Queda acentuada na emissão externa soberana da América Latina no 1º semestre

Por Fitch Ratings

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Fitch Ratings. Nova York, 02 de agosto de 2022. As emissões externas soberanas da América Latina caíram quase pela metade no primeiro semestre de 2022, para apenas US$ 20 bilhões, em comparação com US$ 37,5 bilhões no mesmo período de 2021 e US$ 38 bilhões em 2020, afirma a Fitch Ratings em um novo painel.

Menores necessidades de financiamento e maior dependência dos mercados domésticos e de credores multilaterais em um cenário de condições de financiamento internacional restritivas e voláteis sustentam o declínio. A emissão soberana da América Latina tem estado entre as maiores em regiões de mercados emergentes nos últimos anos.

A Fitch espera que as emissões do segundo semestre do ano continuem restritas, à medida que as taxas de juros dos mercados desenvolvidos são elevadas para combater a alta da inflação.

Os títulos soberanos com grau de investimento (México, Panamá e Chile) representaram a maioria das emissões no 1S22, sendo o México o maior emissor seguido pelo Chile, cuja emissão incluiu o primeiro título soberano vinculado à sustentabilidade. Os soberanos com grau de investimento inferior Paraguai, Bolívia e República Dominicana retornaram aos mercados. Isso incluiu a primeira emissão da Bolívia (US$ 850 milhões) desde 2017 para refinanciar os próximos vencimentos de Eurobonds. Todas as emissões foram em dólares americanos, exceto uma em euros do México, e ocorreram em grande parte antes da invasão da Ucrânia pela Rússia.

Argentina, Equador e El Salvador permanecem excluídos dos mercados de capitais internacionais com spreads EMBI bem acima de 1.000bp. Um resgate de US$ 800 milhões em Eurobonds em janeiro de 2023 é um risco importante para El Salvador, embora o governo tenha anunciado recentemente sua intenção de recomprar títulos. A Argentina continua atolada na instabilidade política, econômica e do mercado financeiro. O serviço da dívida em títulos reestruturados em moeda forte é baixo até 2024, mas aumentará acentuadamente a partir de 2025. A consolidação fiscal do Equador impulsionada pelo petróleo, os vencimentos de dívida de curto prazo gerenciáveis e o programa do FMI reduzem o risco de refinanciamento, mas os spreads mais altos refletem as crescentes incertezas dos protestos sociais.