Agência de classificação eleva rating das ações da mineradora peruana Volcan

A agência de classificação peruana Apoyo & Asociados elevou a perspectiva para as ações do tipo A e B da mineradora polimetálica Volcan de “4A (pe)” para “3A (pe)”.

A medida indica que as ações apresentam uma combinação aceitável de solvência e estabilidade no rendimento do emissor. A decisão foi anunciada após a melhora nos resultados e ajustes financeiros feitos pela Volcan, que iniciou um processo de reestruturação financeira no começo do ano.

Segundo o relatório da Apoyo & Asociados, o rating “3A” é explicado por três fatores: redução da incerteza do financiamento, menor pressão sobre a liquidez da empresa e resultados financeiros atuais.

ASPECTOS POSITIVOS

A agência, que é sócia da Fitch Ratings, destaca como ponto positivo a mudança estabelecida pela Volcan no contrato de empréstimo sindicalizado de US$ 400 milhões firmado em 2021. A medida inclui alterações como a prorrogação do prazo de vencimento até julho de 2029 e um novo cronograma de pagamentos com US$ 369 milhões em aberto após o primeiro desembolso de US$ 34,3 milhões, no final de junho.

“Em agosto, foi feita a oferta privada de troca das “notas sêniores de 4,375% com vencimento em 2026” por novas “notas sêniores de 8,750% com vencimento em 2030”. Em 22 de agosto de 2024, a Volcan recebeu ofertas válidas de titulares registrados, representando aproximadamente 80,74% de seu valor principal em aberto”, afirma o relatório. A agência de classificação acrescentou que isso melhorou o perfil da dívida, reduzindo significativamente a pressão sobre a liquidez da empresa.

Outro destaque foi que a Volcan assinou um contrato antecipado de compra e venda de concentrados por US$ 25 milhões – dinheiro recebido no primeiro trimestre de 2024 –, vendeu duas hidrelétricas por um total de US$ 78,5 milhões e liberou capital de US$ 48 milhões como parte das condições de venda da suíça Glencore de seus 23% de participação na Volcan para a argentina Transition Metals.

Segundo a Apoyo, com isso, no final do primeiro semestre, a Volcan tinha US$ 68 milhões em caixa, 10,3% a mais que no final de 2023. No entanto, a agência de classificação explica que, dadas as necessidades de desenvolvimento do projeto de zinco Romina, aproximadamente US$ 147 milhões deverão ser alocados para despesas de investimento (cerca de US$ 86 milhões em 2025), o que exigirá financiamento adicional.

RESULTADOS

Embora a melhoria observada pela Apoyo & Asociados seja significativa, não são esperadas novas revisões para cima, pois a situação na Volcan ainda é frágil e há muita volatilidade. No final de junho, o ROE da mineradora era de -2,2% nos últimos 12 meses, e a previsão é que essa tendência se mantenha nos próximos dois anos.

“No médio prazo, uma melhoria significativa e sustentada no desempenho, levando a uma redução material nas perdas acumuladas, acompanhada por uma extensão da vida útil da mina, poderá gerar uma revisão da classificação”, conclui o relatório.

No mês passado, a agência Moody’s também elevou o rating da Volcan.