Rating de crédito da peruana Volcan é rebaixado pela 2ª vez em menos de um mês

A situação da mineradora peruana Volcan preocupa cada vez mais o mercado internacional.

A incerteza em torno das questões de governança e a necessidade de reestruturação financeira levaram a Fitch Ratings a rebaixar seus ratings de inadimplência de emissor de longo prazo em moeda local e estrangeira de 'B+' para 'B-', assim como suas notas seniores sem garantia com vencimento em 2026.

As avaliações foram deixadas em observação negativa.

“O rebaixamento da classificação se deve à crescente pressão sobre a liquidez em meio às recentes preocupações de governança que poderiam impedir a capacidade da Volcan de se refinanciar em tempo hábil, ao mesmo tempo que aumenta a pressão sobre a geração de fluxo de caixa. O caixa livre devido aos baixos preços do zinco, aos altos custos e às necessidades de investimento de capital devem ser manter os volumes”, explicou a Fitch em um relatório.

“A perspetiva negativa reflete os desafios que a Volcan enfrenta no cumprimento da sua estratégia de refinanciamento e na busca por novas alternativas para levantar dinheiro nos próximos dois trimestres, a fim de evitar futuros rebaixamentos”, acrescenta um relatório da agência.

Em meados de setembro, a Moody's também reduziu os ratings da Volcan – de ‘B2’ para ‘Caa1’ – devido às fracas perspectivas operacionais e à capacidade de geração de caixa.

DIRETIVA

Para a Fitch, um dos principais fatores que afetam o futuro da empresa polimetálica é o desalinhamento de prioridades entre a Glencore – acionista majoritária – e acionistas minoritários, como os diversos fundos de pensão peruanos, além das famílias Picasso e Letts.

isso ficou evidenciado no último acordo da assembleia-geral de acionistas para repartir o desenvolvimento do megaporto de Chancay – no qual a Volcan detém uma participação de 40% –, o que provocou mudanças abruptas no conselho de administração.

“O impacto destas e de outras discrepâncias na venda de ativos, liquidez, instalações ou gestão de passivos pode afetar a flexibilidade financeira da empresa. Já foi convocada uma nova reunião para 23 de outubro para votar alterações no conselho de administração”, complementa o relatório.

REFINANCIAMENTO E VENDA DE ATIVOS

A Fitch também observa que a Volcan está lutando para cumprir suas obrigações financeiras com vencimento no próximo ano. São US$ 105 milhões que serão pagos via amortizações trimestrais de US$ 35 milhões a partir do segundo trimestre de 2024. Ao final do primeiro semestre de 2023, a mineradora possuía US$ 50 milhões em caixa.

Com relação à venda de ativos, a agência estima que a mineradora poderá vender a sua participação de 16% na cimenteira chilena Polpaico e nas suas 13 centrais hidrelétricas próximas das suas atividades de mineração, as quais, segundo o site da empresa, têm uma capacidade de geração de 63 MW.

LIQUIDEZ

Por último, o Ebitda deverá cair para US$ 235 milhões em 2023, após ter subido para quase US$ 300 milhões em 2022. No caso do capex, o valor subirá para US$ 190 milhões devido às menores perspectivas de investimento e ao adiamento do projeto Romina para 2024.

“Espera-se que o fluxo de caixa livre da Volcan seja marginalmente positivo este ano e negativo em US$ 55 milhões em 2024, após tais mudanças”, concluiu a Fitch.