?

Garcia-Robles: É claro. Investimos nas séries A e A+. Poderia ser uma empresa muito boa pré-série A. Mas não investimos em seed ou pré-seed. Ou seja, queremos ver um pouco de uma ficha de mercado de produto.

E, muito importante, queremos ver financiadores locais. Não investimos em estrangeiros que não têm equipe local e que vêm para a região quando ela é atraente e saem dela quando ela está um pouco em crise. Queremos fomentar os empreendedores locais.