Projeto de lei de hidrocarbonetos da Argentina pode melhorar opções de financiamento para exportadores

Uma flexibilização parcial dos controles de capital proposta no projeto de lei de promoção de hidrocarbonetos da Argentina pode ajudar a apoiar o acesso ao financiamento para projetos de upstream de petróleo, foi informado ao BNamericas.

De acordo com o projeto de lei , as empresas de E&P podem exportar uma proporção da produção incremental e metade da receita associada pode ser retida em dólares em vez de trocada por pesos.

Para o governo, um dos principais objetivos do projeto de lei é aumentar as exportações para gerar dólares para reforçar as reservas do banco central.

Embora a Argentina tenha muitos recursos de petróleo e gás, o acesso restrito a financiamento - junto com fatores associados, incluindo incerteza política e risco macroeconômico - tem diminuído o apetite de investimento em E&P.

Referindo-se ao fato de que parte da receita permaneceria em dólares, Pablo Artusso, chefe de finanças corporativas e infraestrutura da plataforma de classificação de mercado de capitais Moody's Local Argentina, disse que as perspectivas de financiamento podem melhorar.

“Nossa opinião é que isso poderia incentivar a produção, estimular o fortalecimento das exportações e, ao mesmo tempo, também dar às empresas a possibilidade de acessarem melhores linhas de crédito, já que, por lei, as empresas teriam um valor, ou seja, garantido, de estrangeiros. moeda."

A principal via de financiamento para as empresas hoje são os mercados de capitais da Argentina, que têm profundidade limitada em comparação com os mercados de capitais internacionais.

Emissões de dívida recentes de E & P empresas YPF , Pan American Energy , óleo Vista e gás e CGC , para um total de cerca de US $ 845mn, foi comprado principalmente pela Instituto Argentino de segurança social Anses , que administra o país pay-as-you-go pensão programa. Em relatório sobre o setor, a Moody's Local Argentina disse acreditar que “essa fonte de financiamento não será sustentável nem suficiente para substituir o crédito internacional”.

Um fluxo constante de dólares pode facilitar o acesso ao financiamento no exterior.

Sobre as perspectivas gerais para a produção no próximo ano, Artusso disse que a produção de petróleo deve crescer, citando um impulso para explorar os mercados de exportação. Em termos de gás natural, espera-se que a capacidade ociosa de transporte limitada em Vaca Muerta restrinja o crescimento da produção.

Sobre o impacto do projeto de lei, Saverio Minervini, diretor sênior da agência de classificação de risco Fitch , disse recentemente à BNamericas que, do jeito que está, o projeto de lei dificilmente resultaria em um aumento significativo na produção.

“A conta de hidrocarbonetos, conforme proposta, não deve impactar materialmente o perfil de fluxo de caixa de nossas empresas de energia avaliadas”, disse Minervini. “Não espero que aumentem a produção, materialmente, por causa da lei. Para o setor de energia mais amplo, não acho que isso mova muito a agulha. ”

Junto com o acesso limitado ao crédito, outros fatores em jogo são o escopo dos incentivos, a nova produção entrando em operação em outro lugar e a transição energética .

A conta foi apresentada no mês passado .

“Ele está sujeito a muitas mudanças possíveis entre agora e quando for aprovado”, disse Artusso.

A Argentina exportou 2,69 milhões de metros cúbicos de petróleo bruto no ano passado, ante 2,52 milhões de metros cúbicos em 2019, de acordo com dados da associação local de hidrocarbonetos IAPG.

Entre as empresas que ofereceram petróleo para exportação no mês passado estavam Pan American Energy , Pluspetrol , Enap Sipetrol e Pampa Energía , de acordo com dados do departamento federal de energia.

A empresa estatal de energia YPF - importadora líquida de petróleo - foi a maior produtora da Argentina em julho, respondendo por 37.000m3 / d, seguida pela Pan American Energy com 15.884m3 / d e Vista Oil & Gas com 5.045m3 / d.

A maioria das empresas de E&P produziu menos de 1.000 m3 / d.

O mercado é dominado por um punhado de produtores de baixo custo - empresas que poderiam se beneficiar mais com a conta. A maior parte de qualquer aumento no investimento em E&P pode fluir para Vaca Muerta, em vez de depósitos convencionais de hidrocarbonetos.