Os cortes na geração ameaçam a viabilidade dos projetos renováveis no Chile?

O parque de energia limpa do Chile expandiu-se rapidamente na última década, estimulado por leilões de fornecimento regulamentado.

A capacidade solar fotovoltaica cresceu no norte do país, onde parques eólicos também operam ao longo da costa.

Contudo, a expansão da capacidade ultrapassou o crescimento da demanda durante o horário solar, levando a cortes na geração (curtailment) e, por sua vez, ao stress financeiro dos geradores, especialmente das empresas de energia solar pura.

As perspectivas para os próximos anos não são, portanto, muito animadoras, apesar do aumento da capacidade de armazenamento de energia.

Para saber mais, o BNamericas conversou com Stan Malek, vice-presidente sênior de energias renováveis e financiamento de projetos de infraestrutura do escritório chileno do banco norueguês DNB.

A entidade, que chegou ao Chile em 2008, fornece financiamento local e soluções de consultoria nos segmentos de energia limpa e infraestrutura associada, incluindo transmissão e dessalinização. A outra área em que atua é a de frutos do mar.

Malek está entre os palestrantes programados para participar da conferência Energyear Chile 2024, que será realizada na capital Santiago entre 5 e 6 de março.

BNamericas: No Chile, qual é a situação em relação ao financiamento da oferta e da demanda no setor de energias renováveis?

Malek: A resposta pode vir vários ângulos, mas creio que o maior tema agora é que há um excesso de oferta de energias renováveis, especialmente projetos solares.

A situação está ficando fora de controle e isso fica evidente no fenômeno denominado corte (curtailment). E este é um elemento que pode efetivamente matar vários projetos e SPVs [veículos para fins especiais], os quais não têm energia contratada suficiente e que utilizam exclusivamente energia comercial. Mesmo aqueles que são contraídos são afetados e, efetivamente, sofrem.

Surpreendentemente, só porque o mercado está com excesso de oferta, também temos ativos eólicos sofrendo de cortes.

No ano passado, uma média de 15% da energia foi para o solo. No último trimestre, vimos cortes em alguns dos ativos que financiamos em 40% a 50%. Vai piorar muito antes de melhorar. Acreditamos que os cortes poderiam facilmente duplicar, talvez até triplicar, com toda a carteira de ativos em construção que têm financiamento garantido.

Sim, muitos dos projetos que estão sendo construídos ou prontos para serem construídos considerarão algum elemento de armazenamento, mas ainda assim o resultado líquido é que haverá mais energia entregue durante o bloco solar no Chile.

BNamericas: Qual a perspectiva para a demanda?

Malek: Tem crescido, mas a um ritmo moderado. Há elementos que poderiam acelerar isto, como os veículos elétricos, mas não vemos isso ganhando massa suficiente para movimentar a demanda o suficiente.

Então, efetivamente, estamos nos preparando para grandes cortes que virão. Essa é uma das coisas que estamos analisando com base no portfólio de projeto por projeto e monitorando de perto.

BNamericas: Então o risco de estresse financeiro, de empresas declararem falência, permanece?

Malek: Sim, especialmente projetos individuais, não portfólios. Estes, eu diria, são os mais expostos a esse risco.

Muitos projetos estão sofrendo por vários motivos. De repente, temos esta tempestade perfeita, com cortes, com custos de sistema que os produtores precisam de pagar. A maioria dos projetos financiados nos últimos anos presumiu que estes custos rondavam os 1-2 dólares/MWh. Neste momento, estão em torno de 15 dólares/MWh, precisamente por conta de cada vez mais PMGDs [usinas de geração distribuída que beneficiam de um regime de preços estabilizados financiados por geradores maiores] entrando em operação e outros elementos não caindo. É possível imaginar isto subindo para cerca de 20 dólares/MWh, e creio que o pico que vimos é de 26 dólares/MWh.

Isto significa que, para qualquer potência contratada que você tivesse, digamos, 50 dólares/MWh, agora em vez disso você recebe 35 dólares/MWh. É um grande golpe.

Deste modo, com esses custos do sistema, cortes e dissociação do sistema, de repente você é atingido por essa tempestade perfeita. Ao contrário de outros países, no Chile a maior parte dos riscos são suportados pelos geradores e, se não houver nenhum tipo de solução, gradualmente esses riscos serão incorporados pelo mercado e isto significa que os preços dos PPAs [acordos de compra de energia] precisam subir. É preciso haver um reequilíbrio.

BNamericas: Creio que haverá muito interesse no que acontecerá no próximo leilão de fornecimento regulado.

Malek: Sim, monitoraremos os resultados dessa licitação de muito perto porque será a primeira licitação em algum tempo, mas, mais importante, será a primeira sob um novo arranjo de PPAs. Envolve certas correções sobre as imperfeições dos arranjos anteriores. Os dois mais importantes, penso eu, são a eliminação parcial da dissociação do sistema – estão sendo estabelecidas zonas – e os custos do sistema, que seriam empurrados como um repasse para o cliente regulado final.

Vemos isso como uma mudança positiva. Mas a outra coisa que vemos é que os players típicos do mercado que deveriam participar estão tão afetados pelos problemas contínuos com as suas carteiras existentes que acreditamos que não poderão participar. Portanto, poderemos ver grandes discrepâncias nos preços oferecidos. Acreditamos que alguns players podem ser muito oportunistas ao tentar obter volumes maiores a preços relativamente elevados.

Em geral, esperamos preços menos competitivos em comparação com licitações anteriores, talvez com os operadores históricos desempenhando um papel mais importante.

BNamericas: Qual é o consenso sobre como consertar tudo isso?

Malek: Há muitas maneiras de aliviar a situação. Muitos dos patrocinadores europeus apontam para uma intervenção regulamentar, por exemplo, alguma forma de controle sobre novos projetos, tentando efetivamente controlar o lado da oferta.

Pelo que vimos do governo e da CNE [Comissão Nacional de Energia], cremos que isto é muito improvável. A mensagem transmitida de forma consistente é que o mercado deve autorregular-se. Neste caso, a única solução é justamente o armazenamento.

Vemos a maioria dos patrocinadores trabalhando nisso. Alguns [sem apoio financeiro] poderiam ser forçados a vender, procurando parceiros para trabalhar em soluções de armazenamento.

Em termos de transmissão, sim, é um problema, mas em pontos específicos da rede. Não é um problema sistêmico. No momento, vemos a maior parte do sistema acoplado e os preços chegando a zero literalmente todos os dias.

O bom é que o armazenamento agora é barato e acessível. Aparentemente, a história do fornecimento está tornando-se cada vez mais positiva, e já vemos pedidos de soluções de financiamento que envolvem [sistemas de armazenamento de baterias] BESS. Outra coisa boa é que ouvimos dos patrocinadores que existem muitos PPAs que poderiam atender justamente a soluções de armazenamento. Agora é uma questão de clareza regulatória, que não existe. Alguns elementos-chave ainda passam pela controladoria e alguns ainda recebem múltiplas interpretações.

Contudo, estamos em um bom caminho. O setor bancário acompanhará, mas talvez com estruturas mais conservadoras.

BNamericas: Passando agora para o setor bancário, no qual estão os players internacionais que financiam os projetos. Quais têm sido algumas das implicações dos cortes?

Malek: O que vemos, de maneira geral, é que o setor bancário é afetado por esta tempestade no setor elétrico, alguns mais do que outros.

Alguns bancos pararam completamente a sua atividade de crédito no Chile para ver como toda a situação evoluirá. Alguns tornaram-se mais conservadores e reduziram a atividade, enquanto alguns tentaram aproveitar toda a situação para tentar ganhar ou recuperar participação de mercado.

A situação está remodelando o setor bancário neste momento.

BNamericas: E quanto ao DNB?

Malek: Quando se trata do DNB, estamos aqui para o longo prazo: temos um forte mandato da nossa sede em Oslo para prosseguir com os negócios. Obviamente, continuamos a aprender com as nossas experiências, o que se refletirá nas posições que assumirmos. Mas ainda estamos abertos aos negócios e procurando apoiar a transição do setor elétrico no Chile.